股市投資可以發(fā)家致富，過往200年歷史證明了這一點(diǎn)，但投機(jī)炒股則未必。美國(guó)一個(gè)名為戴維斯的傳奇投資家族，橫跨三代都是成功的投資人。1947年，肖比·科倫·戴維斯（Shelby Cullom Davis）以5萬(wàn)美元起家，45年內(nèi)合共賺1.8萬(wàn)倍至9億元，年度平均回報(bào)率為23%；其兒子肖比·戴維斯（Shelby Davis）于1969年創(chuàng)立戴維斯紐約創(chuàng)投基金（Davis NewYork Venture Fund），30年內(nèi)投資累計(jì)回報(bào)達(dá)75倍，為標(biāo)普500指數(shù)的兩倍；其孫酷利思·戴維斯（Chris Davis）現(xiàn)已接掌成為掌門人，管理資產(chǎn)規(guī)模超過470億美元。

　　戴維斯家族的成功有其原因，他們有三大選股法則：

　　一是購(gòu)買適度成長(zhǎng)型、價(jià)格適中的股票。小肖比相信，選擇盈利增長(zhǎng)率高于市盈率的股票，才是理想的投資——即盈利增長(zhǎng)率/市盈率>1。例如有一家虛擬的地區(qū)商業(yè)銀行SOSO，其收益率為13%，并非特別吸引人，股票的市盈率則為10倍，若SOSO于今后五年內(nèi)仍能保持預(yù)期收益，并使市場(chǎng)能夠以15倍的市盈率購(gòu)買該股，耐心的投資者將可獲得20%的年收益率。

　　二是主題投資。小肖比會(huì)在投資前先尋找該段時(shí)期的“主題”，從而再選股。1970年至1980年10年間的主題是泛濫的通脹，小肖比選擇了石油、天然氣、鋁及其他大宗商品股，成功獲利。到了1990年代，小肖比與酷利思發(fā)現(xiàn)“戰(zhàn)后嬰兒潮老齡化”的主題，這代被視為歷史上最富裕的一代人，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)有發(fā)展?jié)摿?，他們投資的保健股、藥品股皆成了受惠者。

　　三是績(jī)優(yōu)股一統(tǒng)天下。典型的成長(zhǎng)型共同基金換股頻繁，每年會(huì)出售90%的資產(chǎn)，換成其他可能更具發(fā)展前景的商品。然而，戴維斯家族購(gòu)買股票后一般不會(huì)拋售，由小肖比主理的基金，其周轉(zhuǎn)率僅15%。小肖比認(rèn)為長(zhǎng)期買入“低價(jià)”股票，當(dāng)股票達(dá)到合理價(jià)值，只要收益能持續(xù)增長(zhǎng)，他們就會(huì)長(zhǎng)期持有該股票。他又表示，他們?cè)敢庖院侠韮r(jià)值購(gòu)買股票，只要它是一只成長(zhǎng)股。

　　最近股神巴菲特打算將1971年15萬(wàn)美元買入的加州海景別墅出售，叫價(jià)1100萬(wàn)美元。多年來，巴菲特與家人常在夏季及圣誕節(jié)在此別墅度假。但自從原配蘇珊2004年去世后，很少再來，所以打算賣掉它。消息令人吃驚！巴菲特曾買下了與這處別墅相鄰的一座房子，以招待更多來賓，但那座相鄰的客屋在2005年賣掉。美國(guó)樓市是2006年見頂?shù)?，賣出時(shí)機(jī)相當(dāng)好。如今連度假別墅都賣掉，理由只有一個(gè)，沒有投資價(jià)值。

　　2007年12月投資騎士羅爵士（Jim Rogers）以1600萬(wàn)美元的價(jià)格賣掉其住宅，舉家搬遷到新加坡定居。這座百年老宅是1976年底以10.7萬(wàn)美元從羅馬教會(huì)手上購(gòu)得，教會(huì)并且提供32年期低息貸款，房屋31年增值近150倍，買主簽名后興奮大叫，未知一年后金融海嘯是否后悔？！當(dāng)然，如今又是大幅升值了。然而巴菲特賣別墅之際，正是美國(guó)樓市指數(shù)創(chuàng)歷史新高之時(shí)。此前2016年9月10日《樓價(jià)與長(zhǎng)期利率關(guān)系分析（中）》中分析過，這是美國(guó)樓市的第5浪！加上巴菲特賣別墅，更加印證了第5浪走勢(shì)的分析。

　　本周四美匯指數(shù)突然大幅上升至102點(diǎn)，黃金白銀石油金屬等商品價(jià)格均大跌，緣于美聯(lián)儲(chǔ)3月份加息的可能性大增。這從美國(guó)13周短期國(guó)債息率飚升至0.64厘可知，3月加息的機(jī)會(huì)起碼90%；若是能升至0.7厘，便是百分百加息。美匯指數(shù)如近期文章中所分析的，正進(jìn)入2016年5月以來的5浪（v）上升。第（v）浪自2月份展開，目前進(jìn)入（v）浪iii上升之中（或者仍然是（v）浪i的小浪）。中國(guó)經(jīng)濟(jì)若好轉(zhuǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)必定更快復(fù)蘇，加息步伐亦加快。這樣，對(duì)商品價(jià)格不利。例如近期鐵礦石期貨指數(shù)走勢(shì)強(qiáng)勁，今年以來，自525點(diǎn)急升至近日的726點(diǎn)，升幅高達(dá)38%，兩個(gè)月時(shí)間，2017年余下時(shí)間如何是好？以波浪理論分析，筆者以為鐵礦指數(shù)正面臨大幅調(diào)整壓力。

　　只分析去年5月底至今的走勢(shì)，在30分鐘走勢(shì)圖上，我們看到的是一組清晰的5浪上升。其中，2016年5月30日的327.5點(diǎn)升至8月9日的483點(diǎn)為第1浪，483點(diǎn)跌至9月19日379點(diǎn)為第2浪，379點(diǎn)升至12月12日的656.5點(diǎn)為第3浪，656.5點(diǎn)跌至今年1月3日的525點(diǎn)為第4浪，525點(diǎn)升至2月21日的726點(diǎn)為第5浪。其中第3浪的子浪（v）是一個(gè)楔形，而第5浪螺紋鋼指數(shù)亦是楔形（鐵礦指數(shù)只是收斂的走勢(shì)，并非波浪理論中的楔形），反映出走勢(shì)的終結(jié)。鐵礦指數(shù)以鉆石形態(tài)（亦稱為菱形）反轉(zhuǎn)，跌破趨勢(shì)線后可確認(rèn)。次選數(shù)法是鐵礦指數(shù)仍然存在最后的5浪（v）上升的可能性，但上升空間有限，當(dāng)然，期貨高杠桿，即使是5%的上升空間，足以損失1/3！必須注意。

　　上周文章指藍(lán)籌股轉(zhuǎn)弱是調(diào)整的先兆，本周藍(lán)籌股繼續(xù)走弱，而題材股等小型股的炒作繼續(xù)，為本周后段的下跌制造機(jī)會(huì)。表面上美聯(lián)儲(chǔ)加息是引子，但實(shí)際上短期走勢(shì)已經(jīng)到了必須調(diào)整的地步。請(qǐng)注意，去年11月底上證50指數(shù)2455點(diǎn)見頂后下跌，是一組5浪模式的行進(jìn)。不過之后的反彈又是5浪的楔形，因此下跌的看作浪（a），則近期上升結(jié)束的可能是（b）浪a，回調(diào)（b）浪b，然后進(jìn)入（b）浪c上升。

　　臥龍

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