立思辰：機(jī)構(gòu)扎堆 高管減持
- 來源:投資者報
- 關(guān)鍵字:立思辰,機(jī)構(gòu),高管,減持
- 發(fā)布時間:2011-04-11 09:31
2010年第四季度，立思辰的機(jī)構(gòu)持股占流通股的比例短短三個月，從23.63%增長至47.4%，增長了23.76個百分點(diǎn)，增幅僅次于排在第一位的星輝車模。在此前的一季度，機(jī)構(gòu)持股比例還僅僅是6.99%，不到一年，機(jī)構(gòu)持股比例就增長了40個百分點(diǎn)。
持股立思辰的25家機(jī)構(gòu)中，持股5.3%的全國社保基金理事會是在2010年的第四季度，由限售股解禁轉(zhuǎn)為流通股。排除這個因素，機(jī)構(gòu)在第四季度仍增持18.47%，增持2000多萬股。而且，社?；?06組合也在2010年第四季度，新進(jìn)入立思辰，持股數(shù)量超過300萬股，位列前十大流通股東。
與機(jī)構(gòu)增持相反的是，立思辰高管卻在大規(guī)模減持，從2010年11月1日解禁開始至2011年3月22日，高管已經(jīng)累計減持433萬股，占高管已解禁流通的1265萬股的三分之一還多，這些減持累計收獲的市值達(dá)1個多億元。
而且，在基金增倉的2010年第四季度，高管已經(jīng)減持338萬股，涉及的高管也包括財務(wù)總監(jiān)、董事、監(jiān)事等五位高管，減持人數(shù)成為創(chuàng)業(yè)板之最。
高管的減持多發(fā)生在2010年12月下旬，立思辰公布定向增發(fā)購買友網(wǎng)科技資產(chǎn)的預(yù)案之后。2010年11月8日立思辰在停牌近兩個月后復(fù)牌，出現(xiàn)連續(xù)三日漲停，漲幅達(dá)33%。
此后的12月下旬，股價一度上漲超過27元，向前復(fù)權(quán)已接近首發(fā)的最高價。目前，立思辰處于23元左右。
立思辰與友網(wǎng)科技在此次并購中采用對賭協(xié)議：立思辰以自身股票18.57元/股的價格，置換友網(wǎng)科技估價2.98億元的資產(chǎn)，友網(wǎng)科技則承諾2011~2014年將分別實(shí)現(xiàn)凈利潤2340萬元、3042萬元、3955萬元、3955萬元，分別相當(dāng)于立思辰2009年凈利潤的49%、63%、82%、82%。若未能達(dá)到，則將以股權(quán)或現(xiàn)金的方式就差額部分進(jìn)行補(bǔ)償。
顯然，友網(wǎng)科技在這份對賭中，看好立思辰的股票價值會超過18.57元，而立思辰也似乎做了一次穩(wěn)賺不賠的保底生意。
實(shí)際上，立思辰2010年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤6059.6萬元，同比增長26.22%。立思辰未來的發(fā)展，按照立思辰上市的初衷，是要建立覆蓋全國的營銷及服務(wù)體系，也就是在全國的大規(guī)模推廣其文件管理外包、安全打印、視音頻解決方案及服務(wù)等商業(yè)模式。
不過，鼎韜外包服務(wù)有限公司/中國外包網(wǎng)CEO齊海濤認(rèn)為，辦公服務(wù)和文檔管理，對于中小企業(yè)而言，一定存在非?，F(xiàn)實(shí)的需求。
但是，市場的難點(diǎn)在于辦公服務(wù)與當(dāng)年的IT服務(wù)類似，有一個非常重要的地域局限性，這就造成服務(wù)很難實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?。這也就是大企業(yè)更容易接受的原因。個人認(rèn)為立思辰的商業(yè)模式一定要向云外包模式繼續(xù)遷移，才具有可持續(xù)發(fā)展的可能。
隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，立思辰顯然將要面對一系列問題：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降40.54%、應(yīng)收賬款同比增長177.52%，采購支出增加、支付投標(biāo)保證金及人力資源成本增加，最終，導(dǎo)致2010年底，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額比2009年度減少251.82%，僅為-0.29億元。
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