2月18日，A股股市紅盤高開收黑令市場(chǎng)大跌眼鏡，并拖累港股表現(xiàn)。當(dāng)天，港股高開后倒跌，跌幅一度逾100點(diǎn)，最后恒指收?qǐng)?bào)23831點(diǎn)，跌62點(diǎn)，全日成交金額只有513億元，成為今年以來(lái)的第二低。

　　節(jié)后，投資者的熱情尚未恢復(fù)，隨著諸多不確定的到來(lái)，市場(chǎng)仿佛止步不前，港股幾次上沖無(wú)力，預(yù)計(jì)短期將以調(diào)整為主。

　　21日， A股遭遇“黑色星期四”，滬指創(chuàng)近15月最大跌幅，節(jié)后四日的股市照舊無(wú)太大驚喜，港股如預(yù)期繼續(xù)調(diào)整，而受樓市調(diào)控政策不明朗化現(xiàn)狀的拖累，港股地產(chǎn)更是成為了下跌中的重災(zāi)區(qū)。

　　但分析人士指出，港股地產(chǎn)股短期會(huì)因內(nèi)地地產(chǎn)調(diào)控政策的不明朗而受影響，但不應(yīng)太悲觀。

　　港股地產(chǎn)板塊大幅調(diào)整

　　內(nèi)地更嚴(yán)厲的樓市調(diào)控政策出臺(tái)預(yù)期越來(lái)越高，港股地產(chǎn)股反應(yīng)劇烈。

　　據(jù)Wind資訊，截至21日，恒生地產(chǎn)類指數(shù)6日跌幅3.44%，20日跌幅7.09%，在6日、20日漲跌幅的恒生各類指數(shù)中，跌幅均首當(dāng)其沖。

　　20日，內(nèi)地房地產(chǎn)調(diào)控政策對(duì)市場(chǎng)沖擊不小，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再出重拳，出臺(tái)五項(xiàng)政策措施，釋放出堅(jiān)持調(diào)控政策不動(dòng)搖、力度不放松的強(qiáng)烈信號(hào)，短期對(duì)房地產(chǎn)股不利，與之相關(guān)的水泥、原材料板塊亦受到影響。

　　對(duì)港股市場(chǎng)的房地產(chǎn)股而言，不論是內(nèi)資房地產(chǎn)股，還是香港本身的房地產(chǎn)內(nèi)股，其最大業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)大多與大陸息息相關(guān)，而一旦房地產(chǎn)調(diào)控政策出現(xiàn)大的變化，其所受的影響是聯(lián)動(dòng)的。

　　近日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，堅(jiān)決抑制投機(jī)投資購(gòu)房，擴(kuò)大個(gè)人住房房產(chǎn)稅試點(diǎn)范圍，并嚴(yán)格執(zhí)行商品房限購(gòu)措施，同時(shí)要求各省會(huì)城市制訂并公布全年新建商品房?jī)r(jià)格控制目標(biāo)，增加普通商品房及用地供應(yīng)，今年住房供應(yīng)總量不低于過去5年平均實(shí)際供應(yīng)量。

　　對(duì)此，瑞信私人銀行大中華證券研究主管周雯玲表示，預(yù)期溫總理公布政策消息是為兩會(huì)做籌備工作，并將在兩會(huì)期間討論房地產(chǎn)相關(guān)政策。而上海易居房地產(chǎn)研究院副院長(zhǎng)楊紅旭也認(rèn)為，春節(jié)過后至5月，是新政窗口期。

　　業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，全國(guó)兩會(huì)前后將有望成為樓市政策的分水嶺。

　　市場(chǎng)傳言的樓市調(diào)控加碼并非空穴來(lái)風(fēng)。自2012年末起，部分區(qū)域的房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)非理性上漲，即使在傳統(tǒng)春節(jié)的銷售淡季，市場(chǎng)熱度依舊不減，這些跡象挑戰(zhàn)著管理層的忍耐度。

　　根據(jù)中國(guó)指數(shù)研究院的統(tǒng)計(jì)，今年2月9日至15日， 27個(gè)城市中，有21個(gè)城市樓市成交量較去年春節(jié)同期上漲，其中14個(gè)城市成交量漲幅超過一倍。而據(jù)了解，熱點(diǎn)城市甚至在節(jié)后三天樓市就火熱漲了起來(lái)。

　　不論是媒體報(bào)道多地收緊住房公積金貸款政策，還是市場(chǎng)傳言二套房首付將提至7成，利率調(diào)至基準(zhǔn)利率的1.3倍，雖然未獲得有關(guān)部門證實(shí)，卻加劇了市場(chǎng)恐慌情緒。

　　那么，調(diào)控對(duì)內(nèi)地樓市的沖擊到底有多大？

　　中國(guó)海外發(fā)展（00688.HK）主席孔慶平表示，國(guó)務(wù)院最新出臺(tái)的新國(guó)五條顯示過去實(shí)施的樓市調(diào)控政策將不會(huì)有放松跡象，預(yù)期今年內(nèi)地樓市機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，市場(chǎng)表現(xiàn)將與去年相若。

　　盡管不排除未來(lái)調(diào)控加碼的可能，但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，與此前市場(chǎng)傳言的二套房門檻提高等措施相比，此次出臺(tái)的政策措施力度較為溫和，新政所提的五方面政策措施多為對(duì)原有措施的強(qiáng)調(diào)，而非政策力度加碼，其對(duì)市場(chǎng)的影響恐較為有限。

　　在見識(shí)了過去兩年市場(chǎng)限購(gòu)下的樓市爆發(fā)力，政府政策的加碼反倒令樓市需求預(yù)期愈加強(qiáng)勁。這種預(yù)期不改變，內(nèi)地樓市難言出現(xiàn)真正意義調(diào)整。

　　房地產(chǎn)企業(yè)有樂觀的理由

　　從更大的背景來(lái)看，房地產(chǎn)企業(yè)似乎具有足夠的樂觀理由。

　　陽(yáng)光100置業(yè)集團(tuán)常務(wù)副總裁范小沖認(rèn)為，今年的市場(chǎng)情緒與去年完全不同，如果說(shuō)2012年樓市還經(jīng)歷了底部掙扎，那么2013年市場(chǎng)就確立了回升軌道，市場(chǎng)信心已大為恢復(fù)。

　　他強(qiáng)調(diào)，歲末年初出現(xiàn)的開發(fā)商高價(jià)拿地、購(gòu)房者搶房等現(xiàn)象，說(shuō)明供需雙方均看漲未來(lái)樓市，這種心態(tài)與去年同期截然不同。

　　樂觀派中，高盛指出，國(guó)務(wù)院提及的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控工作基本無(wú)新意，而近來(lái)中資地產(chǎn)股股價(jià)調(diào)整已大致消化了市場(chǎng)對(duì)中央加強(qiáng)調(diào)控的擔(dān)憂，現(xiàn)正可趁低吸納；并重申其對(duì)龍湖地產(chǎn)（00960.HK）的“確信買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)定為21.1港元。

　　高盛表示，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議重申要抑制房地產(chǎn)的投機(jī)投資需求，又特別提及擴(kuò)大房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)。但由于近年多個(gè)部門亦曾發(fā)表擬擴(kuò)大房產(chǎn)稅的言論，相信市場(chǎng)不會(huì)感到驚訝。

　　其提示市場(chǎng)將更為關(guān)注地方政府對(duì)樓市調(diào)控的執(zhí)行力度。但根據(jù)該行的敏感度分析，即使今年內(nèi)地樓市跌至2011年的低位，相關(guān)地產(chǎn)股的每股資產(chǎn)凈值亦僅跌5%，實(shí)際影響有限。

　　而德盛安聯(lián)亞太首席投資總監(jiān)陳致強(qiáng)表示，基于區(qū)內(nèi)通脹趨勢(shì)下滑，亞洲經(jīng)濟(jì)可于今年上半年進(jìn)入在穩(wěn)定增長(zhǎng)和溫和通脹之間取得平衡的狀態(tài)，其在港股看好金融及地產(chǎn)板塊，認(rèn)為香港樓市存在泡沫，暫時(shí)不會(huì)爆破，要等加息周期開始才會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加，而鑒于樓價(jià)仍有上升空間，認(rèn)為本地地產(chǎn)股仍可再追高。

　　交銀國(guó)際研究部則認(rèn)為，本地地產(chǎn)股將跑贏大市，首選會(huì)德豐（00020.HK）及新鴻基地產(chǎn)（00016.HK），但對(duì)地產(chǎn)代理，如美聯(lián)（01200.HK），則持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為新盤快速推出或無(wú)法抵消二手市場(chǎng)交易放緩。

　　而對(duì)香港樓市素有研究的新加坡南洋理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)系副教授葉秀亮則認(rèn)為，全球股市仍有上升空間，港股亦能受惠上揚(yáng)，建議準(zhǔn)買家可考慮投資股市儲(chǔ)錢，但應(yīng)避免地產(chǎn)股，卻可看好穩(wěn)定股份如房產(chǎn)信托基金。■

　　《投資者報(bào)》研究員 占昕

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