建設(shè)銀行：中間業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁 總資產(chǎn)凈利率居首
- 來源:投資者報
- 關(guān)鍵字:建設(shè)銀行,業(yè)務(wù),總資產(chǎn),凈利率
- 發(fā)布時間:2011-04-11 10:07
已發(fā)布年報的上市銀行中，建行股息率超過3%，高于民生等股份制銀行。
2010年年報顯示，報告期內(nèi)建行實現(xiàn)凈利潤1348億元，同比增長26.31%。每股收益0.56元，同比增長24.44%。今年擬每股派0.21元。以4月6日，建設(shè)銀行收盤價5.09元計算，股息率達(dá)到4.1%。
高盛、德銀等投行對建行的評級上調(diào)為“買入”，而大摩也提高其目標(biāo)價，評級為“增持”。
高股息、高利潤率讓股東滿意?？傎Y產(chǎn)凈利率居行業(yè)首位，則讓投資者放心。
業(yè)內(nèi)人士向《投資者報》記者介紹，總資產(chǎn)凈利率反映的應(yīng)該是公司運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤的水平，該指標(biāo)越高，表明公司投入產(chǎn)出水平越高，資產(chǎn)運(yùn)營越有效，成本費(fèi)用的控制水平越高。體現(xiàn)出企業(yè)管理水平的高低。
建行盈利能力居首
總資產(chǎn)凈利率與凈資產(chǎn)收益率常常用來衡量銀行的盈利能力及股東回報率。
截至4月5日，已經(jīng)公布年報的12家銀行中，建設(shè)銀行的總資產(chǎn)凈利率為1.32%，高于行業(yè)平均的1.08%；第二位是工商銀行，為1.32%。前五位之中，三家為國有銀行，此外還有中國銀行。
其他兩家表現(xiàn)不俗的為股份制商業(yè)銀行，它們是興業(yè)銀行和招商銀行。
農(nóng)業(yè)銀行是國有銀行中，盈利能力較低的一家，總資產(chǎn)凈利率僅為0.99%。華夏銀行居行業(yè)最低，為0.64%。
從凈資產(chǎn)收益率來看，興業(yè)銀行的凈資產(chǎn)收益率居行業(yè)最高，為24.64%，而這一數(shù)據(jù)的行業(yè)平均水平為21.29%。
與總資產(chǎn)凈利率相反，凈資產(chǎn)收益率較高的前三位均為股份制商業(yè)銀行，分別為興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行和深圳發(fā)展銀行。工行、建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行居其后，華夏銀行同樣墊底，為行業(yè)最低。
從資產(chǎn)和利潤構(gòu)成變化看，興業(yè)銀行主要通過調(diào)整優(yōu)化信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提高對公業(yè)務(wù)比重。提高中間業(yè)務(wù)比重，降低對存貸利差的依賴，是其凈資產(chǎn)收益率較高的原因。
總資產(chǎn)凈利率與凈資產(chǎn)收益率的高低，對于銀行意味著什么？
一位不愿透露姓名的國有銀行財計部總經(jīng)理解釋說：“總資產(chǎn)凈利率反映的是總資產(chǎn)的盈利能力，該指標(biāo)越高，說明銀行的舉債能力越強(qiáng)，利用財務(wù)杠桿的效果就更好。簡單來說就是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣和營運(yùn)能力的強(qiáng)弱。通常來講，銀行規(guī)模并不決定盈利能力?！?br>
“凈資產(chǎn)收益率(ROE)反映的是股東投入的資產(chǎn)所產(chǎn)生的盈利能力，并非越高越反映其盈利能力好。增發(fā)及上市時間都對這一指標(biāo)有影響。對其從短期上看，該值水平越高，這家銀行給股東帶來的回報就越高?！彼忉屨f。
“但從長期來看，指標(biāo)低也許是這家銀行通過增發(fā)、再融資，導(dǎo)致所有者權(quán)益增加了，凈資產(chǎn)收益率的分母變大了，所以凈資產(chǎn)收益率下降。增發(fā)和再融資給凈資產(chǎn)收益率的影響較大?！彼硎尽?br>
生息資本規(guī)模適度
建行2010年提交了一份靚麗的年報，盈利能力表現(xiàn)突出，得益于生息資本發(fā)展規(guī)模穩(wěn)定健康地發(fā)展。
據(jù)建行2010年年報顯示，凈利息收入同比增18.7%。全年凈息差和凈利差分別為2.49%和2.40%，分別較上年提升8個基點和10個基點。主要來自息差的小幅回升和規(guī)模的適度增長。
受加息影響，存貸款定價因素使得利差略有收窄。息差的企穩(wěn)回升主要得益于資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整以及市場化利率的提升。
資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，不良貸款實現(xiàn)雙降。2010年末不良貸款余額 647.12億元，較年初減少74.44億元，不良貸款率降至1.14%，較年初下降36個基點，撥備覆蓋率達(dá)到221.14%，較2009年底提高45個百分點。
年報中顯示，貸款平均收益率和存款平均成本率較上年分別回落30個基點和23個基點至5.07%和1.28%，存貸利差收窄7個基點。收益率較高的貸款占比較上年提升了2.35個百分點。
此外，市場利率走高使票據(jù)貼現(xiàn)和買入返售資產(chǎn)收益率提升。公司貸款規(guī)模同比增長17.8%，余額達(dá)5.53萬億元。也都是凈利息收入增加的原因。
中間業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁
建行利潤增長一方面來自于凈利息收入，另一方面來源于中間業(yè)務(wù)的高增長。其中凈利息收入的穩(wěn)定增長，資產(chǎn)健康及成本的下降，奠定了盈利穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。
中間業(yè)務(wù)的高速增長，決定了其未來盈利模式的轉(zhuǎn)變。
據(jù)年報顯示，建行手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比增長37.61%，至661.32億元。主要源于銀行卡手續(xù)費(fèi)、結(jié)算與清算手續(xù)費(fèi)、理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入等均實現(xiàn)了同比大幅增長。
中間業(yè)務(wù)中，顧問與咨詢費(fèi)用收入占整體收入的首位，收入達(dá)128.16億元，占總收入的近兩成。其中包括財務(wù)顧問、并購重組財務(wù)顧問以及造價咨詢業(yè)務(wù)。
銀行卡手續(xù)費(fèi)項目中，手續(xù)費(fèi)增長為123.44億元，其中信用卡收入增速達(dá)61.80%。2010年，建行信用卡的發(fā)卡量和消費(fèi)額均得到增長。理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)增速是中間業(yè)務(wù)中增長最為強(qiáng)勁的，增幅高達(dá)170.02%。
證券資金托管業(yè)務(wù)受證券市場低迷影響，增速略低，僅為15.60%。
息差收入是建行的傳統(tǒng)優(yōu)勢，進(jìn)入加息周期后息差水平有望擴(kuò)大，對凈利息收入帶來影響，這種影響屬于行業(yè)性。建行息差水平在歷史上的大部分時間，基本處于同業(yè)高位。
傭金手續(xù)費(fèi)收入占比同業(yè)最高、增勢良好。2008年、2009年、2010年，建行傭金手續(xù)費(fèi)凈收入占營業(yè)收入的比重分別為14.4%、18.0%、20.2%，各期均為業(yè)內(nèi)較高水平且保持穩(wěn)步上升。
正如前面提到的，建行總資產(chǎn)凈利率高于同行業(yè)水平，正是因為其經(jīng)營結(jié)構(gòu)優(yōu)化的結(jié)果。對比建行管理費(fèi)用與營業(yè)總收入比，為31.46%，低于行業(yè)平均值35.72%。
成本控制成效明顯，息差收入穩(wěn)定增長，中間業(yè)務(wù)增長迅速。都是建設(shè)銀行盈利能力強(qiáng)的主因。在控制貸款規(guī)模及風(fēng)險，降低不良資產(chǎn)，保證息差收入穩(wěn)定的前提下，中間業(yè)務(wù)終將成為兵家必爭之地。
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