在可預見的未來，幾個政治因素將阻礙人民幣成為全球主要可兌換貨幣，包括中國缺乏世界支配權(quán)、非政府主體弱小、缺乏比較優(yōu)勢、理念分歧、缺乏安全盟友等

　　作為中國的法定貨幣，人民幣或者“元”的國際化前景如何？這一過程是否與目前的自由化國際貨幣秩序相容？在全球貨幣體系中，人民幣是否有潛力取代美元的地位，從而占據(jù)領導地位？

　　這些問題在短期內(nèi)都無法回答。在短時期內(nèi)，盡管針對美元全球地位的質(zhì)疑越來越多，但人民幣不大可能真正挑戰(zhàn)美元，更不用說取代美元的地位了。在可預見的未來，有幾個政治因素會一直阻礙人民幣在全球范圍內(nèi)成為具有支配性地位的可兌換貨幣。比如說，中國還缺乏世界支配權(quán)，中國的非政府主體也比較弱小。其它一些因素還包括獨特的比較優(yōu)勢，理念分歧，缺乏安全盟友等。在這些因素的合力作用之下，即便中國經(jīng)濟處于上升期，但人民幣國際化的發(fā)展仍會遭受制約。

　　過去幾年，中國領導層多次表示，人民幣國際化是其金融國策的一個重要組成部分，中國人民銀行與其它政府機構(gòu)也成功推行了一系列的相關政策舉措。

　　2008年的全球金融危機給人民幣國際化提供了新的政策空間。源自美國的全球危機使得美元走弱，并導致貿(mào)易融資受挫。在這種情況下，北京堅定地推進人民幣國際化，在外匯儲備和貿(mào)易結(jié)算方面減少對美元的依賴。2009年4月，中國國務院批準了一項人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的試點計劃，包括上海、廣東省的四個城市以及香港成為第一批試點地區(qū)。2010年6月，該計劃再次擴容，在全國31個省份中，有20個省得以加入。隨著參與省份的增加，人民幣跨境結(jié)算的額度也大幅增加。除了結(jié)算計劃之外，北京還與多個經(jīng)濟體之間啟動了一系列的雙邊貨幣互換協(xié)議。這些協(xié)議的用意是緩解由于美元短缺所引發(fā)的貿(mào)易緊縮效應，同時幫助穩(wěn)定中國的出口部門。此外，北京還試著發(fā)展人民幣離岸中心，以此推動人民幣國際化步伐，并促進本地人民幣市場的不斷開放。

　　有一種觀點認為，一個有著國際視野的新興政治大國，增強其貨幣的國際影響力是難以避免的。比如過去的強權(quán)大國，英國、法國、二戰(zhàn)時期的德國、日本以及美國等，它們?nèi)贾铝τ诖龠M其貨幣的國際化，以在世界范圍贏得更大的行動空間，并且增加其政治影響力。歷史上有這樣一種規(guī)律，貨幣的國際化利用，總是傾向于和一國經(jīng)濟實力的興衰相伴隨。就此而言，中國在人民幣問題上的雄心壯志，并非是獨一無二或者不切實際。但是，強國的貨幣國際化進程也并非是無條件的。就實現(xiàn)政策自主性、增強政治影響力和抵御全球金融危機而言，貨幣國際化也并非唯一的方式。同樣的，貨幣國際化的形成也并非不可避免。許多國家都曾對貨幣國際化問題持更為謹慎的態(tài)度。在20世紀70年代早期布雷頓森林體系瓦解之后，西德和日本都不愿意推進其貨幣的國際化。這部分源于它們擔心失去對于本國貨幣政策的控制能力。美國在過去的100年內(nèi)，雖然一直保持單邊強勢地位，但推動拉美地區(qū)美元化的努力也總是起起伏伏。在20世紀40到50年代，作為占有支配地位的強權(quán)國家，美國也一直努力阻礙加勒比和中美國家在其國內(nèi)貨幣政策上的“美元化”趨勢。

　　因此，人民幣國際化的未來仍具有不確定性。需要注意的是，經(jīng)濟規(guī)?；蚪?jīng)濟實力的不斷增長，并不足以讓人民幣在短期內(nèi)獲得競爭力。要真正實現(xiàn)人民幣國際化，中國還需要處理好如下幾點政治挑戰(zhàn)。

　　支配性的國際地位

　　在當前的國際貨幣體系中，中國還沒有取得支配性的地位。而美國在戰(zhàn)后早期離岸美元（即歐洲美元）還沒有形成之前就取得了這一地位。盡管經(jīng)濟實力不斷增強，中國仍然沒有能力制定新的全球標準，不能僅憑借自身能力來改變現(xiàn)存制度。中國也缺乏全球金融體系中的結(jié)構(gòu)性權(quán)力。這種權(quán)力必須依賴中國國內(nèi)金融市場的發(fā)展程度及開放水平，能否吸引全球金融資本是關鍵。美元的支配性地位雖然有所下降，但仍然是關鍵的國際貨幣，這自然就限制了人民幣對于外國投資者的吸引力。但是這并不意味著，在較遠的將來，中國在全球金融市場中無法形成和運用一種以市場為基礎的權(quán)力。中國經(jīng)濟的全球比重，以及不斷增長的外匯儲備，會使北京有能力給地區(qū)內(nèi)的貿(mào)易伙伴施加更大壓力。為了獲得與中國的貿(mào)易融資，它們就必須更多地使用人民幣。

　　非政府部門較弱

　　人們會注意到，中國的私人部門是支持金融自由化與金融開放的，但是它們在政策制定方面的影響力則相對較弱。而國有企業(yè)和國有銀行有著較強的政治實力，它們傾向于反對完全的人民幣國際化以及快速的金融自由化。其原因在于，這樣做會影響對政策和金融的控制，而這種控制對于中國投資驅(qū)動和出口導向的發(fā)展模式是至關重要的。另外，中國的國有企業(yè)高度依賴中國政府的補助和各種隱性補貼，對金融自由化自然缺乏熱情。

　　決策層關于金融改革的范圍和步伐，也存在著自由和保守這兩種觀點上的差異。與國有企業(yè)關系密切的一些政府部門掌握著更大的權(quán)力；而中國人民銀行則是自由化陣營的代表。人行似乎將人民幣國際化視作一種推進國內(nèi)金融貨幣改革的工具。某些持有改革思路的決策者相信，人民幣國際化還可以加強中國金融機構(gòu)的融資能力，相應的也會加強中國金融部門的國際競爭力。隨著人民幣擴展到海外，中國金融機構(gòu)就能夠獲得更多的國際貸款和國際投資。這樣也會提升上海作為國際金融中心的地位。與此同時，財政部、發(fā)改委和國資委則相對保守。相比其他國家發(fā)展項目和戰(zhàn)略目標，對人民幣國際化和資本項目自由化是否應該成為優(yōu)先目標，這些部門持有更為謹慎的態(tài)度。從保守一方的視角來看，隨著全球范圍內(nèi)對人民幣需求的增長，人民幣國際化會推動人民幣的升值，這不利于出口行業(yè)，因為會降低中國出口產(chǎn)品在全球市場上的價格優(yōu)勢。此外，保守一方還提出資本賬目開放也會帶來沖擊本國金融體系的危害，尤其是在缺乏一個健全的金融監(jiān)管機制的條件下，快速實施資本賬戶自由化就會帶來風險。這一點在歷史上已有先例，韓國和墨西哥都曾經(jīng)在實施金融開放不久就遭遇危機。

　　人民幣國際化道路也許會呈現(xiàn)一種國家資本主義的特性：即一邊是對市場機制不斷增長但有限的利用，另一邊則伴隨著國家對大多數(shù)戰(zhàn)略性經(jīng)濟領域的持有和控制。

　　缺乏獨特的比較優(yōu)勢

　　還有一點是中國今天還缺乏金融領域的比較優(yōu)勢。相比較而言，美國和英國在其貨幣自由化時已經(jīng)是重要的金融中心，如美國在1960年代就已經(jīng)具有這種優(yōu)勢。這使得它們能在一個更為自由和開放的國際金融體系中處于較為有利的位置。這樣，它們利用自身的比較優(yōu)勢去促進其經(jīng)濟繁榮，就是一個很合理的選擇；而且，消除資本控制也會進一步增加對于華爾街和倫敦金融城的金融服務。

　　但是，在人民幣海外市場擴展的早期階段，中國的金融市場仍然發(fā)展不足。中國有興趣和熱情去成為一個全球金融樞紐，但是在可預期的將來，就深度、體量和流動性規(guī)模而言，上海仍然無法與美國的金融市場相匹敵。

　　中國的比較優(yōu)勢仍然在于傳統(tǒng)制造業(yè)中的勞動力。盡管中國宣稱有必要將經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)變?yōu)閲鴥?nèi)需求驅(qū)動的模式，但是為了確保較高的增長率、就業(yè)以及政治穩(wěn)定，出口導向型發(fā)展模式至少在短期內(nèi)仍然可能維持下去。即便有學者擔心既往的中國發(fā)展模式不可持續(xù)，但是如此大規(guī)模的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，充其量也只能是一個遠期目標。以韓國為例，即便已經(jīng)有了一系列的自由經(jīng)濟改革，但仍然沒有放棄出口導向的發(fā)展戰(zhàn)略。而中國很明顯希望能繼續(xù)能控制和操縱人民幣匯率，以保持出口產(chǎn)品價格的低廉，并維系其“新重商主義”政策。這就使得中國有些人不愿意去支持金融自由化，也不愿意把人民幣國際化置于國家發(fā)展項目和戰(zhàn)略的優(yōu)先地位。

　　理念分歧

　　人民幣國際化發(fā)生的背景也有所變化，主要體現(xiàn)在國際層面的規(guī)范結(jié)構(gòu)。在20世紀70年代，國際上一度盛行的關于資本管控的理念開始減退。在此后的幾十年里，取而代之的是市場導向的金融自由化理念，即所謂的“華盛頓共識”。但是到了21世紀，占據(jù)主導地位的新自由主義理念似乎開始失勢。在現(xiàn)階段，理念分歧成為主流，或者說，在全球金融治理上缺乏一種新的全球共識。

　　理念分歧源于2008年全球金融危機。這一分歧增強了中國對于西方模式的懷疑，使得中國更加看重自身發(fā)展模式。在這種模式下，中國自身的經(jīng)濟和社會目標比開放的全球經(jīng)濟與貨幣國際化更為重要。中國的觀點是，需要對國民經(jīng)濟進行積極的干預，以確保充分就業(yè)和適當?shù)脑鲩L率。這就要求中國的政策制定者擁有充分的自主性，或者說與高度波動的國際金融市場保持一定距離。這樣才能在制定本國貨幣和財政政策的同時，以一種高度審慎和緩慢的方式來推進其金融的自由化和開放。因此，盡管中國在盡量融入到以美國為中心的自由化貨幣秩序中去，但上述觀念更有可能阻礙或者減緩這一進程。

　　安全盟友體系

　　缺乏正式的盟友似乎也會制約中國在實現(xiàn)貨幣國際化上的政治手段。戰(zhàn)后早期的美元國際化是由美國及其西方盟國共同支持下實現(xiàn)的；而中國在推進人民幣國際化的過程中就缺乏類似的支持。冷戰(zhàn)讓美國的盟友有了更多的政治動機去通過離岸美元市場來維系與美國的經(jīng)濟和金融聯(lián)系。在有政治信心和信任的條件下，倫敦的銀行從20世紀70年代就開始向西歐的公司客戶出借歐洲美元。

　　但是，崛起中的中國到目前為止仍然避免建立任何強大、正式的軍事盟友體系。相反，近年來中國在東海和南海問題上轉(zhuǎn)向強硬立場，這似乎強化了區(qū)域內(nèi)對“中國威脅論”的一種認識。對于鄰國來說，中國被認為愈發(fā)好斗，與中國建立起更為緊密的經(jīng)濟和金融聯(lián)系，將存在很大的政治風險。出于這種安全方面的考慮，要使人民幣被地區(qū)所接受，中國就需要付出更多的努力。

　　總體來說，除了一些此處尚未提及的經(jīng)濟阻礙之外，人民幣國際化還面臨大量的政治阻礙，這將使得人民幣實現(xiàn)充分國際化的進程頗為緩慢。當然，這些阻礙也并非不可克服，但毫無疑問會要求中國高層推行大膽、痛苦而具有遠見的政策調(diào)整。考慮到面臨如此艱險的挑戰(zhàn)，在可預見的將來，人民幣不可能變成一種國際可兌換的主導性貨幣。另一種可能性倒是符合情理，那就是人民幣會部分侵吞美元的地盤，并成為東亞地區(qū)的主導貨幣，除非中國經(jīng)濟遭遇重大沖擊，或者發(fā)生嚴重的政治危機。這樣的發(fā)展趨勢就會證明美國經(jīng)濟學家本杰明·科恩的觀點，即在后全球危機的世界里，“貨幣關系將愈發(fā)呈現(xiàn)為一種缺乏領導的混亂局面”。

　　孫仁柱（Injoo Sohn）

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