總結(jié)筆者20年的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，有一個(gè)指標(biāo)非常重要，可以印證A股何時(shí)見(jiàn)大底。且這個(gè)大底往往是指3-5年形成的歷史性周期大底。

　　最近市場(chǎng)看似有一定的反彈動(dòng)力，但其實(shí)仍屬于存量博弈性質(zhì)。盡管養(yǎng)老金、銀行委外資金以及外資入市抄底等傳聞不斷，且不斷擾亂投資者的客觀判斷。但從筆者角度來(lái)看，市場(chǎng)見(jiàn)頂信號(hào)已經(jīng)比較明顯，筆者近一周在微博多次提示市場(chǎng)階段性見(jiàn)頂信號(hào)。短期見(jiàn)頂信號(hào)的一個(gè)有效指標(biāo)可以參考MACD，死叉以后紅柱逐步收窄，最終可能變成綠柱的時(shí)候，大盤(pán)隨后就很可能出現(xiàn)單日2%的跌幅。

　　當(dāng)然，市場(chǎng)熱點(diǎn)板塊輪炒的節(jié)奏也是一種分析大底的方法。尤其是最近游資熱炒的次新股，一旦出現(xiàn)破發(fā)就可以視作見(jiàn)大底的信號(hào)。

　　最近市場(chǎng)除了次新股和小金屬拉動(dòng)熱點(diǎn)以外，其他主流板塊都缺少資金活動(dòng)。這種炒作的手法看似激活了人氣，其實(shí)反映了主力資金“避實(shí)就虛”的心理困境。從博弈角度來(lái)看，由于絕大多數(shù)股票在過(guò)去兩年股災(zāi)中積累了大量套牢盤(pán)，因此，在目前點(diǎn)位要進(jìn)一步向上拉升的空間并不大。

　　換言之，在去杠桿的背景下，在增量資金有限的情況下，要尋找差價(jià)交易的機(jī)會(huì)，只能拿次新股來(lái)做文章。次新股的最大優(yōu)勢(shì)就是上方套牢盤(pán)不多，且經(jīng)過(guò)上市后的充分換手，盤(pán)口浮籌較少，適合短線拉升。如果配合年報(bào)季報(bào)高送轉(zhuǎn)，那就更容易吸引跟風(fēng)者。

　　但次新股的最大問(wèn)題是價(jià)格高估，且往往在比價(jià)效應(yīng)下不能打持久戰(zhàn)。只能是快槍手戰(zhàn)法。本次銀行次新股的估值明顯缺少安全邊際，但機(jī)構(gòu)之所以敢拉升，原因還是筆者前面分析的那樣，就是盤(pán)口浮籌少，流通盤(pán)小，好操縱。對(duì)于這些業(yè)績(jī)沒(méi)有增長(zhǎng)的銀行股，市盈率居然可以炒到40-50倍。這也就在A股可為！

　　但過(guò)分的炒作就容易導(dǎo)致大小非減持，這是主力機(jī)構(gòu)必須考慮的，否則容易肥水流入外人田。監(jiān)管層啥時(shí)真正出手？不知道。

　　次新銀行股本周三、周四面臨機(jī)構(gòu)資金上億元的流出已經(jīng)是信號(hào)。說(shuō)明短線大盤(pán)已經(jīng)進(jìn)入反彈后期，出現(xiàn)短期快跌的可能性加大。但市場(chǎng)何時(shí)見(jiàn)底就需要看次新股何時(shí)破發(fā)。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)看，每次熊市末期（比如2005年、2008年底以及2012年），次新股都有破發(fā)潮，這次見(jiàn)底也不例外。所以，現(xiàn)在談A股見(jiàn)底還為時(shí)尚早！

　　抄底不急！老道的投資者早就降低倉(cāng)位等著次新股大跌，或等市場(chǎng)再次出現(xiàn)跌停潮，最好大部分破發(fā)，這個(gè)時(shí)候才能判斷市場(chǎng)見(jiàn)底。當(dāng)然，新股、次新股是否破發(fā)還需要等待新股發(fā)行是否加快的政策信號(hào)，一旦新股市場(chǎng)化發(fā)行，那么，破發(fā)就是大概率。

　　最近有些創(chuàng)業(yè)板公司頻頻想通過(guò)大宗交易套現(xiàn)部分股權(quán)，并私下簽訂兜底協(xié)議，反映出大股東對(duì)公司當(dāng)前股價(jià)并不看好。為了未來(lái)幾個(gè)月的解禁，不惜放出利好消息刺激股價(jià)上漲，這樣的股價(jià)操縱看似隱蔽，其實(shí)很具誘惑力。顯然，一家市值60-80億元的公司，每年收入才3-5個(gè)億，凈利潤(rùn)才3-5千萬(wàn)，憑什么享受這么高的估值？股價(jià)如此嚴(yán)重高估的股票，如果不是投機(jī)者，價(jià)值投資者誰(shuí)會(huì)去買(mǎi)？這樣的公司往往會(huì)發(fā)布類(lèi)似10送20-30的高送轉(zhuǎn)或者與某某高科技機(jī)構(gòu)合作的消息，接盤(pán)者配合消息和股價(jià)的炒作，然后從容減持出貨，希望散戶(hù)朋友汲取教訓(xùn)、反復(fù)推敲、認(rèn)真學(xué)習(xí)。

　　胡語(yǔ)文

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