資金或流向新興市場(chǎng)
- 來(lái)源:投資者報(bào)
- 關(guān)鍵字:資金,流向,新興市場(chǎng)
- 發(fā)布時(shí)間:2011-04-11 09:01
最近不到一個(gè)月時(shí)間，美國(guó)債券市場(chǎng)出了很大問(wèn)題，很多先知先覺(jué)的債券投資者已經(jīng)開(kāi)始拋售。第一個(gè)出來(lái)做的是太平洋投資公司，他們已經(jīng)將美國(guó)國(guó)債清空。前兩天巴菲特也開(kāi)始對(duì)美國(guó)債券市場(chǎng)表示憂(yōu)慮。美國(guó)10年期債券收益率大幅上升，被大幅拋售，這是對(duì)美國(guó)的巨大挑戰(zhàn)。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)還需要刺激，今年后續(xù)的財(cái)政預(yù)算赤字所需要的補(bǔ)償由誰(shuí)來(lái)購(gòu)買(mǎi)呢？過(guò)去12個(gè)月美國(guó)聯(lián)邦政府發(fā)行債券的70%，由美聯(lián)儲(chǔ)供支。6月份之后，如果美聯(lián)儲(chǔ)再供支，美國(guó)債券利率可能上升。債券利率上升可能推動(dòng)美國(guó)短期、中期和長(zhǎng)期利率全面攀升。
如果是這樣，最終結(jié)果是什么，資金從債券市場(chǎng)撤出。會(huì)去哪？去美國(guó)股票市場(chǎng)嗎？美國(guó)股票市場(chǎng)已經(jīng)在去年大幅度上升。目前許多政策因素已經(jīng)反映在股票價(jià)格上。如果利率上升，以美國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，它是否有能力推動(dòng)股票繼續(xù)上漲是存疑的，股票、債券的基金經(jīng)理對(duì)此也沒(méi)有太大信心。這樣的話(huà)美國(guó)從股票、債券市場(chǎng)撤出的資金可能流出美國(guó)。去哪兒？去歐洲嗎？
歐洲現(xiàn)在面臨主權(quán)債務(wù)危機(jī)，歐洲要形成一個(gè)共識(shí)，來(lái)拯救歐元區(qū)周邊的主權(quán)債務(wù)，目前還沒(méi)有達(dá)成協(xié)議。看樣子現(xiàn)在問(wèn)題更加嚴(yán)重，因?yàn)槠咸蜒勒偫磙o職以后，使得整個(gè)一攬子問(wèn)題更加復(fù)雜。德國(guó)目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常好，它是過(guò)去七年以來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最強(qiáng)勁的，但總理默克爾說(shuō)服國(guó)內(nèi)支持由法德主導(dǎo)的一攬子債務(wù)解決方案，有很大難度。當(dāng)然這個(gè)問(wèn)題在中長(zhǎng)期總是需要解決的，我們也相信歐洲最終會(huì)解決這個(gè)問(wèn)題，但是馬上解決的可能性不是很大。
美國(guó)資金撤出，流到歐洲的困難也很大，最可能去的地方就是發(fā)展中國(guó)家，亞洲應(yīng)該是一個(gè)機(jī)會(huì)。從這個(gè)角度來(lái)講，我們看好目前新興國(guó)家的股票市場(chǎng)，應(yīng)該說(shuō)是有很好的機(jī)會(huì)，會(huì)有資金進(jìn)來(lái)。
因此，發(fā)達(dá)國(guó)家寬松的財(cái)政和貨幣政策還會(huì)持續(xù)，其經(jīng)濟(jì)目前緩慢而持續(xù)的增長(zhǎng)將在2011年持續(xù)。發(fā)展中國(guó)家遇到的普遍現(xiàn)象是經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度超過(guò)其可持續(xù)增長(zhǎng)水平，面臨通脹壓力。新興市場(chǎng)紛紛進(jìn)行緩?fù)洿胧?，?duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)力會(huì)下降，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)趨降。（作者系法國(guó)巴黎百富勤證券公司董事、總經(jīng)濟(jì)師）
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