他們破產(chǎn)了，接受現(xiàn)實(shí)吧！
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- 發(fā)布時(shí)間:2011-04-11 09:13
歐洲政客自欺欺人的本事由此可見(jiàn)一斑：德國(guó)總理安吉拉？默克爾（Angela Merkel）在上個(gè)月24日到25日的歐元區(qū)峰會(huì)上，還說(shuō)在解決這些地區(qū)的債務(wù)危機(jī)問(wèn)題上取得了“很大的進(jìn)步”。但是，不如說(shuō)這是某種敷衍或是失敗更為準(zhǔn)確。
前景黯淡
歐洲的領(lǐng)導(dǎo)者幾乎沒(méi)完成當(dāng)初設(shè)定的任何一個(gè)任務(wù)。
他們?cè)趯⒂?013年推行“永久穩(wěn)定”救援機(jī)制的問(wèn)題上達(dá)成一致，但是由于默克爾女士拒絕了其財(cái)政大臣曾經(jīng)承諾的提供資金的提議，使得這個(gè)機(jī)制不能得到充足的資金。
布魯塞爾峰會(huì)（歐元區(qū)峰會(huì)）也沒(méi)能幫助希臘、愛(ài)爾蘭和葡萄牙這些歐元區(qū)最糟糕的經(jīng)濟(jì)體。因此，他們的境況越來(lái)越糟，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人難辭其咎。
3月23日，葡萄牙總理由于沒(méi)有贏得第四輪一攬子財(cái)政緊縮計(jì)劃的支持而宣布辭職。
3月29日，葡萄牙信用評(píng)級(jí)被調(diào)低到垃圾級(jí)別，同時(shí)10年期國(guó)債收益率也由于投資者害怕葡萄牙政府最終不得不向歐盟和國(guó)際貨幣基金組織貸款而上升到8%。
希臘和愛(ài)爾蘭，這兩個(gè)“已被救援”的國(guó)家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模正在以高于預(yù)期的速度進(jìn)行收縮，但是其國(guó)債收益率也高燒不退（希臘達(dá)到近13%，愛(ài)爾蘭達(dá)到10%），因?yàn)橥顿Y者根本不相信救援會(huì)起作用。
事實(shí)也確實(shí)如此，這些經(jīng)濟(jì)體正處在一個(gè)不可持續(xù)的狀態(tài)上，但是，并不是因?yàn)樗麄兊恼慌Α?br>
希臘與愛(ài)爾蘭進(jìn)行了巨額的預(yù)算削減；希臘用盡全力來(lái)釋放其僵化經(jīng)濟(jì)體的活力；葡萄牙雖然對(duì)其糟糕規(guī)定的廢除步伐緩慢，但是其財(cái)政緊縮卻是相當(dāng)有力。這三個(gè)地區(qū)的前景之所以越來(lái)越暗淡，主要是由布魯塞爾、法蘭克福以及柏林的錯(cuò)誤造成的。
債務(wù)重組迫在眉睫
在歐盟的堅(jiān)持下，這些歐盟外圍成員國(guó)必須優(yōu)先猛砍他們的預(yù)算赤字，而不去考量因此會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成的影響。畢竟財(cái)政緊縮會(huì)拉低產(chǎn)出，其巨額債務(wù)（希臘的債務(wù)預(yù)計(jì)將達(dá)到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的160%，愛(ài)爾蘭為125%，葡萄牙為100%）似乎就更加難以償還了，所以他們的國(guó)債收益率仍處在高位，這造成了一個(gè)經(jīng)濟(jì)的下行螺旋。
這些情況看起來(lái)還沒(méi)有得到足夠的重視，位于法蘭克福的歐洲央行似乎打算馬上提高基準(zhǔn)利率，這將使得歐元更加強(qiáng)勁，并且會(huì)在未來(lái)一點(diǎn)一點(diǎn)地破壞外圍成員國(guó)對(duì)于出口更富有競(jìng)爭(zhēng)力的努力。
一些政治家仍在推行諸如強(qiáng)迫愛(ài)爾蘭提升其公司稅率等不明智的要求，這會(huì)阻斷發(fā)展的最佳路徑。不過(guò)，危害更大的是，歐元區(qū)救援機(jī)制所用的邏輯非?；靵y。
歐洲的領(lǐng)袖們不同意當(dāng)下就開(kāi)始削減債務(wù)，只是希望到2013年之后，需要救援的國(guó)家在那時(shí)才進(jìn)行債務(wù)重組。他們也認(rèn)為政府貸款將享受比私人債券持有者更優(yōu)先的條件。
因此，私人債券投資者兩年后可能面臨的減價(jià)融資風(fēng)險(xiǎn)，使得今天的債券收益率居高不下，這也反過(guò)來(lái)會(huì)讓歐洲的救援計(jì)劃受挫。
希臘、愛(ài)爾蘭和葡萄牙需要即刻而不是以后削減他們的債務(wù)負(fù)擔(dān)。歐洲情況現(xiàn)在更加迫在眉睫，并不是因?yàn)楝F(xiàn)在重組的途經(jīng)是錯(cuò)誤的，而是因?yàn)楝F(xiàn)在重組的風(fēng)險(xiǎn)在降低，好像蔓延的恐懼正在變?nèi)酢?br>
比如，西班牙的債券收益率已經(jīng)下降，跟德國(guó)債券收益率的率差也已縮小，已與葡萄牙拉開(kāi)了距離。
與此同時(shí)，主權(quán)債務(wù)專家也在幕后緊鑼密鼓地設(shè)計(jì)方案來(lái)減少“有序重組”對(duì)銀行的沖擊。其實(shí)，處于歐元區(qū)核心國(guó)家的大多數(shù)銀行扛得住來(lái)自這些外圍小國(guó)的沖擊。
最大的阻礙
最大的阻礙實(shí)際上來(lái)自政治層面而非技術(shù)層面。由于許多處于歐洲的核心的國(guó)家，特別是歐洲央行，仍然堅(jiān)決反對(duì)債務(wù)重組，所以壓力就必須來(lái)自其它方面，至少需要這些外圍成員國(guó)自己來(lái)施加壓力。
愛(ài)爾蘭的新政府正在討論使那些大量持有破產(chǎn)銀行債券的人收到懲罰；而希臘應(yīng)該停止假裝它可以承受流動(dòng)債務(wù)負(fù)擔(dān)進(jìn)行重組。但是，最大的希望還是寄托在國(guó)際貨幣基金組織上，因?yàn)樗麄兊慕?jīng)濟(jì)學(xué)家在處理債務(wù)危機(jī)方面有著最豐富的經(jīng)驗(yàn)。
國(guó)際貨幣基金組織的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家私下表示，債務(wù)重組最終將無(wú)法避免。現(xiàn)在，是時(shí)候了！應(yīng)該讓國(guó)際貨幣基金組織高層對(duì)此公開(kāi)表態(tài)，并且通過(guò)拒絕給尚未處理債務(wù)問(wèn)題的國(guó)家更多借款，來(lái)促使歐洲那些謹(jǐn)小慎微的政治家做出正確的選擇。
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