日本地震對全球經(jīng)濟(jì)影響可忽略不計
- 來源:投資者報
- 關(guān)鍵字:日本,地震,全球經(jīng)濟(jì),影響
- 發(fā)布時間:2011-03-28 08:49
總的來說，我們認(rèn)為此次災(zāi)害對全球經(jīng)濟(jì)、對亞洲經(jīng)濟(jì)、對中國經(jīng)濟(jì)的影響都是有限的。對日本經(jīng)濟(jì)來說，經(jīng)濟(jì)活動在短期內(nèi)將受到很大的負(fù)面沖擊，但是在今年年底之前就有望強(qiáng)勁恢復(fù)。
日本二季度GDP增長銳減
此次直接受到地震和海嘯影響的有三個縣，即巖手（Iwate）、宮城（Miyagi）和福島（Fukushima），它們都在關(guān)東地區(qū)。三個縣覆蓋了日本4.5%的人口以及4%的GDP。鄰近的大阪茨木市（Ibaragi）也受到了一些影響，該地區(qū)占日本GDP的2.3%。而電力短缺則影響到了整個關(guān)東地區(qū)，關(guān)東地區(qū)占整個日本GDP的40%。
根據(jù)德意志銀行經(jīng)濟(jì)分析團(tuán)隊的統(tǒng)計，各大保險公司初步估算在這次地震和海嘯中，保險合同覆蓋范圍內(nèi)的各項損失合計大約相當(dāng)于日本GDP的2%。我們估計還有大量損失沒有在保險覆蓋范圍之內(nèi)。比較而言，1995年發(fā)生的神戶（Kobe）大地震直接造成了相當(dāng)于日本GDP2.5%的損失。地震和海嘯不但直接造成財產(chǎn)損失（包括房屋、汽車、住房、基礎(chǔ)設(shè)施的損壞），而且造成整個關(guān)東地區(qū)電力供應(yīng)的短缺，并且?guī)砑彝ヘ敻豢偭亢拖M(fèi)信心的萎縮。東京電力公司（Tokyo Electric Power）估計，電力短缺的狀況將持續(xù)到4月底。我們估計電力每短缺一個月，日本經(jīng)濟(jì)增速就會下降0.1到0.2個百分點(diǎn)。
在災(zāi)后重建方面，日本的財政部預(yù)計到4月底之前，整個救災(zāi)和重建支出大約會相當(dāng)于日本GDP的0.3%~0.4%。我們預(yù)計災(zāi)后重建的總支出可能會超過日本1%的GDP或5萬億日元，不過這當(dāng)中的部分資金會來自于其他財政支出項下的削減。
重建活動將意味著一兩個季度之后日本經(jīng)濟(jì)會有更高的增長率、更高的通貨膨脹率、更高的財政赤字和政府債務(wù)總額，以及更高的名義利率。同時，日本的經(jīng)常項目順差會縮小，私人和公共部門的儲蓄率都將下降，而世界其他經(jīng)濟(jì)體會受益于日本進(jìn)口的增長。
不過，我們對災(zāi)后重建能否持續(xù)刺激日本經(jīng)濟(jì)并不抱有過分樂觀的態(tài)度。原因有這么幾點(diǎn)：其一是災(zāi)后重建往往是一項持續(xù)多年的工作，如果要保持每年的增長率處在高水平，那么必須每年的重建工作都要擴(kuò)大規(guī)模。其二，很多的重建工作將依賴于進(jìn)口，例如對原材料、機(jī)械設(shè)備的進(jìn)口。其三，日本政府目前的財政狀況并不是很樂觀。再有，日本經(jīng)濟(jì)眼下還存在顯著的產(chǎn)能過剩，也許有些生產(chǎn)能力就不會重建了。
綜合以上的分析，我們對日本經(jīng)濟(jì)的總體判斷是：二季度GDP增長大幅度下降，下半年災(zāi)后重建帶動強(qiáng)勁反彈，2012年增長前景基本不受影響。
對全球經(jīng)濟(jì)的影響忽略不計
日本目前是世界第三大經(jīng)濟(jì)體，其2010年名義GDP大約占到全世界的8.8%。不過相對其它發(fā)達(dá)國家來說，日本經(jīng)濟(jì)的開放程度算是比較低的：日本的進(jìn)口總額只相當(dāng)于10%的GDP，或是相當(dāng)于全世界進(jìn)口總額的4%。日本在下半年開始災(zāi)后重建之時，多少會對世界經(jīng)濟(jì)的GDP增長率起到拉動作用，不過我們估計其影響幅度甚微，對全球GDP增長的影響幾乎可以忽略不計。
即使對于其近鄰的亞洲國家來說，日本經(jīng)濟(jì)上半年的萎縮和下半年的重建活動也不會有太大影響。
近幾十年中，日本的國內(nèi)消費(fèi)增長緩慢，同時大量的日本企業(yè)將制造中心轉(zhuǎn)移至國外，這使得日本作為亞洲內(nèi)部的出口市場的重要性顯著下降。2010年，日本吸納了亞洲國家出口總額的僅7%。此次地震和海嘯的沖擊可能短期內(nèi)會導(dǎo)致日本煤炭、原油等初級產(chǎn)品進(jìn)口的下降，因此馬來西亞受到的沖擊最大。日本從菲律賓、泰國等亞洲國家進(jìn)口的電子產(chǎn)品半成品也可能受到?jīng)_擊。
直接損傷中國汽車行業(yè)
中國和日本的貿(mào)易聯(lián)系還是很密切的。2010年對日本的出口占到中國出口總量的8%，從日本的進(jìn)口占到了中國進(jìn)口總額的13%，從日本來的FDI占到中國FDI總量的5%。中國的制造業(yè)需要從日本進(jìn)口大量的零部件和機(jī)器設(shè)備，如果來自日本的供應(yīng)渠道受到?jīng)_擊，將會直接影響到中國相關(guān)的制造業(yè)生產(chǎn)和出口。這也是此次日本地震和海嘯影響到中國經(jīng)濟(jì)的主要渠道。
在金融投資方面，根據(jù)日本財政部的報告，2009年底日本在中國香港地區(qū)的股權(quán)投資（equity investment）總額達(dá)到了160億美元，在中國內(nèi)地的股權(quán)投資總額達(dá)到了134億美元。不過，二者相加也只是相當(dāng)于日本在海外股權(quán)投資總額的4.7%，因此日本資金回撤國內(nèi)的行為還不至于對中國內(nèi)地和香港金融市場產(chǎn)生巨大影響。
具體到行業(yè)層面，中國的汽車行業(yè)受到的影響可能是最直接的。我們的分析師估計，目前的零部件庫存大約能支持國內(nèi)汽車廠商幾個星期的生產(chǎn)，此后如果日本無法恢復(fù)供應(yīng)部件，一些合資汽車企業(yè)就會面臨生產(chǎn)停頓的風(fēng)險。日本品牌的汽車在國內(nèi)汽車市場的份額大概在18%左右，此次地震或許會給德國、韓國的品牌在中國的銷售提供短期的機(jī)遇。
另一個受影響的可能是煉油業(yè)。地震之后日本關(guān)閉了30%的煉油產(chǎn)能，大概相當(dāng)于全亞洲5%的煉油能力。此外，日本對原油進(jìn)口的減少也會給原油價格帶來向下的壓力。
鋼鐵行業(yè)可能也會受到一些影響。日本是世界上的第二大鋼材出口國。日本鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量的短期下降和鋼材價格的上升將利好中國的鋼鐵企業(yè)。日本一旦開始重建，還將增加對中國鋼鐵的需求。
?。ㄗ髡呦档乱庵俱y行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）
關(guān)注讀覽天下微信，
100萬篇深度好文，
等你來看……