美國《財(cái)富》雜志7月22日發(fā)布2015年世界500強(qiáng)企業(yè)名單，中國上榜企業(yè)數(shù)量繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長態(tài)勢，達(dá)到106家，比上年度增加6家，上榜企業(yè)數(shù)量穩(wěn)居世界第二。這標(biāo)志著，中國經(jīng)濟(jì)整體實(shí)力和國際競爭力在全球經(jīng)濟(jì)低迷的背景中得到了進(jìn)一步提升。但這個(gè)榜單卻值得我們?nèi)ド钊胨伎贾袊?jīng)濟(jì)深層次的問題。

　　最大的思考并不在于入圍的中國企業(yè)90%為國有企業(yè)，而在于中國入圍榜單的兩極分化，在最賺錢50家企業(yè)和最賠錢50家企業(yè)的榜單中，中國企業(yè)都占據(jù)了較為顯著的位置。

　　在世界50家利潤最高的企業(yè)中，中國入榜12家，但值得關(guān)注的是：1、銀行業(yè)占據(jù)半壁江山，工、農(nóng)、建、中、交、招商等6家大型商業(yè)銀行都入圍了；2、在世界最賺錢的前10家企業(yè)榜單中，中國入榜的4家，全部為國有商業(yè)銀行（工、建、農(nóng)、中）；3、工商銀行以447.6億美元的利潤成為今年世界500強(qiáng)利潤最高的公司，其利潤總量高于美國富國銀行（230.6億美元）與摩根大通（217.6億美元）之和，也高于微軟（220.7億美元）和三星（219.2億美元）之和；4、所有入圍500強(qiáng)的10多家金融性公司都盈利，且規(guī)模很大。

　　在世界50家虧損最厲害的企業(yè)中，中國入榜14家。其中中國鋁業(yè)以17.8億美元的虧損位居虧損榜單。這14家虧損企業(yè)主要以重化工和能源為主，沒有一家金融性企業(yè)。

　　由此引發(fā)的問題就是，我們金融業(yè)靠什么成為世界最盈利的企業(yè)？其盈利模式是否應(yīng)當(dāng)在全國作為各行業(yè)的典范進(jìn)行推廣？答案似乎都十分清楚：中國銀行業(yè)經(jīng)營水平和配置資源的能力得到了全面提升。不可否認(rèn)，國有企業(yè)內(nèi)部治理體系和管理體系自2005年以來的改善在提高國有銀行業(yè)績上起到了很好的作用，但各類比較之后不難發(fā)現(xiàn)，中國所有銀行都金銀滿倉的秘訣主要在于兩個(gè)方面：一是國有銀行的壟斷地位，使之在與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的談判中享有絕對的議價(jià)權(quán)力；二是金融管制特別是利率管制，使之享有絕對的利差。

　　如果我們把銀行業(yè)突出的業(yè)績放在宏觀經(jīng)濟(jì)中進(jìn)行分析就會(huì)發(fā)現(xiàn)更嚴(yán)重的問題。中國金融的利潤超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)、大規(guī)模增長的節(jié)點(diǎn)是在2000年，這個(gè)節(jié)點(diǎn)有幾個(gè)值得關(guān)注的：一、它恰恰是中國增長模式在4萬億計(jì)劃的作用下由傳統(tǒng)的“出口-投資驅(qū)動(dòng)型”轉(zhuǎn)向“信貸-投資驅(qū)動(dòng)型”的時(shí)候；二、它是中國影子銀行和地方投融資平臺(tái)蜂擁而起的時(shí)候；三、它是中國金融秩序惡化和金融風(fēng)險(xiǎn)大幅度上揚(yáng)的時(shí)候；四、它也是中國金融改革全面停滯的時(shí)候。同時(shí)，金融業(yè)大規(guī)模大上快上的時(shí)候恰恰也是實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐季大幅度回落的時(shí)候。從2014年上市公司的利潤來看，金融業(yè)的利潤占據(jù)了中國上市公司利潤的半壁江山，在工業(yè)利潤僅為3%的時(shí)候，銀行業(yè)利潤增長了9%，在2015年上半年工業(yè)增加值僅為6%的時(shí)候，整個(gè)金融業(yè)的增加值實(shí)際增速達(dá)到17.41%。

　　所以，中國金融業(yè)總體呈現(xiàn)的特點(diǎn)是，利潤和增加值在實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟中崛起，在世界整體金融業(yè)利潤下滑的環(huán)境中一枝獨(dú)秀。這種一枝獨(dú)秀反映的并不是中國整體競爭力的強(qiáng)化，而是中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)在扭曲正在加劇。這正好印證了以下幾大參數(shù)的變化：一是中國M2/GDP從2008年的1.5倍上升到目前的2.1倍；二是企業(yè)債務(wù)率從2008年的96%上升到2015年的170%左右；三是企業(yè)支付的利息占GDP的比重從2008年的6%上升到2015年的11%；四是國家總體債務(wù)率從2008年的153%上升到2015年的250%左右，導(dǎo)致利息支出占GDP的比重從2008年的9.2%上升到2015年的17%左右。所以中國目前的最大扭曲就是金融在實(shí)體經(jīng)濟(jì)蕭條的基礎(chǔ)上出現(xiàn)快速膨脹，現(xiàn)有金融制度在持續(xù)僵化中成為“吸金法寶”，從而導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)陷入“高債務(wù)—高成本—低動(dòng)力”的惡性循環(huán)之中。所以，中國在各類行政性壟斷和管制的作用下已經(jīng)陷入了“過度金融化的困境”之中，金融已經(jīng)在自我循環(huán)、自我膨脹、自我游戲中成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和崛起的主要障礙。

　　因此，今年世界500強(qiáng)榜單似乎在彰顯中國實(shí)力的同時(shí)也指明了中國改革的方向，即應(yīng)當(dāng)通過打破金融壟斷和金融管制，擺脫“過度金融化的困境”，使金融回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本原。中國金融市場進(jìn)入的壁壘、中國金融監(jiān)管的過度行政化和板塊化、中國金融主體的多元化培育以及不能適應(yīng)現(xiàn)代融資要求的價(jià)格管制都應(yīng)當(dāng)成為中國經(jīng)濟(jì)改革的核心。

　　文/劉元春

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