美股在2013年初接連演繹強(qiáng)勢(shì)行情，標(biāo)普500指數(shù)再創(chuàng)五年新高，道指和納指亦屢屢沖擊歷史高位。不過(guò)強(qiáng)勢(shì)行情近期開始回落。上周三、周四（2月20日、21日），美股連續(xù)兩天收低，標(biāo)普指數(shù)創(chuàng)下了去年11月份以來(lái)最大的連續(xù)兩日跌幅。

　　調(diào)整的直接誘因就是美聯(lián)儲(chǔ)公布的會(huì)議紀(jì)要，顯示出有部分成員力主退出QE(量化寬松政策簡(jiǎn)稱QE)，從而引發(fā)市場(chǎng)的擔(dān)憂，但是從美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，中短期退出QE不太可能。美股在經(jīng)歷短期的震蕩后仍會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)爭(zhēng)論QE

　　美股之所以掉頭進(jìn)行調(diào)整，最主要的原因是擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)退出QE。

　　上周三，美聯(lián)儲(chǔ)公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲(chǔ)成員考慮下月起收緊量化寬松項(xiàng)目，減少對(duì)于經(jīng)濟(jì)的刺激措施，隨后股市開始下跌。

　　上海證券認(rèn)為，此次披露的會(huì)議紀(jì)要鷹派的聲音明顯增加，在紀(jì)要中有較大篇幅討論房地產(chǎn)的復(fù)蘇與QE的聯(lián)系。他們對(duì)于目前的資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模帶來(lái)的成本和通脹問(wèn)題表示出了擔(dān)憂，擔(dān)心長(zhǎng)期過(guò)低的利率會(huì)鼓勵(lì)市場(chǎng)承擔(dān)更大信用風(fēng)險(xiǎn)(如近期企業(yè)債、垃圾債等發(fā)行量上升)從而人為推高資產(chǎn)價(jià)格，形成新的泡沫。在他們看來(lái)，聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)考慮根據(jù)經(jīng)濟(jì)狀況靈活地調(diào)整資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模。

　　但是以美聯(lián)儲(chǔ)副主席Janet Yellen為首的鴿派成員仍有絕對(duì)的投票權(quán)優(yōu)勢(shì)，他們持有的觀點(diǎn)是聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)持續(xù)當(dāng)前的政策，直到經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)明顯的改善。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席本-伯南克(Ben S. Bernanke)也持有相似觀點(diǎn)，他認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)距離全速?gòu)?fù)蘇還很遙遠(yuǎn)，并重申了此前有關(guān)實(shí)施寬松政策的承諾。

　　舊金山聯(lián)儲(chǔ)銀行行長(zhǎng)威廉姆斯(John Williams)也表示，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)是十分必要的，將延續(xù)至今年下半年。他表示：“我們需要強(qiáng)大以及持續(xù)的貨幣刺激政策。失業(yè)率太高了，通貨膨脹太低了?！蓖匪箤?duì)經(jīng)濟(jì)的看法十分樂(lè)觀，認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)很快將擺脫疲態(tài)。

　　上海證券更是指出，中短期內(nèi)，至少今年四季度開始前，更有可能是2014年一季度前，寬松的貨幣政策不會(huì)被終止。

　　雖然在很多人看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)很快推出QE，但是紀(jì)要提出3月份要重新審慎資產(chǎn)購(gòu)買項(xiàng)目，到時(shí)候再對(duì)外發(fā)布決定，這樣的安排又給市場(chǎng)留下了無(wú)限的猜測(cè)和不確定。受市場(chǎng)情緒的影響，在靴子落地前，美股很難繼續(xù)攀升，可能出現(xiàn)震蕩調(diào)整。

　　特許金融分析師童紅學(xué)反而認(rèn)為，聯(lián)儲(chǔ)退出是必然的，至于年中還是年底退出，市場(chǎng)也早已準(zhǔn)備。近期美股不斷走高積累了大量的獲利籌碼才是回調(diào)的主要原因。

　　聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)在1月份會(huì)議上決定繼續(xù)實(shí)施每個(gè)月購(gòu)買450億美元的美國(guó)國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃和400億美元抵押貸款支持債券的計(jì)劃，而且未對(duì)這些資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的到期時(shí)間或總規(guī)模作出限制。

　　與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)重申了此前作出的承諾，如果失業(yè)率仍舊維持在6.5%上方、通脹率在未來(lái)一兩年時(shí)間里較FOMC的2%長(zhǎng)期目標(biāo)高出不超過(guò)0.5個(gè)百分點(diǎn)、長(zhǎng)期通脹預(yù)期十分穩(wěn)定，基準(zhǔn)利率將維持在接近于零的水平。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體利空

　　QE不會(huì)很快退出，和利空的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相關(guān)。

　　數(shù)據(jù)顯示美國(guó)上上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)的數(shù)據(jù)壞于預(yù)期，費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)2月制造業(yè)指數(shù)遠(yuǎn)低于預(yù)期。

　　報(bào)告顯示，2月指數(shù)環(huán)比大幅降至-12.5，完全出乎市場(chǎng)預(yù)料，創(chuàng)下8個(gè)月來(lái)新低。費(fèi)城制造業(yè)指數(shù)已連續(xù)兩個(gè)月低于零，意味著當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)持續(xù)萎縮。

　　費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)指數(shù)全稱為費(fèi)城地區(qū)制造業(yè)整體活躍度指數(shù)，-12.5的最新讀數(shù)是去年6月以來(lái)的最低記錄，而1月的數(shù)據(jù)為-5.8。該指數(shù)低于零意味著費(fèi)城及其周邊的賓州東部、新澤西州南部和特拉華州的制造業(yè)整體處于萎縮狀態(tài)。

　　國(guó)際性金融信息服務(wù)公司Markit宣布，2月份美國(guó)制造業(yè)預(yù)覽PMI(采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù))的初值降至55.2，低于1月55.8的終值。55.2亦不及市場(chǎng)平均預(yù)期的55.5。

　　預(yù)覽PMI的小幅下降意味著1月美國(guó)制造業(yè)的增速略有放緩。Markit指出，2月新訂單和雇用子指數(shù)均環(huán)比下降。Markit發(fā)布的PMI是一個(gè)表明制造業(yè)狀況的“快照”式經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它高于50意味著制造業(yè)處于增長(zhǎng)狀態(tài)，而越高則是增速越快。

　　也不是所有的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都是利空，房地產(chǎn)復(fù)蘇就比較強(qiáng)勁。美國(guó)商務(wù)部上周三公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份獨(dú)棟住宅開建數(shù)量年率為61.3萬(wàn)幢，為2008年7月以來(lái)最高。

　　并購(gòu)活動(dòng)成股市催化劑

　　事實(shí)上，從年初以來(lái)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，但為什么能夠不斷攀升新高呢？路透社認(rèn)為，企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)此起彼伏，扶助股市抵住了回落之勢(shì)，投資人將股市下跌視為買入的機(jī)會(huì)。標(biāo)普500指數(shù)2013年迄今上升約7%，過(guò)去七周連升，錄得2011年1月來(lái)最長(zhǎng)周度連漲，盡管多數(shù)的周度升幅很小。

　　在上周里，美國(guó)第二大辦公室用品零售商Office Depot 股價(jià)暴漲9.4%，至5.02美元，此前消息稱該公司與規(guī)模較小的同業(yè)OfficeMax 就并購(gòu)進(jìn)行深入磋商，后者股價(jià)暴升超過(guò)20%。

　　此前，伯克希爾·哈撒韋(Berkshire Hathaway) 和伙伴同意以230億美元并購(gòu)亨氏，啤酒商百威英博以200億美元收購(gòu)墨西哥同業(yè)Grupo Modelo。

　　根據(jù)Thomson Reuters Deals Intelligence，2013年迄今公布的交易總計(jì)超過(guò)1580億美元，較上年同期的活動(dòng)多出一倍以上。

　　“股市投資人受到購(gòu)并交易鼓舞，如果眾多交易提供高額溢價(jià)，這顯示市場(chǎng)仍有相當(dāng)大的價(jià)值潛力?！盧aymond James股市顧問(wèn)部門聯(lián)席主管Mike Gibbs表示?！?/p>

　　《投資者報(bào)》記者 薛玉敏

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