雷·達(dá)里奧（Ray Dalio）

　　有這么一則笑話：講一堆人生活在監(jiān)獄里，時不時有個囚犯大喊個數(shù)字，其他人就開始哈哈大笑?？词貍儾幻魉?，終于有一天，一個看守看不下去了，問他們到底在笑什么，囚犯告訴看守，他們這些人被關(guān)在一起很久了，以至于他們對每個笑話都如數(shù)家珍，只要有人喊出個號，其他人立馬就知道了是哪個笑話。

　　據(jù)說，相似的情形也發(fā)生在全世界最大的對沖基金——橋水公司（Bridgewater Associates）內(nèi)部。不過，員工不是對笑話如數(shù)家珍，而是對創(chuàng)始人雷·達(dá)里奧（Ray Dalio）寫的員工手冊《準(zhǔn)則》了如指掌，但凡誰提一句準(zhǔn)則第N條，其他人便能心領(lǐng)神會。

　　關(guān)于橋水詭異的文化，坊間各種傳說，不少人批判它“邪教化”的管理風(fēng)格，但同時又艷羨它出色的投資戰(zhàn)績。

　　雷·達(dá)里奧在2012年初被業(yè)內(nèi)評為對沖基金史上最成功的基金經(jīng)理——公司旗下純阿爾法基金（Pure Alpha Fund）在1975年至2011年為投資人凈賺了358億美金，超過了索羅斯量子基金自1973年創(chuàng)立以來的總回報。美聯(lián)儲前主席保羅·沃爾克曾評價說，達(dá)里奧的橋水基金對經(jīng)濟的統(tǒng)計分析甚至比美聯(lián)儲的更靠譜。

　　深居簡出素若僧侶

　　這家掌管著1200多億美元資產(chǎn)的頂級對沖基金隱匿在康州Westport的樹林里，與紐約華爾街的喧囂保持遠(yuǎn)離，達(dá)里奧本人行事也異常低調(diào)。盡管已躋身福布斯富豪榜，他的生活方式與其他金融大鱷相比，素若僧侶。

　　達(dá)里奧與妻子35年來都居住在康州格林威治鎮(zhèn)上一套5500多英尺并不奢華的房子內(nèi)，平時著裝樸素，對金錢物質(zhì)毫不看重，卻熱衷慈善事業(yè)。

　　這位60多歲的富豪高瘦，白凈，目光炯炯，說話冷洌，沒有太多情緒。他的個人生活頗具神秘色彩，不過，曾與他共事的員工還是零星透露了關(guān)于他的一些軼事。

　　達(dá)里奧曾經(jīng)的一名助理在博客上寫道——

　　一次，某日本客戶去達(dá)里奧位于佛蒙特的家中做客，兩人出去打獵，日本客戶獵到了一只長相奇特的大鳥，達(dá)里奧隨即把大鳥做成了標(biāo)本，裝裱在匾上，送給客戶當(dāng)禮物，并讓這位助理想辦法把這只大鳥寄回日本。

　　助理只得小心翼翼帶著大鳥牌匾，跑遍各大郵政快遞公司，別人還以為她開玩笑，直到走到了最后一家，走投無路的她眼帶淚水地告訴面露疑色的店員，這只鳥必須完好無損地運送去日本，否則她就會丟掉工作，店員終于答應(yīng)她一試……

　　另一位前員工也向媒體報料——

　　達(dá)里奧曾給公司員工發(fā)信，征集關(guān)于他身上種種缺點的反饋。在郵件里，他列出了自認(rèn)為有的缺點，包括“缺乏耐心”、“愛鉆細(xì)節(jié)”等，并請同事們繼續(xù)補充。

　　這封信果然引來各種反饋，某管理人員就給他列出了十條意見，包括批評他做事常突發(fā)奇想，缺乏必要的跟進(jìn)；常常是他手下員工花費了大量時間精力去做某件事，他自己卻把這事兒忘了……

　　橋水招人的時候都要進(jìn)行MBTI職業(yè)性格測試，達(dá)里奧本人據(jù)說是ENTP個性者，此性格被認(rèn)為是天生的企業(yè)家，外向、直覺、思考、感知（Extraversion，Intuition，Thinking，Perception），有創(chuàng)造力，有遠(yuǎn)見。而另一方面，此性格的人也往往容易過于自信，缺乏條理和耐性。

　　這些零碎片段，多少能助我們一窺達(dá)里奧此人——他愛好野外打獵，是個自然主義者，也是個冒險家。他曾去加拿大捕魚，蘇格蘭射獵松雞，在非洲擒捕水牛，對他來說，打獵就像投資，重在風(fēng)險控制；那些看似危險的東西，一旦你理解并掌控了它，便不再危險。

　　他對日本客戶的殷勤，其實也反映在了公司巨大的客服投資上，達(dá)里奧非常注重維護(hù)客戶關(guān)系。橋水1000多名員工中，光客服代表就占了12%，專門服務(wù)于300多位投資人，而同類的資產(chǎn)超過100億美元的對沖基金一般只雇傭10個左右的全職客服，占總員工比不到5%，從這個意義上說，橋水絕對是行業(yè)佼佼者。

　　他富有，卻不以物質(zhì)的占有為目的?！靶煨胁槐伛嗰R，稱身不必狐裘”，他生活簡素，因他經(jīng)歷過財富兩極，懂得奢富并不能給人帶來更多悅樂。他說，如果他不得不從中選擇，則寧愿自己是個背包客，用少量的錢去探索世界，而不愿成為一個做著不喜歡的工作卻掙大錢的人。

　　當(dāng)然，他最為世人了解的還是他一手打造的橋水帝國，他多年來世界觀和人生智慧的總結(jié)——《準(zhǔn)則》一書，以及橋水內(nèi)部致力于打破人的自我中心、推動人進(jìn)化的管理文化。

　　詭異的企業(yè)文化

　　橋水最獨特的文化在其宣揚的“極端透明性”：所有員工都可以當(dāng)面指責(zé)對方，無論級別高低、年齡長幼，只要致力于探究真相、解決問題；在背后說人壞話被嚴(yán)格禁止，因為這種行為沒有任何價值，只會破壞員工凝聚力；公司內(nèi)部的會議和通話都被錄音，室內(nèi)甚至還裝有錄像機，用以記錄和調(diào)查；各種商業(yè)決策，都要對員工開誠布公，以保證所有人都了解真實情況，從而做出準(zhǔn)確判斷。

　　公司電腦系統(tǒng)裝有“問題日志（Issue Logs）”，任何人都可以在上面記錄大大小小的問題，有些問題聽起來完全無關(guān)緊要，比如公司餐廳的豌豆太難吃，洗手間水龍頭壞了，但對達(dá)里奧來說，沒有問題是小問題，每個問題都值得員工去徹底解決。

　　在橋水，員工當(dāng)眾互相批評是家常便飯，臉皮薄的人在這樣的文化下難以生存，達(dá)里奧想致力改變的就是人的自我中心。他認(rèn)為，個人發(fā)展中最大的障礙就是脆弱的自尊心，人若想獲得真相、完善自身，就必須克服“面子”。所以，他鼓勵員工之間不斷相互批評，直到他們能冷靜客觀、不帶情緒地反思這些指責(zé)。

　　當(dāng)然，并非所有人都能忍受這種文化，新員工在入職前兩年的流動率高達(dá)30%，不少人因為受不了這樣的文化很快就辭職，而另一部分也因性格不合而被公司解雇。不少離職的員工認(rèn)為，橋水的文化根本像個邪教組織——“一個有魅力的領(lǐng)導(dǎo)加上一整套信條”；公司似乎只關(guān)注員工身上弱點，很少表揚人的優(yōu)點，很容易讓人失去自信。

　　甚至有人把這種相互批判的組織文化比作中國的文化大革命，金融時報的專欄作者就曾批判達(dá)里奧其人“易上當(dāng)受騙、麻木不仁、情商為零、過分簡單化、驚人的自命不凡、古怪且錯得離譜”。

　　這些指責(zé)并未影響橋水基金這兩年不斷創(chuàng)造輝煌業(yè)績，也未曾動搖達(dá)里奧本人對他的世界觀和哲學(xué)的堅信。

　　在《準(zhǔn)則》中，達(dá)里奧說，人都是基因與環(huán)境的產(chǎn)物，每個人看待世界的方式皆受過往經(jīng)歷的影響。所以，在了解達(dá)里奧的人生哲學(xué)前，我們不妨先回顧一下他的人生歷程。

　　達(dá)里奧的“橋水”之路

　　雷·達(dá)里奧1949年出生于紐約皇后區(qū)的意裔家庭，父親是名爵士樂手，母親是家庭主婦，他為家中獨子。

　　8歲，他進(jìn)入了當(dāng)?shù)匾凰W(xué)校，他討厭學(xué)校里死記硬背的一套，不愛學(xué)習(xí)，成績不佳。閑暇里，他開始為自己打工掙錢——送報、割草、鏟雪、洗碗。

　　12歲開始，他在一家高爾夫俱樂部當(dāng)球童，俱樂部里不少人是華爾街投資者。那是1960年代股市興盛期，人人談“股”色變，更別說俱樂部里的金融大亨們了。在這種氛圍影響下，十幾歲的他投資了人生第一個股票——東北航空，這是他聽說過的唯一一只價格低于5美金的股票。沒想到，這家正值要破產(chǎn)的公司被另一家公司收購，股價翻了三倍。運氣讓他賺了錢，也讓他對股票投資產(chǎn)生了興趣。

　　18歲高中畢業(yè)后，成績平平的達(dá)里奧勉強進(jìn)入了當(dāng)?shù)氐拈L島大學(xué)。在投資方面，當(dāng)時的他已建立起了一只價值幾千美元的股票投資組合。大學(xué)里自由寬松的環(huán)境重燃起了他對學(xué)習(xí)的興趣，大學(xué)成績拔尖。

　　1968年，他大學(xué)一年級。當(dāng)年，披頭士樂隊去印度修習(xí)冥想，被媒體廣泛報道，也引發(fā)了他對超驗冥想（transcendental meditation）的興趣。在這以后的40多年里，他堅持用冥想來凈化心緒。

　　達(dá)里奧說：“創(chuàng)造力來自開明之心(open-mindedness)與專注之念(centeredness)——即能以一種非情緒(unemotional)的狀態(tài)去觀看事物?！笔聦嵣?，他后來的不少世界觀或多或少與東方哲學(xué)宗教不謀而合，冥想開啟了他內(nèi)省審思，不斷求索智慧之道。

　　1971年，達(dá)里奧大學(xué)畢業(yè)后，因成績優(yōu)異被哈佛商學(xué)院錄取。那時的他已開始交易大宗商品期貨——谷物、石油、棉花等。在那時，大宗商品期貨屬于冷門領(lǐng)域，市場上幾乎沒什么人做這塊交易。去哈佛前的那個暑假，他在紐約證券交易所打工。也是那個暑假，布雷頓森林體系瓦解，以美元為中心的世界貨幣體系崩潰，他感到自己身處風(fēng)暴中心，而這種興奮也促使他進(jìn)一步鉆研貨幣體系和市場。

　　進(jìn)了哈佛以后，全新的案例式教學(xué)與開放式問答鍛煉了他的思辨力。他全身心享受著 “瘋學(xué)，瘋玩（work-hard，play-hard）”的環(huán)境。商學(xué)院第一學(xué)年結(jié)束后，他成功說服了美林大宗商品部的董事給了他助理的實習(xí)工作。不過，大宗商品交易在當(dāng)時依然處于無人問津的地位。

　　1972，由于之前全球貨幣體系的崩潰，通脹急升，大宗商品價格瘋漲，直接引發(fā)了1973年美國的石油危機。美聯(lián)儲不得不采取緊縮的貨幣政策來遏制通脹。結(jié)果，股票市場大衰退，相反，大宗商品期貨交易則迎來了它的黃金時機，相關(guān)領(lǐng)域的人才供不應(yīng)求。

　　從哈佛商學(xué)院畢業(yè)后，他加入了Dominick & Dominick當(dāng)上了公司大宗商品部的主管，可惜，未過一年，因股市市場的不景氣拖累整個公司陷入了困境。

　　1974年，他跳槽加入了另一家證券經(jīng)紀(jì)公司Shearson Hayden Stone，還是在他最喜歡的大宗商品期貨部門任職，給養(yǎng)牛的農(nóng)場主和谷物制造商們提供風(fēng)險對沖的建議。

　　1974年新年前夜，達(dá)里奧跟部門老板出去喝酒，發(fā)生爭執(zhí)，結(jié)果他把老板揍了一頓。同一年，在加州食物谷物生產(chǎn)者協(xié)會（California Food & Grain Growers’ Association）的年會上，有傳聞?wù)f他請來了脫衣舞演員當(dāng)眾表演，結(jié)果，他被炒了魷魚。被解雇后，達(dá)里奧說服了曾經(jīng)的一位客戶雇傭他當(dāng)顧問，在他的公寓里成立了自己的公司橋水（Bridgewater Associates）。那年，他才26歲。

　　之后，達(dá)里奧結(jié)婚生子，成立了自己的家庭，搬去了康州，并繼續(xù)他“家庭作坊”式的交易投資，他指導(dǎo)公司如何管理風(fēng)險，并出版經(jīng)濟分析的簡報。

　　1985年，他說服了世界銀行退休基金將一部分資產(chǎn)交由橋水管理。1989年，柯達(dá)退休基金也成為了橋水的客戶。

　　在這之后的20多年里，橋水吸引了越來越多來自世界各地的退休養(yǎng)老基金，和政府主權(quán)財富基金（包括中國的主權(quán)基金），橋水目前管理的總資產(chǎn)額已經(jīng)超過1000多億美元。2011年一家分析機構(gòu)調(diào)查結(jié)果表明，橋水是退休基金最信任的投資管理公司。

　　早在2007年，達(dá)里奧就已預(yù)測到了美國后來的房貸危機。當(dāng)年12月，深感形勢不妙的他特意上訪財政部，會見了當(dāng)時的財政部長保爾森手下的員工，警告說美國或?qū)⒂瓉硪粓鰢?yán)重的信貸危機，但是，并沒有人在意他的預(yù)測。他繼而又走訪了美國白宮，告訴政策制定者銀行系統(tǒng)將面臨巨額虧損，可惜，他的論斷依然沒有引起足夠重視。直到雷曼倒閉，次貸危機愈演愈烈，政府高層才想起了達(dá)里奧先前的預(yù)測和分析。

　　勞倫斯·薩默斯——奧巴馬聘用的2009至2010年美國經(jīng)濟委員會主席——在白宮任職期間，一直都堅持閱讀橋水的經(jīng)濟簡報，隔幾個月就要跟達(dá)里奧通一次話，他評價達(dá)里奧是個“極其智慧上進(jìn)的人”。

　　從1980年代初期開始，達(dá)里奧就堅持記錄他的投資法則，并根據(jù)投資結(jié)果來不斷修改法則。到今天，這些法則都已被電腦程序化，用來自動監(jiān)測世界各大國經(jīng)濟運行，以便做出投資判斷。

　　在他眼中，經(jīng)濟就如一部縝密的機器。他對這部“機器”的嚴(yán)密理解，使橋水最終成長為了全世界最大的對沖基金?！?/p>

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　　By 立雯

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