5月27日下午兩點(diǎn)之前，九鼎的股份還在分別以每股610元及800元的價(jià)格交易，兩點(diǎn)之后的兩筆交易突然顯示為以每股一元的價(jià)格成交……

　　新三板第一高股價(jià)、最龐大市值，以及之后的“1元股”，諸多概念讓4月底登陸新三板市場(chǎng)的北京同創(chuàng)九鼎投資股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)九鼎投資）帶火了新三板市場(chǎng)。

　　有分析人士認(rèn)為九鼎上市是迫不得已，也有人分析九鼎登陸新三板是把握住了時(shí)機(jī)，是明智的戰(zhàn)略安排。但不管怎樣，作為國(guó)內(nèi)第一家成為公眾公司的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，九鼎的一舉一動(dòng)還將受到市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

　　曲線(xiàn)布新局

　　當(dāng)之前以為傳言的登陸新三板成為現(xiàn)實(shí)時(shí)，人們迫不及待的扒開(kāi)九鼎投資的《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》，以了解外界普遍感覺(jué)神秘的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的更多“內(nèi)幕”。

　　九鼎投資為昆吾九鼎投資管理有限公司（昆吾九鼎）的母公司，持有后者98.07%的股權(quán)，而且九鼎投資99%以上的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自于昆吾九鼎。

　　成立于2007年的昆吾九鼎可謂中國(guó)股權(quán)投資領(lǐng)域非?；钴S的一支力量，成立之初便憑借雷厲風(fēng)行的投資風(fēng)格迅速為市場(chǎng)所認(rèn)知。

　　2014年3月25日昆吾九鼎獲得中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)頒發(fā)的私募基金管理人登記證書(shū)，成為可以從事私募證券投資、股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資等私募基金投資管理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。

　　對(duì)于此次九鼎上市的原因，一位熟知九鼎的業(yè)內(nèi)人士對(duì)《英才》記者說(shuō)道：“目前，國(guó)內(nèi)正面臨金融牌照逐漸放開(kāi)的一個(gè)契機(jī)，而九鼎經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，在原有的PE業(yè)務(wù)上有豐富的經(jīng)驗(yàn)積淀，有能力和資格從事其它一些資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，掛牌的意圖或在于為此做準(zhǔn)備?！?/p>

　　九鼎投資之前專(zhuān)注于傳統(tǒng)的PE業(yè)務(wù)，此后在IPO退出渠道封閉的情形下，開(kāi)始加大并購(gòu)力度，而未來(lái)二級(jí)市場(chǎng)的公募業(yè)務(wù)、另類(lèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，甚至其他金融機(jī)構(gòu)的投資，九鼎都有機(jī)會(huì)參與。

　　發(fā)展到目前階段，九鼎投資也的確具備了拓展其它資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的能力，而眼下，不管是政策還是面臨的發(fā)展環(huán)境，對(duì)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)都是進(jìn)行大資管布局的良機(jī)。

　　而要進(jìn)行大資管布局，首先得要有資金來(lái)源。

　　“九鼎本身是沒(méi)有多少錢(qián)的，其投資資產(chǎn)由于退出的原因，讓其很難拿出一大筆資金去做一些開(kāi)創(chuàng)性的新業(yè)務(wù)。”上述人士認(rèn)為，九鼎投資有很多的投資資產(chǎn)可以盤(pán)活，借助資本市場(chǎng)的力量拓展融資通道，在合適的機(jī)會(huì)下，來(lái)獲取新的牌照業(yè)務(wù)，進(jìn)行原始資本金的投資，以進(jìn)行大資管的布局?！?/p>

　　九鼎投資的《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》中所披露的未來(lái)發(fā)展路徑，也印證了上述觀點(diǎn)。

　　另外，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息披露顯示，今年3月31日，九鼎投資設(shè)立公募基金管理公司的申請(qǐng)已獲得證監(jiān)會(huì)受理，成為國(guó)內(nèi)首家獲得受理設(shè)立公募基金管理公司的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，拿到正式批文，開(kāi)展公募業(yè)務(wù)在望。

　　轉(zhuǎn)板“伏筆”

　　而另一位投資界人士認(rèn)為，此次九鼎掛牌新三板為基金的LP找到了一個(gè)退出渠道。

　　“一些LP在九鼎的基金中五六年了，到了退出期，現(xiàn)在IPO停滯，并購(gòu)雖然很火，但進(jìn)展也并不是很快，所以現(xiàn)在沒(méi)有太多的退出渠道?！彼麑?duì)《英才》記者表示，業(yè)界普遍了解，來(lái)自L(fǎng)P的壓力對(duì)投資機(jī)構(gòu)是最大的，基金不得不尋找一個(gè)退出和轉(zhuǎn)讓的渠道，“九鼎很聰明地抓住了新三板的機(jī)遇，新三板也給了九鼎一個(gè)交易的渠道?！?/p>

　　據(jù)了解，參與九鼎本次股票發(fā)行的投資者大部分為九鼎投資所管理基金的出資人。

　　而該人士也表示已注意到九鼎對(duì)二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的關(guān)注，以及申請(qǐng)公募牌照的進(jìn)展，“我一直有一個(gè)建議，投資也需要產(chǎn)業(yè)鏈，要配置有股權(quán)投資業(yè)務(wù)、二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，以及其它另類(lèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。九鼎掛牌后，借助資本市場(chǎng)的力量可能會(huì)在這些方面進(jìn)行布局。”

　　但新三板畢竟不如主板、創(chuàng)業(yè)板活躍，未來(lái)為獲得更通暢、寬廣的融資通道，有更成熟的資本市場(chǎng)可供選擇。而選擇九鼎投資作為此次掛牌主體，也為日后進(jìn)一步運(yùn)作埋下“伏筆。”

　　根據(jù)《合伙企業(yè)法》規(guī)定，國(guó)有獨(dú)資公司、國(guó)有企業(yè)、上市公司以及公益性的事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體不得成為普通合伙人，而昆吾九鼎擔(dān)任了兩只合伙制基金的普通合伙人。

　　《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》顯示，“如果以昆吾九鼎為申請(qǐng)掛牌的主體，則掛牌主體如果未來(lái)申請(qǐng)成為上市公司就存在法律障礙”，這也意味，新三板或許不是九鼎的“最終目標(biāo)”。

　　截至6月16日，九鼎的股價(jià)仍維持在900多元的高位上，但是數(shù)日前，九鼎交易價(jià)從數(shù)百元突然到一元，讓不少人見(jiàn)了世面。

　　5月27日下午兩點(diǎn)之前，九鼎的股份還在分別以每股610元及800元的價(jià)格交易，兩點(diǎn)之后的兩筆交易突然顯示為以每股一元的價(jià)格成交，圍觀者大跌眼鏡。

　　此后，九鼎投資公告稱(chēng)，在異動(dòng)交易之后，公司對(duì)截至2014年5月27日收盤(pán)，在中登公司北京分公司登記在冊(cè)的全體股東以及公司在任董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其關(guān)聯(lián)方等做了核實(shí)，發(fā)現(xiàn)上述兩筆“1元交易”轉(zhuǎn)讓方均為劉根東，受讓方均為藍(lán)學(xué)洲，兩人均非控股股東，亦非公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，但兩人均是公司股東。

　　而在九鼎投資掛牌新三板時(shí)，向131名新股東進(jìn)行定增的名單中就有劉根東與藍(lán)學(xué)洲，兩者分別獲1.7萬(wàn)股和2.3萬(wàn)股，值得注意的是此次發(fā)行股份的對(duì)價(jià)并非現(xiàn)金而是公司所管理的基金份額，這就說(shuō)明劉根東和藍(lán)學(xué)洲原來(lái)的身份均為九鼎投資旗下基金的LP。

　　“現(xiàn)在新三板基本都屬于私下的交易，買(mǎi)家、賣(mài)家對(duì)接好之后，在這個(gè)平臺(tái)上做一下交易?！鄙鲜鐾顿Y界人士表示，“此次交易或許就是九鼎某些LP實(shí)現(xiàn)退出?！?/p>

　　文|本刊記者 趙文佳

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