紅杉沈南鵬：引領(lǐng)海外上市的“金手指”
- 來源:投資者報(bào)
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- 發(fā)布時(shí)間:2011-04-11 10:19
他曾透露過自己的秘方：不定義傳統(tǒng)行業(yè)和非傳統(tǒng)行業(yè)，只關(guān)注爆炸性的行業(yè)；不關(guān)注“中國(guó)制造”，只立足“中國(guó)消費(fèi)”；不企圖覆蓋所有行業(yè)，只專注于熟悉的領(lǐng)域。
盡管分眾傳媒和易居中國(guó)的投資有著誤打誤撞的成分，但是一茶一坐、奇虎360、諾亞財(cái)富等投資手筆，又明晰了一條“投人”而“不投概念”的路子。
這條路子，讓2010年的沈南鵬很是幸運(yùn)，七度登上納斯達(dá)克，而在2011年又在紐交所打響了第一單。
但是他始終沒有擺脫融資與上市“兩頭在外”的模式，什么時(shí)候，能看到沈旗下更多的企業(yè)登陸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，或許是業(yè)內(nèi)更關(guān)注的問題。
投奇虎5年48倍
使用360殺毒軟件的用戶都會(huì)察覺到一個(gè)微小的變化：360安全衛(wèi)士更換了新的外衣。這件外衣也是奇虎360在紐交所上的品牌符號(hào)。
3月31日，主打免費(fèi)殺毒軟件的奇虎360公司登上了紐交所。當(dāng)日，股價(jià)較發(fā)行價(jià)上浮134%，以每股34美元報(bào)收。
此前，奇虎360曾將發(fā)行價(jià)區(qū)間從10.5至12.50美元上調(diào)至13.5至14.5美元。直到上市前夜，14.5美元成為該公司最終確定的發(fā)行價(jià)位，以此計(jì)算，融資額為1.75億美元。
美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件將奇虎360背后的大股東一一呈現(xiàn)，第一大股東周鴻祎此前持有公司21.5%的股份，IPO之后，周將持有約3223萬(wàn)股公司普通股，所占總股本比例下滑至18.46%。
而該公司的投資人，紅杉中國(guó)合伙人沈南鵬（持股比例8.51%）、高原資本合伙人涂鴻川(持股比例15.95%)和鼎暉投資合伙人王功權(quán)(持股比例6.8%)所持有股票的市值均破2億美元。其中，沈南鵬在股東中排行老四。
早在2006年1月，沈所在的紅杉資本就在首輪投資中擲下600萬(wàn)美元，折合每股僅50美分；2006年11月，再以每股66美分的價(jià)格追加100萬(wàn)美元。而在這兩輪融資之間，沈南鵬投資的如家快捷酒店上市了。那時(shí)，周鴻祎對(duì)沈已經(jīng)是崇拜有加，他說，沈的投資更偏重于傳統(tǒng)領(lǐng)域，但眼光很準(zhǔn)。并流露出向沈?qū)W習(xí)的意思。
掐指一算，沈當(dāng)時(shí)擲下的700萬(wàn)美元，如今已是3.37億美元。5年時(shí)間，48倍。
與沈所在的紅杉資本同樣幸運(yùn)的，還有鼎暉創(chuàng)投、高原資本等12家VC/PE投資機(jī)構(gòu)，累計(jì)投資金額近6500萬(wàn)美元，截至奇虎360上市前夕，它們一共持有52.6%的股權(quán)。
以發(fā)行價(jià)14.50美元計(jì)算，這幫早就沉浮其間的投資機(jī)構(gòu)中，賬面投資回報(bào)10倍以上的有9家，獲得近3倍回報(bào)的有3家。
而奇虎360，按照互聯(lián)網(wǎng)用戶排名來算，它位列前三，且是以360安全衛(wèi)士作為信任的切點(diǎn)，進(jìn)而發(fā)展具有粘度的用戶。艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)，2011年1月奇虎360擁有3.39億活躍用戶，用戶覆蓋率達(dá)到85.8%。
對(duì)于沈南鵬來說，這是一種幸運(yùn)，從攜程，到漢庭，再到奇虎360，總能看到沈在背后。
看重管理團(tuán)隊(duì)
2005年8月，沈南鵬離開他所創(chuàng)辦并長(zhǎng)期擔(dān)任總裁的攜程網(wǎng)，將名片上的頭銜換成了美國(guó)紅杉投資中國(guó)基金合伙人。在攜程工作了6年的他，創(chuàng)辦了旅游網(wǎng)站和“如家連鎖酒店”之后，還是回到了投資領(lǐng)域。
若論風(fēng)投，沈是新加入的玩家，若論投資，早在創(chuàng)立攜程網(wǎng)之前，沈就有德意志銀行中國(guó)資本市場(chǎng)總裁的頭銜，他并不是新的玩家，甚至一點(diǎn)也不感到生疏。
是年9月，沈完成了2億美元的首輪募集。這筆錢的去處，沈早有打算：選擇自己喜歡的互聯(lián)網(wǎng)公司，然后將資金擲出去。
2006年初，沈選擇了奇虎，理由很簡(jiǎn)單，“奇虎的管理團(tuán)隊(duì)是他們最大的亮點(diǎn)”，和許多風(fēng)險(xiǎn)投資商一樣，沈?qū)ⅰ叭恕狈旁诹俗钪匾奈恢谩?br>
經(jīng)過紅杉資本的長(zhǎng)期考察，他對(duì)奇虎的想法、商業(yè)模式、管理團(tuán)隊(duì)頗為認(rèn)可。盡管當(dāng)時(shí)奇虎因收購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)億唐的核心資產(chǎn)而被推向風(fēng)口浪尖，但依舊沒能動(dòng)搖紅杉的決心。
身為總裁的齊向東曾十分肯定地對(duì)媒體表示，他的公司將很快有投資進(jìn)入，而對(duì)于具體投資商，齊曾經(jīng)閃爍其詞，“那將不是來自某一個(gè)投資商，而是來自一個(gè)包含中外風(fēng)險(xiǎn)投資商的投資團(tuán)——因?yàn)閿?shù)額較大?！?br>
2006年初，誕生不到200天的奇虎獲得以紅杉資本為首的五家國(guó)際知名的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)2000萬(wàn)美元的投資。
那時(shí)的奇虎，走的還是一條“搜索+社區(qū)”的路子，直到后來才殺出來了360這檔“免費(fèi)的午餐”。
海外上市領(lǐng)跑者
2010年之前，人們說沈南鵬幸運(yùn)，2010年之后，人們除了說他幸運(yùn)之外，還多了一個(gè)“金手指”的稱號(hào)。
這一年，被沈送上市的企業(yè)太多了。
2010年7月，高德軟件登上納斯達(dá)克，融資近1億美元；
2010年9月，鄉(xiāng)村基沖刺紐交所，曾獲紅杉、海納兩支風(fēng)險(xiǎn)基金2000萬(wàn)美元的風(fēng)險(xiǎn)投資；
2010年10月，被稱為“中國(guó)電商第一股”的麥考林走入納斯達(dá)克；
2010年11月，諾亞財(cái)富在紐交所掛牌，融資金額超過1億美元；
……
看到這些，沈南鵬的愿望已經(jīng)在一一兌現(xiàn)，他曾說，希望能幫助一批中小企業(yè)成長(zhǎng)，幫助一批創(chuàng)業(yè)者實(shí)現(xiàn)他們的夢(mèng)想。我們期待發(fā)現(xiàn)那些有才華和激情的年輕人，把代表未來產(chǎn)業(yè)方向的公司扶植起來。
一如紅杉相中雅虎和Google的時(shí)候，它們都還是很小的公司：雅虎只有兩個(gè)人和兩臺(tái)電腦；Google只有幾個(gè)人。一旦資本介入，它們便能迅速膨脹，成為不可忽視的力量。
“面對(duì)這樣的機(jī)會(huì)，你會(huì)心潮澎湃，因?yàn)槠鋵?shí)你正在創(chuàng)造商業(yè)帝國(guó)，”沈說，“我們的目標(biāo)就是復(fù)制更多的攜程、如家去海外上市。”
成功的企業(yè)一個(gè)接著一個(gè)，但還有那些個(gè)“燙手山芋”，沈也難免轉(zhuǎn)手。
2011年3月3日，紅杉資本將其持有的麥考林股份的29%轉(zhuǎn)讓給新浪和中國(guó)動(dòng)向，部分脫身麥考林之余收回投資1億美元，并與新浪簽訂2年內(nèi)可以再以8美元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)11%麥考林股份的協(xié)議。
之前，麥考林的股價(jià)也一直不爭(zhēng)氣，因財(cái)報(bào)涉嫌過度包裝遭遇集體訴訟，不僅是商譽(yù)受損，其股價(jià)從上市時(shí)的18.5美元一路下跌。3年前，紅杉資本曾以8000萬(wàn)美元控股麥考林，上市后股權(quán)占比62.8%，以現(xiàn)價(jià)計(jì)算，紅杉資本在麥考林上的投資盈利不過1倍有余。
這或許還談不上敗筆，只能說幸運(yùn)地躲過了一劫。
沈沒有抱怨，他知道，有些公司只有幾倍的市盈率，而有些商業(yè)模式撲騰出30多倍市盈率之際，追捧者仍大有人在。沈一笑而過，“辨識(shí)各種商業(yè)模式的差異和潛力，是風(fēng)險(xiǎn)投資的精髓所在?！?br>
挖掘新商業(yè)模式
細(xì)數(shù)沈南鵬的投資項(xiàng)目，除幾個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，剩下的分布甚廣：保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)、交通、動(dòng)漫、戶外媒體、彩票制作等傳統(tǒng)行業(yè)統(tǒng)統(tǒng)沒有逃過。
這是正式入主紅杉資本后，一發(fā)不可收拾的一系列投資。
有人說，同一領(lǐng)域的企業(yè)，因其商業(yè)模式相似而更容易看清。沈則不然，他說，任何一個(gè)新的商業(yè)模式，都是對(duì)原有模式的創(chuàng)新和否定。每個(gè)好的項(xiàng)目，競(jìng)爭(zhēng)力的角度都不同，沒有先例可以照搬。
所以，他觀察創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的背景，了解客戶評(píng)價(jià)，洞悉某行業(yè)的數(shù)據(jù)，理解各個(gè)行業(yè)的法規(guī)，明晰財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)有效……這些步驟，一個(gè)都不能少。
每一個(gè)步驟，都是沈早期經(jīng)驗(yàn)的積累。早在創(chuàng)業(yè)時(shí)，沈便開始了小筆投資。手機(jī)游戲公司巖漿數(shù)碼是最初的手筆，之后賣給華友世紀(jì)而告終；另外，沈也是江南春分眾傳媒的唯一個(gè)人投資者，分眾上市之后，沈給出了并購(gòu)聚眾的提議。
慢慢數(shù)來，房地產(chǎn)中介網(wǎng)絡(luò)的金豐易居、中華學(xué)習(xí)網(wǎng)、一茶一坐、好耶廣告等一系列的公司，都曾被沈以錢換股。
許多人說，沈加入紅杉資本之后，開始從一個(gè)創(chuàng)業(yè)者向投資人轉(zhuǎn)變，其實(shí)不然，在沈創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，就在適時(shí)扮演著投資人的角色，以適應(yīng)隨時(shí)可能到來的轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)。
他逮到了紅杉，成為紅杉基金中國(guó)合伙人，繼續(xù)過著以資金換股權(quán)，再以股權(quán)變資金的日子。
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