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中國(guó)高新高回報(bào)的實(shí)現(xiàn)方式

  • 來(lái)源:英才
  • 關(guān)鍵字:變革,投資管理,決策
  • 發(fā)布時(shí)間:2014-07-07 08:48

  沒(méi)有基金存續(xù)期的限制以及LP回報(bào)的壓力,公司在投資過(guò)程中就沒(méi)必要急于套現(xiàn)。

  幾乎每一家老牌國(guó)有背景的公司背后都有一段厚重的變革故事,中國(guó)高新投資集團(tuán)公司(以下簡(jiǎn)稱中國(guó)高新)也不例外。

  這家脫胎于國(guó)家政策性投資公司的國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu),早在20多年前就曾投資過(guò)海爾、美的、格蘭仕等知名企業(yè),轉(zhuǎn)型創(chuàng)投主業(yè)后,又打造出了津膜科技、福瑞股份、立思辰等多個(gè)PE行業(yè)的明星案例。

  2010年,中國(guó)高新正式并入國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司(以下簡(jiǎn)稱國(guó)投),成為其全資子公司。借助國(guó)投的平臺(tái)資源,中國(guó)高新的創(chuàng)投戰(zhàn)略進(jìn)一步深入,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也屢創(chuàng)新高。

  “自從成為國(guó)投的全資子公司以后,我們的業(yè)績(jī)每年都穩(wěn)步增長(zhǎng),不斷創(chuàng)出歷史新高。”中國(guó)高新董事長(zhǎng)李寶林接受《英才》記者專訪時(shí)這樣說(shuō)。

  國(guó)資PE不缺效率

  2012年,國(guó)投向中國(guó)高新注入3億元資本金,相比市場(chǎng)中的投資機(jī)構(gòu),中國(guó)高新顯然不存在對(duì)外募集資金的難題,也為未來(lái)持續(xù)發(fā)展夯實(shí)了基礎(chǔ)。

  更重要的是,作為國(guó)投的利潤(rùn)“蓄水池”,中國(guó)高新在項(xiàng)目退出上也沒(méi)有嚴(yán)格的期限要求。如此一來(lái),公司可以專注踐行“發(fā)現(xiàn)價(jià)值、提升價(jià)值、實(shí)現(xiàn)價(jià)值”的投資理念。

  創(chuàng)投業(yè)務(wù)的核心可以歸納為“募、投、管、退”四個(gè)環(huán)節(jié),全都做到位了,才能良性循環(huán)發(fā)展。此前國(guó)內(nèi)A股IPO的暫停,讓主要依賴IPO退出通道的傳統(tǒng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)深受重創(chuàng)。受困于5-7年左右的基金存續(xù)期,許多存續(xù)期到限的投資機(jī)構(gòu)面臨沉重的退出壓力。

  由于退出陷入困境,反過(guò)來(lái)又影響到股權(quán)投資基金的募集,無(wú)法進(jìn)行新的投資,不少機(jī)構(gòu)就這樣陷入了“死循環(huán)”。行業(yè)內(nèi)多數(shù)機(jī)構(gòu)在“寒冬”中掙扎和裹足不前。

  “在目前市場(chǎng)形勢(shì)不太好的情況下,我們‘睜大眼睛’更積極地尋找各種投資機(jī)會(huì),而且這種投資機(jī)會(huì)的選擇和把握可能就是未來(lái)實(shí)現(xiàn)股權(quán)更好增值的重要契機(jī)?!崩顚毩謱?duì)《英才》記者說(shuō),中國(guó)高新在過(guò)去的一年里,整體投資節(jié)奏并沒(méi)有放緩。

  源于從事投資多年的經(jīng)驗(yàn)積淀,加上來(lái)自母公司國(guó)投的強(qiáng)大支撐,中國(guó)高新在行業(yè)高歌猛進(jìn)時(shí)穩(wěn)健布局,在行業(yè)普遍低迷時(shí)又游刃有余。

  中國(guó)高新投資的不少是早中期項(xiàng)目,這類項(xiàng)目企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中往往需要得到更多的外部支持。而中國(guó)高新可以配置更多資源,幫助被投企業(yè)協(xié)調(diào)解決現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

  “中小型企業(yè)尤其是處于發(fā)展初期的企業(yè),市場(chǎng)問(wèn)題還是他們亟待破解的一個(gè)重要難題。我們可以充分發(fā)揮集團(tuán)的協(xié)同效應(yīng)優(yōu)勢(shì),國(guó)投的相關(guān)兄弟單位可能就是我們投資企業(yè)的潛在客戶。通過(guò)市場(chǎng)化方式,我們會(huì)撮合雙方去接觸、洽談,最終促成合作雙贏?!崩顚毩直硎?,雖然中國(guó)高新并不會(huì)干涉被投企業(yè)的運(yùn)營(yíng),但當(dāng)企業(yè)需要的時(shí)候,則可以借助國(guó)投這一平臺(tái),為被投企業(yè)提供更多的增值服務(wù)與支持。

  中國(guó)高新投資的企業(yè)北京21世紀(jì)空間技術(shù)應(yīng)用股份有限公司,是一家通過(guò)遙感衛(wèi)星開(kāi)展空間信息的采集、分析、處理和應(yīng)用的高科技企業(yè)。中國(guó)高新投資該企業(yè)后,很快就讓這家企業(yè)的價(jià)值在國(guó)投集團(tuán)得到了印證。

  以雅礱江為代表的流域水電開(kāi)發(fā)是國(guó)投的核心業(yè)務(wù)之一,過(guò)去國(guó)投在流域開(kāi)發(fā)過(guò)程中主要是通過(guò)飛機(jī)航拍的方式來(lái)掌握各種信息,但受制于天氣原因以及空中管制等,航拍并不能滿足對(duì)全流域情況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控的要求,而高精度的衛(wèi)星遙感監(jiān)測(cè)則可以讓所有問(wèn)題迎刃而解。

  雖然中國(guó)高新的成功案例不勝枚舉,但也免不了受到外界關(guān)于國(guó)有企業(yè)決策效率低下的質(zhì)疑。李寶林對(duì)此并不認(rèn)同,“效率對(duì)中國(guó)高新來(lái)說(shuō)從來(lái)不是問(wèn)題。最快的一次,我們?cè)诒WC合規(guī)的前提下,一周之內(nèi)就完成了全部流程?!?/p>

  “不能用傳統(tǒng)眼光看待中國(guó)高新這樣的國(guó)有投資機(jī)構(gòu),因?yàn)槲覀冊(cè)缫寻炎约憾ㄎ粸槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主體?!边@位經(jīng)濟(jì)學(xué)博士說(shuō),現(xiàn)在,“我們一切都面向市場(chǎng),都由市場(chǎng)來(lái)說(shuō)話。”

  沒(méi)有套現(xiàn)壓力的好處

  中國(guó)高新投資的企業(yè)上市后,在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)普遍都有較好表現(xiàn),但公司并沒(méi)有急于大規(guī)模退出變現(xiàn),而是選擇了另外一種更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展選擇。

  “我們沒(méi)有把退出作為終極目標(biāo),只要企業(yè)的發(fā)展?jié)摿€在,只要中國(guó)高新在企業(yè)里面還能發(fā)揮積極作用,我們樂(lè)于做企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略伙伴。”李寶林表示,這也是中國(guó)高新有別于其他投資機(jī)構(gòu)、受所投企業(yè)歡迎的一個(gè)重要原因。

  2007年,天津膜天膜科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱津膜科技)剛由一家校辦企業(yè)“下?!?,當(dāng)時(shí)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不顯眼,中國(guó)高新捕捉到了這個(gè)“好苗子”,通過(guò)對(duì)國(guó)家政策和企業(yè)所處的水處理行業(yè)的分析,對(duì)比國(guó)外同類型企業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式,認(rèn)為隨著國(guó)家對(duì)水資源以及環(huán)保問(wèn)題的重視程度不斷提升,相關(guān)市場(chǎng)將呈現(xiàn)廣闊的發(fā)展空間。

  同時(shí),津膜科技擁有源自高校的技術(shù)研發(fā)實(shí)力,持續(xù)創(chuàng)新能力較強(qiáng),很快中國(guó)高新便出資2000萬(wàn)元對(duì)津膜科技進(jìn)行了投資。

  隨后的投資管理期間,中國(guó)高新充分發(fā)揮增值服務(wù)的優(yōu)勢(shì),為津膜科技企業(yè)導(dǎo)入各類市場(chǎng)資源,幫助企業(yè)在市場(chǎng)銷售上不斷邁上新階段。2012年,津膜科技成功登陸A股創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。截至2014年3月28日津膜科技股票停牌前,以收盤(pán)價(jià)33.20元計(jì)算,中國(guó)高新持有的津膜科技股票市值已高達(dá)9.43億元,投資回報(bào)率約37倍。

  “津膜科技這個(gè)項(xiàng)目,我們?cè)缭谌ツ昶鋵?shí)就可以退出,但我們還是根據(jù)公司現(xiàn)金流以及時(shí)間、利潤(rùn)等方面的綜合考量,選擇了部分有限度的退出?!崩顚毩痔寡?,沒(méi)有基金存續(xù)期的限制以及LP回報(bào)的壓力,公司在投資過(guò)程中就沒(méi)必要急于套現(xiàn)。

  中國(guó)高新投資的另外一家企業(yè)——內(nèi)蒙古福瑞醫(yī)療科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱福瑞股份),是全球第一家以肝纖維化診斷治療為核心業(yè)務(wù)的現(xiàn)代化醫(yī)藥企業(yè)。雖然公司近期股價(jià)較2010年上市時(shí)的發(fā)行價(jià)已翻了一番,但李寶林表示目前中國(guó)高新還沒(méi)有打算退出。

  “我們覺(jué)得福瑞股份的核心團(tuán)隊(duì)很有追求,企業(yè)始終循著醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)不斷豐富自身的產(chǎn)業(yè)布局。去年我們還幫助其收購(gòu)了法國(guó)一家從事肝纖維檢測(cè)設(shè)備的企業(yè),使福瑞股份的產(chǎn)業(yè)鏈更加完善。對(duì)這樣的企業(yè),我們希望與企業(yè)一道創(chuàng)造更好業(yè)績(jī),獲得更好發(fā)展?!?/p>

  在李寶林看來(lái),與被投企業(yè)保持良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系,不斷實(shí)現(xiàn)新的突破,同樣是中國(guó)高新的價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式。

  文|本刊記者 趙文佳

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