春節(jié)慵懶的氣息尚未淡去，資產(chǎn)管理行業(yè)硝煙的味道卻愈加濃厚。

　　長(zhǎng)假剛結(jié)束，保險(xiǎn)資管即迎來“喜訊”。2月17日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》(下稱《通知》)，允許保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)行“一對(duì)一”定向產(chǎn)品及“一對(duì)多”集合產(chǎn)品。

　　這一《通知》給公募、私募基金、信托帶來新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　自去年5月份起，資管行業(yè)就迎來了一輪監(jiān)管放松、業(yè)務(wù)創(chuàng)新的浪潮，各項(xiàng)重大金融改革紛至沓來，各金融機(jī)構(gòu)之間的壁壘正被逐個(gè)打通，從前各管“一畝三分地”的局面已經(jīng)終結(jié)，“群雄逐鹿”已是大勢(shì)所趨。

　　新規(guī)的出臺(tái)，將改變保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模低增速的局面，同時(shí)也對(duì)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理能力提出了更高要求。

　　投資范圍障礙解除

　　受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)多年的高速增長(zhǎng)、城鎮(zhèn)化的迅速擴(kuò)大以及國(guó)民收入的不斷提高，國(guó)內(nèi)資管行業(yè)總體規(guī)模增長(zhǎng)迅速，近5 年國(guó)內(nèi)資管總規(guī)模復(fù)合增速為30.5%。

　　然而，相對(duì)于信托、券商資管、銀行理財(cái)?shù)荣Y產(chǎn)規(guī)模的高增速，保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模增速相對(duì)平穩(wěn)，近幾年增速為20%左右。

　　在《通知》下發(fā)后，保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模有望迎來高增長(zhǎng)。華泰證券分析師吳耀認(rèn)為：“在這種大資管時(shí)代背景下，保險(xiǎn)投資新政放開保險(xiǎn)資金投資范圍，并且重新試點(diǎn)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品將有利于保險(xiǎn)資管在市場(chǎng)中拓寬資產(chǎn)累積來源，在規(guī)模快速增長(zhǎng)的資產(chǎn)管理市場(chǎng)上獲得自身的地位?！?/p>

　　實(shí)際上，保險(xiǎn)資管公司可發(fā)行“一對(duì)多”集合類資管產(chǎn)品和“一對(duì)一”定向資管產(chǎn)品，這是繼2006年第一輪試點(diǎn)之后，保監(jiān)會(huì)再次開閘保險(xiǎn)資管“私募”試點(diǎn)。

　　在2007年以后，保險(xiǎn)資管發(fā)行產(chǎn)品試點(diǎn)暫停，據(jù)記者了解，暫停原因主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的保險(xiǎn)資管投資渠道過于狹小，導(dǎo)致產(chǎn)品發(fā)行困難。

　　這一困難在此次試點(diǎn)重啟中得到解決，《通知》第六條明確表示：“產(chǎn)品投資范圍限于銀行存款、股票、債券、證券投資基金、央行票據(jù)、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、信貸資產(chǎn)支持證券、基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃、項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃及中國(guó)保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)?！?/p>

　　投資范圍幾乎寬泛到無所不包。

　　據(jù)保監(jiān)會(huì)信息顯示，人保、泰康和太平資產(chǎn)這三家公司是首批獲得產(chǎn)品備案的公司，目前三家公司申請(qǐng)發(fā)行了5只產(chǎn)品，不過在這5只產(chǎn)品投資范圍尚局限于股票、債券、基金。

　　“不動(dòng)產(chǎn)投資項(xiàng)目收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于證券投資收益，將來我們可能也會(huì)加大不動(dòng)產(chǎn)這塊的投資。去年底已經(jīng)開始招聘有PE、信托、房地產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的人才?！币晃槐ｋU(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士向《投資者報(bào)》記者透露。

　　中國(guó)人壽董事長(zhǎng)楊明生也曾表示，投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)和不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域的收益率可達(dá)6%，遠(yuǎn)高于股市債市，國(guó)壽也將進(jìn)入不動(dòng)產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域。

　　太平洋保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理于業(yè)明稱將更加重視國(guó)家級(jí)重點(diǎn)工程、大型市政項(xiàng)目、能源項(xiàng)目、交通等項(xiàng)目。

　　私募表示壓力很大

　　過去，在資本市場(chǎng)占據(jù)江湖老大地位的是公募基金行業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模曾占到三成以上。然而，經(jīng)歷了2007下半年起的金融危機(jī)后，公募基金江湖地位受到動(dòng)搖，據(jù)金牛理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，公募基金規(guī)模為2.87萬億元，其中股票1.36萬億元，債券0.7萬億元。

　　該規(guī)模與其他投資資本市場(chǎng)的金融產(chǎn)品相比，仍占優(yōu)勢(shì)，但其份額比例卻出現(xiàn)大幅下滑，已由過去的超過三成跌至不足一成。

　　在大資管時(shí)代，公募基金業(yè)的江湖地位更將受到?jīng)_擊。

　　去年是資管業(yè)務(wù)大開閘的一年——期貨公司獲準(zhǔn)開展資管業(yè)務(wù)，私募證券投資基金合法地位首獲《證投基金法承認(rèn)》，基金公司借道專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)軍PE領(lǐng)域，商業(yè)銀行擴(kuò)大證投基金管理試點(diǎn)，證券、私募證投基金、保險(xiǎn)開展公募基金管理業(yè)務(wù)等等。

　　可以想見，在中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)壁壘打通后，將形成“你中有我、我中有你”的競(jìng)爭(zhēng)格局，大資管時(shí)代已然開啟。

　　在這種格局下，誰能成為行業(yè)“老大”？保險(xiǎn)資管在競(jìng)爭(zhēng)中有什么優(yōu)勢(shì)？

　　“資管業(yè)將進(jìn)入全方位市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)階段，也必須加速競(jìng)爭(zhēng)才能促使財(cái)富管理行業(yè)健康發(fā)展，保險(xiǎn)資管在競(jìng)爭(zhēng)中有自己的優(yōu)勢(shì)，卻也有短板。”上述保險(xiǎn)資管人士表示。

　　相較于券商、公募、私募證投基金，保險(xiǎn)公司最明顯的優(yōu)勢(shì)在于渠道，投資的專業(yè)水平相較而言略有欠缺，市場(chǎng)已存在險(xiǎn)資產(chǎn)品整體收益率偏低的問題。

　　數(shù)據(jù)顯示，2008年至2012年，保險(xiǎn)行業(yè)投資收益率分別為1.89%、6.41%、4.84%、3.49%和3.39%，大部分年度的收益率都低于五年期定期存款利率。

　　如何提升專業(yè)投資能力，是擺在險(xiǎn)資面前的嚴(yán)峻問題。不過，對(duì)于未來，險(xiǎn)資人士保持樂觀。

　　“此次《通知》對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)而言，是一個(gè)重大利好，有里程碑式的意義，在發(fā)展中，保險(xiǎn)公司強(qiáng)者更強(qiáng)的特征可能會(huì)比較明顯，會(huì)加劇保險(xiǎn)公司的兩極分化。”上述保險(xiǎn)資管人士認(rèn)為。

　　“這將是保險(xiǎn)高端市場(chǎng)營(yíng)銷的一個(gè)分水嶺：從產(chǎn)品銷售導(dǎo)向到需求滿足導(dǎo)向轉(zhuǎn)型。這項(xiàng)舉措對(duì)保險(xiǎn)公司定制產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)能力、資產(chǎn)管理的能力與水平是很大考驗(yàn)與推動(dòng)。對(duì)銷售人員的專業(yè)要求、高凈值與超高凈值客戶關(guān)系管理的能力與水平考驗(yàn)亦將是里程碑式的拐點(diǎn)。”正隆保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)股份公司董事總經(jīng)理蹇宏在微博上表示。

　　“保險(xiǎn)資管放開對(duì)我們有壓力，除了我們私募，一些小型基金公司壓力也會(huì)比較大。”北京一位私募人士私下里表示。

　　“大資管時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)能促進(jìn)行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，形成良性發(fā)展，也讓我們時(shí)刻保持憂患意識(shí)，努力提高自身綜合管理能力，做出自己的特色。”該私募人士稱。

　　《投資者報(bào)》記者 李真

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