通脹蔓延扣動(dòng)全球緊縮扳機(jī)
- 來(lái)源:投資者報(bào)
- 關(guān)鍵字:通脹,蔓延,全球,緊縮
- 發(fā)布時(shí)間:2011-04-11 09:05
4月7日，全球最大經(jīng)濟(jì)體歐元區(qū)正式跨入貨幣收緊的行列。在當(dāng)日的例行議息會(huì)議上，歐洲央行決定，加息25個(gè)基點(diǎn)至1.25%。這是自金融危機(jī)以來(lái)指標(biāo)利率維持1.0%低位23個(gè)月不變之后的首次提高。
當(dāng)天，歐洲央行、日本央行和英國(guó)央行的議息會(huì)議碰巧都在同一天。盡管日、英兩國(guó)都維持原利率不動(dòng)，但歐洲央行的加息之舉，還是令市場(chǎng)震動(dòng)不小。
此前兩天，中國(guó)央行剛剛宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。現(xiàn)在，最大的新興經(jīng)濟(jì)體——中國(guó)，與最大的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體——?dú)W盟，已經(jīng)并行在加息軌道上。
“歐元區(qū)加息，表明全球性的宏觀政策將自金融危機(jī)以來(lái)首次出現(xiàn)真正意義上的同步收緊?！焙暝醋C券高級(jí)分析師范為在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為。
國(guó)泰君安研究所所長(zhǎng)、首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李迅雷表示，歐元區(qū)加息對(duì)中國(guó)而言是件好事，對(duì)中國(guó)抑制通脹阻擊熱錢(qián)都有利好，“中國(guó)單獨(dú)加息的不利因素都將有所弱化”。
“這將拓寬中國(guó)加息的空間。中美利息不成文的規(guī)定是保持在3個(gè)百分點(diǎn)之內(nèi)，一旦歐洲加息傳導(dǎo)至美國(guó)，間接拓寬了中國(guó)加息的空間?！便y河證券的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家苑德軍這樣預(yù)測(cè)。
從目前來(lái)看，美國(guó)也有消減量化寬松政策的跡象，美元加息似乎也不再是遙不可及。全球緊縮的集結(jié)號(hào)正在吹響。伴隨著全球性緊縮浪潮，華爾街著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)國(guó)際在最新一份報(bào)告中，已經(jīng)下調(diào)了2011及2012年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，他們預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增速將從2010年的3.8%放緩至3.2%。
新興市場(chǎng)通脹高位承壓
在中國(guó)、歐元區(qū)相繼收緊的背后，是一幅不斷高企的通脹畫(huà)面。從新興市場(chǎng)到發(fā)達(dá)體，無(wú)一例外。
自去年以來(lái)，多個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體的CPI早已是居高不下，率先走出金融危機(jī)陰影的新興經(jīng)濟(jì)體更早感受到“漲”潮洶涌。
在金磚四國(guó)(巴西、俄羅斯、印度和中國(guó))中，巴西1月份官方通脹指數(shù)——廣義消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(IPCA)為0.83%，達(dá)到2005年4月以來(lái)的最高紀(jì)錄。交通運(yùn)輸和食品價(jià)格漲幅是推動(dòng)該月通脹上升的主要因素。其中食品和飲料價(jià)格上漲1.16%，交通運(yùn)輸價(jià)格上漲1.55%，這兩項(xiàng)指標(biāo)導(dǎo)致通脹指數(shù)上升0.56%，對(duì)通脹的貢獻(xiàn)率達(dá)到67%。而IPCA過(guò)去12個(gè)月已累計(jì)上漲5.99%。
印度通貨膨脹率由2010年12月的8.43%小幅回落至2011年1月的8.23%。據(jù)該國(guó)媒體報(bào)道稱，該國(guó)燃料及電力價(jià)格1月份上漲11.41%。食品價(jià)格通脹率由2010年12月的13.55%上漲至2011年1月的15.65%。蔬菜價(jià)格上漲65%，洋蔥價(jià)格幾乎翻了一番。
俄羅斯的通脹情況則更為糟糕。聯(lián)邦國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1月11日公布的最終統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年全年俄通貨膨脹率為8.8%，與2009年持平。今年頭兩個(gè)月，其CPI均在9%以上，1月份9.4%，2月份9.5%。
中國(guó)的通脹程度雖然不及上述三國(guó)，但近半年多時(shí)間以來(lái)CPI也一直站在4.5%的高位之上。何以大的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體CPI普遍企高？
“新興體普遍在高速發(fā)展階段，需求推動(dòng)了價(jià)格上漲；同時(shí)由于大量制造業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了發(fā)展中國(guó)家，所以大宗商品價(jià)格上漲對(duì)之影響也更大。”和君創(chuàng)業(yè)咨詢集團(tuán)首席合伙人李肅說(shuō)。
面對(duì)CPI高漲的現(xiàn)實(shí)，目前唯一能做的就是加息。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，金融危機(jī)以來(lái)至今，中國(guó)、巴西已是4次加息，而印度加息更是高達(dá)8次。
除金磚四國(guó)外，其他新興市場(chǎng)也飽受通脹之苦。最為典型的越南，在2010年CPI 9.9%的基礎(chǔ)上，今年3月更是高達(dá)13.9%，創(chuàng)下過(guò)去兩年來(lái)的新高。4月2日，越南央行年內(nèi)第4次加息，也是過(guò)去不到兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)第三次加息。
發(fā)達(dá)國(guó)家漸露高通脹苗頭
現(xiàn)在，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也冒出了高通脹的苗頭。
光大證券4月6日發(fā)布的一篇題為“從全球復(fù)蘇到全球通脹”的宏觀研報(bào)認(rèn)為，復(fù)蘇由東往西傳導(dǎo)的同時(shí)，通脹也在由中國(guó)-歐洲-美國(guó)的方向蔓延。
情況確實(shí)如此。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)通脹率3月份達(dá)到2.6%，為2008年10月以來(lái)的最高水平。在過(guò)去4個(gè)月里均在歐洲央行設(shè)定的CPI上限2%上方運(yùn)行，而且在商品與能源價(jià)格持續(xù)飆升下，通脹可能還會(huì)進(jìn)一步上升。
歐元區(qū)首個(gè)披露3月CPI數(shù)據(jù)的德國(guó)，3月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)月率上升0.5%，年率上升2.1%。通脹年率持續(xù)處于2008年10月以來(lái)的最高水平。
另一歐盟成員匈牙利，2010年CPI較2009年上漲4.9%，漲幅比上年擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)，在歐盟所有成員國(guó)中居第二位。自2009年4月份以來(lái)，匈CPI漲幅已連續(xù)21個(gè)月超過(guò)3%這一調(diào)控警戒線。
而英國(guó)情況則更為不妙。英國(guó)央行可謂一直在高通脹和低增長(zhǎng)之間糾結(jié)。在2010年11月至2011年2月的4個(gè)月中，英國(guó)通脹率從3.3%、3.7%、4%、4.4%一路上行。英國(guó)央行CPI目標(biāo)值2.0% ，可以說(shuō)英國(guó)已經(jīng)面臨較為嚴(yán)重的通脹壓力。
就在全球CPI集體“發(fā)燒”之際，全球第一大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)通脹水平也在悄然升溫。在最近（指2月）的4個(gè)月里，其CPI分別為1.1%、1.4%、1.7%、2.2% ，環(huán)比上升趨勢(shì)十分明顯。
全球緊縮或?qū)⑿纬晒舱?br>
目前，全球通脹加劇已是共識(shí)。除前兩年全球?qū)捤傻呢泿判?yīng)使然，近期極端天氣以及中東和北非國(guó)家政局動(dòng)蕩帶來(lái)的地緣政治因素影響，無(wú)一不是通脹的助推劑。
在此背景下，歐洲已經(jīng)吹響政策緊縮的集結(jié)號(hào)，全球貨幣政策轉(zhuǎn)向似乎也越來(lái)越清晰。
半年前，中國(guó)就加入了緊縮陣營(yíng)，新興市場(chǎng)則更早就在開(kāi)始收緊貨幣政策；發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中的大宗生產(chǎn)資料出口國(guó)——澳大利亞、新西蘭和加拿大等國(guó)，因通脹壓力早處于央行調(diào)控目標(biāo)的高端區(qū)域，因此在去年就已啟動(dòng)加息過(guò)程，退出了貨幣寬松。
市場(chǎng)人士判斷，英國(guó)將是最有可能步歐盟后塵加入到緊縮陣營(yíng)中的全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。
事實(shí)上，在寬松中嘗夠了甜頭的美國(guó)，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的加速和通脹水平的不斷走高，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)量化寬松的態(tài)度也已經(jīng)發(fā)生了細(xì)微的變化，鷹派官員開(kāi)始不斷發(fā)表收緊貨幣政策的言論。
有外媒報(bào)道，近期美國(guó)費(fèi)城、亞特蘭大、明尼亞波利斯等地方聯(lián)儲(chǔ)主席均發(fā)表較為強(qiáng)硬的言論，認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)已不需要進(jìn)一步的寬松政策刺激。
圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德3月29日稱，美聯(lián)儲(chǔ)第二輪國(guó)債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的具體實(shí)施規(guī)模可能較6000億美元的目標(biāo)少1000億美元；費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普洛瑟?jiǎng)t在4月1日表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能必須在不久后加息，加息力度可能較大，具體將取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景狀況。
對(duì)此，農(nóng)業(yè)銀行高級(jí)專員何志成認(rèn)為，這是美聯(lián)儲(chǔ)在試探著發(fā)出政策轉(zhuǎn)向信號(hào)，也就是從原來(lái)的量化寬松轉(zhuǎn)向緊縮，“不排除在6月底QE2結(jié)束后美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)傾向加息?！?br>
“英國(guó)、美國(guó)都有可能步入加息行列?！痹谒磥?lái)，美國(guó)極可能在今年稍晚時(shí)加息。
“美國(guó)的QE2不僅招致發(fā)展中國(guó)家不滿，他的同盟陣營(yíng)里也是頗有微言的?，F(xiàn)在通脹來(lái)臨，他的盟友要自保就要轉(zhuǎn)向緊縮，美國(guó)的寬松陣營(yíng)還能維持多久？”一位具有官方背景的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱。
不過(guò)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息，李迅雷沒(méi)有這么樂(lè)觀。他表示，美國(guó)的情形還有待觀察，2011年肯定看不到美元加息，“明年有可能”。
觀察近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，還是能夠?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策提供支撐的。2010年四季度，美國(guó)GDP環(huán)比年率3.1%，茅于軾認(rèn)為，這已經(jīng)很不錯(cuò)，而關(guān)鍵的非農(nóng)數(shù)據(jù)，也在好轉(zhuǎn)。
4月1日，美國(guó)勞工部（DOL）公布3月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)21.6萬(wàn)人，創(chuàng)下2010年5月以來(lái)的最大漲幅，預(yù)期增長(zhǎng)19萬(wàn)人。同時(shí)，美國(guó)3月份失業(yè)率繼續(xù)下滑，降至8.8%，為2009年3月最低水平，預(yù)期為8.9%。
對(duì)于國(guó)內(nèi)，在全球緊縮的軌道上，中國(guó)再次加息的概率將大增，并且時(shí)間點(diǎn)不會(huì)太遠(yuǎn)。范為在4月5日央行宣布加息的當(dāng)晚就對(duì)《投資者報(bào)》記者表示：“CPI進(jìn)入5的惡性通脹警戒線，央行會(huì)再次加息?！?br>
李迅雷也認(rèn)同上半年還會(huì)加息的觀點(diǎn)，不過(guò)他認(rèn)為，今后抑通脹更多會(huì)使用數(shù)量型工具，價(jià)格型的利率工具很難頻繁使用，因?yàn)橹袊?guó)的市場(chǎng)對(duì)利率的敏感程度遠(yuǎn)不如歐美，還是數(shù)量型工具更管用。
關(guān)注讀覽天下微信，
100萬(wàn)篇深度好文，
等你來(lái)看……