蛇年開局，資本市場(chǎng)就上演轟動(dòng)戲碼——天津信托的一款私募產(chǎn)品投資顧問涉嫌詐騙，被公安局刑事拘留。

　　出事的產(chǎn)品名叫天信沐雪巴菲特一號(hào)證券投資集合資金信托計(jì)劃，距成立時(shí)間不足3個(gè)月，可以說是史上最快出事的私募產(chǎn)品。

　　“我們的錢已經(jīng)找回來了，有關(guān)這個(gè)事情我們不再發(fā)表看法了?！?月21日，《投資者報(bào)》記者聯(lián)系到該信托產(chǎn)品的一位認(rèn)購(gòu)者。他告訴記者，他們已經(jīng)私下里達(dá)成了協(xié)議，也比較滿意協(xié)商的結(jié)果。他們此前在各大論壇發(fā)帖爆料稱，他們信托賬戶上有1.4億元被私募投顧江蘇沐雪信息科技有限公司私自轉(zhuǎn)借給其他自然人賬戶，作為托管方的天津信托也遲遲沒有給出說法。

　　一位接近天津信托的人士告訴《投資者報(bào)》記者：“早在春節(jié)前，這件事情就在天津沸沸揚(yáng)揚(yáng)，市政府領(lǐng)導(dǎo)都知曉了。天津信托大廈離天津市政府僅有2.5公里，投資人在大廈前拉條幅抗議，市政府人員應(yīng)該也看得到?！?/p>

　　《投資者報(bào)》記者就出事私募向天津信托采訪，但對(duì)方公司在聽到記者的采訪意圖后，立即掛斷了電話。

　　在上述風(fēng)波中，被裹挾的天津信托受到了眾多指責(zé)，而作為優(yōu)先級(jí)委托人的中國(guó)銀行上海分行的行為也受到爭(zhēng)議。

　　天津信托一位熟悉內(nèi)情的人士告訴記者，天津信托只是把信托產(chǎn)品提前清盤，沒有對(duì)任何一方進(jìn)行賠償。 雖然他們?cè)跇O力撇清責(zé)任，但其沒能承擔(dān)起保證賬號(hào)安全的職責(zé)。

　　中國(guó)銀行上海分行在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“外界對(duì)我們有所誤解，我們是托管行，信托計(jì)劃自成立以來，上海市分行嚴(yán)格履行托管職責(zé)，資金均在托管賬戶和券商保證金賬戶之間封閉流動(dòng)。該產(chǎn)品持續(xù)盈利，目前已提前終止，我行的客戶本金沒有任何的損失，投資收益有保障。”

　　天信一號(hào)陷入詐騙案

　　2012年11月21日，天信沐雪巴菲特一號(hào)證券投資集合資金信托計(jì)劃成立，成立時(shí)規(guī)模為6億元，由優(yōu)先級(jí)委托人中國(guó)銀行上海分行認(rèn)購(gòu)4億元，次級(jí)委托人深圳凱雷股權(quán)投資基金合伙人（有限合伙）(下稱“深圳凱雷”)認(rèn)購(gòu)了2億元。

　　天津信托公司發(fā)布的官方內(nèi)容稱，信托計(jì)劃下的信托財(cái)產(chǎn)，由委托人按照委托人的意愿和信托合同的規(guī)定，根據(jù)投資顧問江蘇沐雪信息科技有限公司（下稱“江蘇沐雪”）發(fā)送的投資指令進(jìn)行投資運(yùn)作。

　　深圳凱雷公司按照信托產(chǎn)品說明書記載的內(nèi)容和天津信托的要求安裝了信托產(chǎn)品客戶操作終端。

　　深圳凱雷爆料稱，2013年1月25日，公司接到合伙人的電話：其操作的信托產(chǎn)品客戶操作終端無法正常登錄，無法正常查詢資產(chǎn)資金情況；1.4億元的賬戶余額被分成9筆，分別拆借給王偉成、王遠(yuǎn)青、向黎軍等若干身份不明人員。他們立即與天津信托和江蘇沐雪取得聯(lián)系，希望就資金安全等問題給出答復(fù)，但是雙方都沒有給出合理、有效的解釋。

　　2013年1月27日，深圳凱雷的合伙人公司向湖北警方報(bào)了案。

　　1月29日，湖北警方對(duì)江蘇沐雪相關(guān)人員沈小平（江蘇沐雪實(shí)際控制人）、曹姍（江蘇沐雪法人代表）發(fā)布通緝令；1月30日，警方將兩人抓獲，并予以刑事拘留。

　　30日當(dāng)天，深圳凱雷合伙人湖北精九投資有限公司、廣東鴻遠(yuǎn)能源投資有限公司等20多人聚集在天津信托總部，深圳凱雷還要求更換信托計(jì)劃投資顧問，由自己的合伙人擔(dān)任投資顧問。

　　天津信托方面則在公司網(wǎng)站上通過黃色警示牌發(fā)布緊急通知，稱湖北精九、廣東鴻遠(yuǎn)在公司門前打橫幅占路，毀壞了公司名譽(yù)，將會(huì)保持依法追究的權(quán)利。

　　天津信托還稱，該信托計(jì)劃項(xiàng)下的信托財(cái)產(chǎn)處于增值、安全的狀態(tài)。對(duì)于被指卷走1.4億元的指責(zé)，沒有給出回應(yīng)。

　　2月1日，天津信托召開受益人大會(huì)宣布要提前終止產(chǎn)品，變現(xiàn)的資金將按照信托合同進(jìn)行清算分配。

　　蹊蹺的四角關(guān)系

　　令外界好奇的是，天津信托、江蘇沐雪、深圳凱雷、中國(guó)銀行上海分行這根鏈條上的四方究竟是誰主導(dǎo)了這場(chǎng)騙局？是誰牽線搭橋?qū)⒎痔幐鞯氐乃姆竭B接在一起？

　　上述接近天津信托人士告訴《投資者報(bào)》記者，產(chǎn)品的主導(dǎo)是來自江蘇沐雪的實(shí)際控制人沈小平，他們自己籌集了2億元，把中國(guó)銀行上海分行拉來做托管方，共同構(gòu)建了復(fù)雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　根據(jù)記者的了解，沈小平曾經(jīng)和深國(guó)投等多家信托公司商討過合作，最終這單業(yè)務(wù)被天津信托爭(zhēng)了去。

　　“產(chǎn)品出現(xiàn)問題，主要是因?yàn)榻K沐雪和深圳凱雷鬧了矛盾?！彼嘎墩f。

　　根據(jù)相關(guān)資料，江蘇沐雪注冊(cè)于2012年2月20日，注冊(cè)地在江蘇南京，法定代表人為曹姍，實(shí)際控制人為沈小平。據(jù)稱，沈小平出生于80年代，自稱留美博士，旗下包括華平（中國(guó)）投資管理集團(tuán)等多家公司。

　　次級(jí)委托人深圳凱雷和江蘇沐雪的關(guān)系也是千絲萬縷。根據(jù)工商資料，深圳凱雷成立于2012年7月11日，曹姍和沈小平分別出資5萬元。同年11月份，曹姍追加490萬，持股比例增加到99%，沈小平出資額不變，持股比例由50%降至1%。深圳凱雷的執(zhí)行合伙人變更為深圳沐雪股權(quán)投資管理有限公司。去年12月28日，深圳凱雷執(zhí)行合伙人再次變更為深圳沐雪和廣東鴻遠(yuǎn)。

　　而就在此時(shí)，上述風(fēng)波爆發(fā)，深圳凱雷的合伙人向公安機(jī)關(guān)舉報(bào)了江蘇沐雪，并且開始在各大論壇發(fā)表帖子，大力控訴江蘇沐雪和天津信托，指責(zé)江蘇沐雪沒有證券從業(yè)資格、天津信托沒有承擔(dān)監(jiān)管責(zé)任。

　　更蹊蹺的是，天信沐雪巴菲特一號(hào)產(chǎn)品成立5天后，就開始有意識(shí)地買進(jìn)新潮實(shí)業(yè)股票，到去年12月3日，期間共買入2365萬股，花費(fèi)1個(gè)億。

　　在新潮實(shí)業(yè)發(fā)布的權(quán)益報(bào)告中，湖北精九稱，作為深圳凱雷的普通合伙人，他委托信托項(xiàng)目和一致行動(dòng)人張拾根舉牌新潮實(shí)業(yè)。

　　一個(gè)次級(jí)委托人的合伙人能夠影響到信托產(chǎn)品的投資運(yùn)營(yíng)，這反映出信托產(chǎn)品的投資顧問——江蘇沐雪管理混亂，使資金的安全性無法獲得保障。而天津信托也應(yīng)該對(duì)此事件的責(zé)任問題作出正面回應(yīng)。

　　天津信托力撇責(zé)任

　　在這場(chǎng)風(fēng)波中，天津信托到底扮演什么角色？

　　一位信托從業(yè)人士告訴記者，按理說信托賬戶的資金不可能被挪作他用，不知道江蘇沐雪如何轉(zhuǎn)出巨額資金？如果真的出了這樣的事情，天津信托在資金安全監(jiān)管上負(fù)有不可推卸的責(zé)任。

　　但是天津信托感到委屈。

　　上述天津信托人士告訴記者，這個(gè)錢實(shí)際上被江蘇沐雪轉(zhuǎn)移給了它的幾個(gè)股東，是他們雙方的矛盾。

　　“這件事情跟我們沒什么關(guān)系，我們都很冤枉，涉嫌詐騙的是投資顧問?！彼f，出事的產(chǎn)品是一款證券類的投資產(chǎn)品，只是用了信托的通道，很多陽光私募為了發(fā)行產(chǎn)品，通常需要購(gòu)買信托公司的賬戶，信托只是從中賺取賬戶使用費(fèi)和通道費(fèi)用。

　　上述天津信托人士稱：“這個(gè)產(chǎn)品就是走了我們一個(gè)通道，我們收取千分之三的手續(xù)費(fèi)。按照產(chǎn)品募集規(guī)模6億元來算的話，天津信托也就是進(jìn)賬180萬元?！?/p>

　　還有外界質(zhì)疑，天津信托何以和江蘇沐雪這樣一家沒有投資資質(zhì)的公司合作，是否其中有利益關(guān)聯(lián)？

　　上述天津信托人士稱，從領(lǐng)導(dǎo)層面看，區(qū)區(qū)180萬元的收益，落到個(gè)人頭上更是寥寥無幾，他們不會(huì)為此去做有風(fēng)險(xiǎn)的事情。

　　“如果不是因?yàn)橥顿Y人自己發(fā)生內(nèi)訌，產(chǎn)品的凈值還是正收益，并不會(huì)出現(xiàn)多大問題?！备鶕?jù)天津信托2月1日公告，2013年1月25日項(xiàng)目?jī)糁禐?.08元。

　　中行稱資金未現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

　　在這場(chǎng)多角關(guān)系中，中國(guó)銀行上海分行格外扎眼，其中中國(guó)銀行上海分行認(rèn)購(gòu)了39980萬元的產(chǎn)品。

　　市場(chǎng)紛紛質(zhì)疑：為什么中國(guó)銀行上海分行會(huì)選擇一家實(shí)力弱、沒有證券從業(yè)資格的投顧的產(chǎn)品？認(rèn)購(gòu)的接近4億元資金是否會(huì)出現(xiàn)問題？

　　上述天津信托人士告訴記者，中國(guó)銀行上海分行作為優(yōu)先級(jí)委托人，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)有限，只有當(dāng)次級(jí)委托人賠光了，才會(huì)輪到優(yōu)先級(jí)，但是收益比較固定。

　　中國(guó)銀行上海分行相關(guān)方面告訴記者：“信托產(chǎn)品是客戶購(gòu)買的，不是用銀行的自有資金?！?/p>

　　一家第三方理財(cái)?shù)难芯繂T對(duì)記者表示，中國(guó)銀行上海分行的行為是比較常見的、合規(guī)的，關(guān)鍵是平臺(tái)的選擇。

　　在他看來，這場(chǎng)風(fēng)波中，中國(guó)銀行上海分行應(yīng)該被指摘的是為什么要和江蘇沐雪合作，事先應(yīng)該做好風(fēng)控調(diào)查。

　　實(shí)質(zhì)為股票配資

　　如果不是投資顧問和委托人鬧了矛盾，從一定程度上說，沈小平的私募結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)算是行業(yè)內(nèi)的創(chuàng)新。

　　《投資者報(bào)》記者了解到，沐雪巴菲特信托產(chǎn)品屬于私募中結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，實(shí)質(zhì)是股票配資：中國(guó)銀行上海分行提供配資資金，杠桿比率為1：2。

　　股票配資也叫股票融資，很多投資者具有良好的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，但受制于自身資金量小，其盈利能力和資金管理能力無法得到充分的發(fā)揮，而一個(gè)解決方法是擴(kuò)大操作資金。目前券商雖然可以提供融資融券業(yè)務(wù)，但受50萬元門檻、融資融券標(biāo)的、杠桿比率低的限制，很多投資者無法采用這種方式，民間配資公司應(yīng)運(yùn)而生。

　　一些大型資金配資時(shí)，通常采用發(fā)行信托結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的形式，據(jù)記者的了解，擁有300萬元資金，信托公司就可以幫著發(fā)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。

　　相比信托公司，銀行參與的資金量更大。北京格上理財(cái)投資顧問有限公司高級(jí)研究員肖偉向《投資者報(bào)》記者透露，目前銀行參與股票配資的現(xiàn)象非常普遍。有時(shí)銀行是發(fā)起人，尋找合適的投顧來發(fā)行；有時(shí)主動(dòng)權(quán)在投顧，他們找到銀行，共同推出信托產(chǎn)品。

　　信托、銀行為什么熱衷配資？“因?yàn)樗麄兛梢詮闹蝎@得相對(duì)穩(wěn)定的高收益。他們提供資金的利息率能達(dá)到年化6%、7%甚至更好的收益。”肖偉說。

　　他還透露，目前結(jié)構(gòu)化私募產(chǎn)品有30~40%都是通過銀行配資發(fā)行的。同花順iFinD顯示，截至2月22日，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品有667只。

　　記者還注意到，沈小平對(duì)于此模式青睞有加，早在幾年前就開始涉足。2007年，沈小平成立了南京凱雷投資管理公司，這家公司在阿里巴巴公司黃頁(yè)網(wǎng)上的業(yè)務(wù)介紹為：股票配資、股票質(zhì)押、大宗交易以及企業(yè)融資等。

　　他還稱，公司與數(shù)家中國(guó)一流的3A級(jí)信托公司合作，共同發(fā)行結(jié)構(gòu)化的信托產(chǎn)品并引入低成本的優(yōu)先資金，以達(dá)到放大劣后級(jí)資金規(guī)模的效果（銀監(jiān)會(huì)備案，產(chǎn)品總規(guī)模為60億元人民幣）。

　　在他看來，這種配資結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品真正結(jié)合了傘形信托的合法、合規(guī)、低成本和民間配資的靈活、高杠桿、限制少等優(yōu)點(diǎn)，是目前證券配資領(lǐng)域最具優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)新產(chǎn)品?！?/p>

　　《投資者報(bào)》記者 薛玉敏

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