持股集中度可以判斷股票上漲概率嗎？
- 來源:投資者報
- 關鍵字:持股集中度,判斷,股票,上漲
- 發(fā)布時間:2011-04-11 09:27
集中度提高意味著持股集中，有大機構潛伏的可能性大；集中度低意味著持股分散，有大機構的可能性低。低位收集，震蕩洗倉，再收集，拉升，派發(fā)，這一系列連續(xù)操作反映出持股集中度“發(fā)散—密集—再發(fā)散”的過程。
這里的持股集中度很容易讓我們聯(lián)想到2005年之前莊股時代的控盤度，大資金也被理解為莊家，其實這兩者沒有本質區(qū)別。只是早年的中國股市散戶化程度較高，莊股橫行。
2005年之后機構投資者群體壯大，價值投資理念深入人心，以基金為代表的機構成為市場主導力量，他們成為新的“莊家”。老股民從前“跟莊追擊”，現(xiàn)在看機構動向，其實沒有本質區(qū)別，大家都想跟上或者超越市場主力資金的步伐。
2003年中科創(chuàng)業(yè)、億安科技等莊股，2008年有色金屬等周期類個股都坍塌式下跌的原因相同，都是因為高持股集中度，基本面突然惡化后，大資金出逃觸發(fā)的結果。由于排名的原因，基金爭相殺跌出局，其后果甚至比莊股時代更為嚴重，2008年有色金屬股普遍跌幅90%，而2003年跌幅最大的啤酒花為76%。
現(xiàn)在莊家已經(jīng)大量從主板市場撤出，要么因為盤子太大，沒有足夠資金控制，要么因為業(yè)績實在太差，沒有炒作空間，現(xiàn)在他們轉向流通盤小，控盤容易，基金不輕易介入，有高科技高成長概念的創(chuàng)業(yè)板市場，這里可能是本輪市場緊縮最先開始塌陷的地方。
如何判斷持股集中度
對于持股集中度的判斷是市場操作的基本前提，如果正確判斷，有利于認清形勢，成功的希望就會增加，判斷持股集中度有幾個途徑。
第一，通過上市公司報表。如果公司股本結構簡單，只有流通股和非流通股（或者國有大股東），則前10名持股者大多是流通股，有兩種判斷方法：一是前10名所持流通股加總，看掌握多少，這種情況適合分析機構介入程度。二是推測10名以后的情況，一般認為最后一名持股量不低于0.5%則可以判斷該股集中度較高。
但是莊家可能作假，他保留前10大中若干賬戶的持股，如此一來就難以看出變化。偽裝持股下降也很容易，降低前10大中關聯(lián)賬戶的持股數(shù)量，而增加10名以后眾多關聯(lián)賬戶（俗稱拖拉機賬戶）持股量。相反目的也可操作，2010年三峽新材前10大賬戶戶均持股逐季下降，而股東人數(shù)卻快速下降，莊家隱藏資金介入，就是類似操作手法（詳情可見本報2010年第108期《三峽新材：股權質押疑為操縱股價鋪路》）。
有一點可以肯定，如果第10名持股占流通股低于0.2%，后面更低，則可判斷集中度低。從公司報表和同花順、大智慧等軟件中可以獲得前10大流通股東持股比例和股東人數(shù)的變化。
第二，通過公開信息。交易所每天都會公布漲跌幅超過7%的個股交易信息，主要是前5大成交金額的席位和成交數(shù)量。如果放量上漲，則公布的大多是集中購買者；如果放量下跌擇時，則是集中拋售者。如果這些席位成交金額達到總成交量的40%，則可以判斷大機構在進出。
第三，通過盤面和盤口來看。盤面是指K線圖和成交柱狀圖，盤口則是指即時行情成交窗口。大資金建倉有兩種：低吸建倉和拉高建倉。低吸建倉每日成交量低，盤面上看不出，但可以從盤口的外盤大于內盤看出，拉高建倉導致放量上漲，可以從盤面上看出。大機構出貨時，股價往往萎靡不振，或者形態(tài)剛好就開始下跌，一般下跌時會放量，可以明顯看出。
如果單支個股在一兩周內突然放量上行，累計換手率超過100%，則大多是資金拉高建倉，對新股來說，如果上市首日換手率超過70%或第一周成交量超過100%，則一般有新莊介入。
2010年7月至11月金發(fā)科技出現(xiàn)股價連續(xù)震蕩上行趨勢，期間出現(xiàn)明顯陽線放量過程，機構堅定持有，投資者可以看到隨后經(jīng)歷震蕩盤整后股價拉升趨勢還在延續(xù)，逐步脫離資金建倉成本是大概率事件。
如果單只個股長時間低位徘徊（一般時間可以長達3~6個月），成交量不斷放大，或間歇性放量，而且底部被不斷抬高，則可以判斷機構已經(jīng)逐步在低位將籌碼收集完畢。應該注意的是，徘徊的時間越長越好，這說明機構未來可盈利籌碼更多，其意在長遠，股諺曰“橫有多直，豎有多高”。
2009年5月至2010年8月文山電力股價構建大型底部箱體，期間震蕩過程中資金放量也經(jīng)常出現(xiàn)，可以預計大資金也在悄無聲息的參與。同時投資者也可以把這樣箱體很長時間的一種形態(tài)理解為股價估值合理，等待熱點刺激的過程。只要基本面和技術面符合炒作機會，大漲將隨即出現(xiàn)。
持股集中度對選股的參考
投資者或者薦股機構經(jīng)常說某某股票由基金和券商重倉持有，或者有重組或者科技概念，可是買進后不漲反跌。歷史經(jīng)驗表明高臺跳水的股票無不是莊家或者機構重倉持有，所以不能一味迷信機構重倉概念股。
2004年中金公司承銷中國聯(lián)通配股，重倉持有，金蟬脫殼后聯(lián)通股價下跌。2005年金信證券承銷航天長峰配股，配股上市隨即大幅減持，其后股價鮮有表現(xiàn)。股票集中度高，并不意味著股價上漲。而且普通投資者看到的持股數(shù)據(jù)有很大時滯，所以更難判斷。
一般來說，持股從分散到集中，表示大資金流入，股價會上漲或者抗跌，值得關注。高度集中，流動性喪失，則值得警惕。持股從集中到分散，表示大資金流出，股價會下跌或滯漲，避免介入。高度分散則可能引起大資金重新收集。
上攻行情的充分條件是股價上方?jīng)]有大量套牢盤，在低位形成新的密集成交區(qū)意味著止跌企穩(wěn)。下跌多峰中每一個上峰都是強阻力位，對于處在下跌多峰的股票不宜盲目建倉。這就是弱勢中次新股容易出黑馬的原因，其上方?jīng)]有太大壓力。
為什么選擇持股集中度高的股票？對比不同股票，持股集中度高的至少說明有大資金關注。相反分散的則沒有大資金關注或者流出。但是集中度并非越高越好，如果指數(shù)和個股股價處于高位，集中度高意味著主力資金出貨，大幅下跌的可能性比較大。
前述有色金屬股就是機構在2007年一致看好周期性行業(yè)的情況下大舉介入，2008年金融危機來襲，有色金屬價格暴跌，基本面逆轉，其90%的跌幅可謂慘烈。
從中國股市歷史看，指數(shù)如果從高位大幅下跌，無論持股集中度高低，絕大多數(shù)股票都難以逃脫慘跌的命運。但是在指數(shù)出現(xiàn)很大跌幅后，當大盤和個股處于底部時，持股集中度高的個股會出現(xiàn)主力資金自救（也就是通常說的護盤），反彈應該更強一些。由于基金排名的關系，大家都不愿意領頭護盤，這類機構重倉股可能比單一莊家控盤的股票更快陷入下一輪下跌，其跌幅更猛。
超跌后選擇什么股票呢？在真正超跌后，一般有兩種選擇：一是重大題材股。二是高持股集中度股。一般情況下，在一輪反彈行情中，這兩類的漲幅相對較大。
目前市場最大風險可能是創(chuàng)業(yè)板暴跌，我們可以看出創(chuàng)業(yè)板多數(shù)個股也符合前述高換手率特征，盤子小，易操控，莊家和基金涇渭分明。目前創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新成色嚴重不足，多數(shù)公司屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)披上高科技馬甲，真實增長潛力遠低于市場預期。
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