近日，科沃斯機(jī)器人股份有限公司（以下“科沃斯”）披露了招股說明書，公司擬發(fā)行不超過4000萬股，募集資金9.12億元，用于年產(chǎn)400萬臺家庭服務(wù)機(jī)器人項目、機(jī)器人互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈項目和國際市場營銷項目。公司此前籌劃境外上市，并通過搭建VIE結(jié)構(gòu)，此后又終止該計劃。

　　記者注意到，公司在2014年扣非后凈利潤出現(xiàn)了下滑，而后的2015年又有過半數(shù)子公司虧損，甚至有部分孫公司未給出財務(wù)數(shù)據(jù)。不僅如此，科沃斯在庫存商品高企的情況下仍要募集5億資金來擴(kuò)充產(chǎn)能，未來的前景還是讓人有些擔(dān)憂。最后，公司報告期有大量的海外客戶，而這些收入占營收比重經(jīng)常過半，但對于如何獲取這些客源卻沒有過多說明。

　　逾半數(shù)子公司虧損

　　科沃斯成立于1998年，主營業(yè)務(wù)是各類家庭服務(wù)機(jī)器人、清潔類小家電等智能家用設(shè)備及相關(guān)零部件的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售。

　　公司2013-2015年扣非后凈利潤分別為1.64億元、1.58億元、1.75億元，很明顯，2014年出現(xiàn)了下滑。同時，招股說明書顯示，科沃斯下屬一級全資或控股子公司共17家，其中境內(nèi)16家，境外1家，二級全資或控股子公司共4家，其中境內(nèi)1家，境外3家。其中，商用機(jī)器人、科沃斯科技、科沃斯上海、科沃斯電子商務(wù)、蘇州科秒、蘇州羅美泰、Ecovacs Holdings、Ecovacs US、Ecovacs Germany、Ecovacs Japan在2016年1-9月份均虧損，商用機(jī)器人虧損高達(dá)1380萬元。值得注意的是，科沃斯科技設(shè)有8家分公司，但對于他們的業(yè)績并沒有給出數(shù)據(jù)。

　　費用方面，“銷售費用——其他”項目每年有約2000萬元的項目、“管理費用—其他”一項自2014年猛增至4405萬元，之后一直在該水平左右，但對此均為無說明。

　　存貨高企仍要擴(kuò)產(chǎn)能

　　照顧說明書顯示，公司2013-2016年1-9月存貨分別為3.08億元、3.51億元、4.75億元和6.45億元，呈快速上升態(tài)勢，這其中又屬庫存商品占比最大，庫存商品金額分別為1.55億元、1.85億元、3.53億元、4.95億元，占存貨比重分別為50.27%、82.76%、74.42%、76.76%。

　　顯然，公司也意識到此情況，并稱2015年末庫存商品較之上年末增長96.57%，主要原因是公司為了應(yīng)對年末的銷售高峰，準(zhǔn)備了較多庫存商品，在年末銷售高峰及之后持續(xù)消化。但事實上，2016年的庫存商品有增無減。業(yè)內(nèi)人士也對類似情況表示，存貨余額過高，或造成大量的資金占用，影響其正常經(jīng)營，況且，如果未來存貨價格下跌，則會對公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。而科沃斯在2015年計提的存貨跌價損失也高達(dá)1817.39萬元。還需一提的是，機(jī)器人與家紡類產(chǎn)品不同，電子產(chǎn)品更新頻率較高，新一代研發(fā)成功后，舊型號的價值將會大打折扣。

　　另外，公司“家庭服務(wù)機(jī)器人”2013-2016年1-9月份的產(chǎn)銷率變動幅度較大，分別為87.83%、91.21%、83.45%、74.52%，而且從2014年之后，產(chǎn)銷率就在下滑，同樣下滑的還有清潔類小家電。但在此背景下，科沃斯仍募集5億元用于“年產(chǎn)400萬臺家庭服務(wù)機(jī)器人項”，不知公司為何認(rèn)為市場能消化這樣數(shù)量級的產(chǎn)品。

　　銷售單價出入較大招股說明書顯示，科沃斯地寶系列報告期的銷售金額逐年上升，2013-2016年1-9月份地寶實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入分別為4.13億元、7.7億元、12.72億元、10.98億元，尤其是2016年1-9月份已趕超2014年全年的銷售額。同時，線上B2C又是占比上升的渠道。而招股書顯示，公司地寶近年來的單位售價分別為935.15元、902.33元、850.07元、793.88元，呈逐年下降趨勢，但是記者查閱公司主要線上渠道天貓旗艦店、京東旗艦店地寶單價后發(fā)現(xiàn)，天貓旗艦店共17款地寶，唯“經(jīng)典7系地寶如意”優(yōu)惠售價749元，其余13款售價均在1000元以上，更有因聚劃算才優(yōu)惠至4999元一臺的管家組合機(jī)器人·U親，其專柜價為11999元；京東旗艦店掃地機(jī)器人最低售價1099元一臺，與公司給出的單價數(shù)據(jù)矛盾。

　　客戶方面，記者也有部分疑問。科沃斯從2013年至今一直都從深圳市智意科技有限公司采購掃地機(jī)器人整機(jī)及備件，且是公司第一大供應(yīng)商，2013-2016年1-9月份采購金額分別為0.85億元、1.99億元、3.35億元和3.74億元，可是深圳市智意科技有限公司2013年初才成立，為何能得到如此大的關(guān)照？

　　除此之外，公司2013年-2016年1-9月，公司向海外品牌客戶銷售的ODM代工銷售渠道占營業(yè)收入比重分別為66.55%、54.15%、44.30%和41.20%，呈現(xiàn)逐年下降趨勢，但仍占比較高，而公司當(dāng)初是如何獲取該客源的卻沒有過多說明。

　　本刊記者 邸凌月

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