理性看待民生銀行中報
- 來源:投資者報
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- 發(fā)布時間:2009-08-31 11:30
良性發(fā)展
從盈利水平來看，今年上半年，民生銀行實現(xiàn)凈利潤73.74億元，同比增長22.07%，年化總資產(chǎn)收益率達到1.20%，年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)回報率達到26.18%，每股收益0.39元。從業(yè)績數(shù)據(jù)看，民生銀行的凈利潤增長主要基于資產(chǎn)規(guī)模擴張、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及凈非利息收入的快速增長。
上半年，民生銀行選擇有利時機處理了海通證券的股權(quán)，獲得了49億元的稅前收益，從這49億元的收益中提取了28.51億元的資產(chǎn)減值準備，其余的計入稅前利潤。按照25%的所得稅計算，這部分收益對于稅后利潤的貢獻為15.38億元。如果剔除了出售海通證券對凈利潤的貢獻，民生銀行上半年的凈利潤約為58.36億元，比去年同期下降3.4%。
受去年下半年央行幾次降息的影響，今年上半年銀行凈利差大幅收窄，民生銀行也不例外，但是民生銀行凈息差為2.31%，較同業(yè)為高。主要原因是民生銀行去年初開始推行的公司業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革，提高了貸款定價能力。
到今年6月末民生銀行事業(yè)部貸款余額2918.19億元，貸款平均利率5.77%，高于全行公司貸款平均利率0.18個百分點；事業(yè)部新投放貸款中，基準利率以上占比29.79%，比同期全行新投放公司貸款基準利率以上占比高出8.69個百分點。同時，作為零售業(yè)務(wù)的重中之重，今年上半年民生銀行開始推出面向小商戶的貸款“商貸通”，到6月末商貸通貸款余額達到169億元，利率在基準利率的基礎(chǔ)上有所上浮，定價優(yōu)勢十分明顯。
上半年，民生銀行的不良貸款實現(xiàn)了“雙降”。至6月末，民生銀行的不良貸款余額78.01億元，比去年年底下降了1.2億元；不良貸款率為0.86%，首次降至1%以下，而去年年底為1.20%。在不良貸款“雙降”的同時，民生銀行的關(guān)注類貸款也出現(xiàn)“雙降”，關(guān)注類貸款余額從2008年末的163.66億元下降到152.78億元，占比從2.49%下降到1.69%。
在資產(chǎn)質(zhì)量進一步提高的同時，民生銀行的不良貸款撥備進一步增加，撥備余額從年初的118.85億元增至6月末的132.56億元，撥備覆蓋率從150.04%升至169.93%。這些數(shù)據(jù)都表明了民生銀行的經(jīng)營更加穩(wěn)健、風(fēng)險防范能力進一步提高。
上半年，民生銀行的各項業(yè)務(wù)快速發(fā)展，資產(chǎn)規(guī)模增長較快，增加了資本金的壓力。到6月末，民生銀行的資本充足率為8.48%，核心資本充足率為5.9%。民生銀行一直在通過多種渠道積極補充資本，6月5日，民生銀行發(fā)布了準備發(fā)行H股的公告，隨后獲得了股東大會的批準。到8月18日，民生銀行發(fā)行H股已先后獲得了銀監(jiān)會和證監(jiān)會的批準。隨著H股的成功發(fā)行，民生銀行的核心資本將得到補充，資本實力將會進一步增強，抵御風(fēng)險的能力將會進一步提升。
關(guān)聯(lián)交易規(guī)范透明
民生銀行的關(guān)聯(lián)交易一直規(guī)范透明。
民生銀行不存在控制關(guān)系的關(guān)聯(lián)方，關(guān)聯(lián)交易的關(guān)聯(lián)方主要是對該行有重大影響的公司董事、監(jiān)事或其關(guān)聯(lián)人控制及能施加重大影響的公司及其控股子公司以及對民生銀行的經(jīng)營管理有影響的主要股東，存在的關(guān)聯(lián)交易主要是關(guān)聯(lián)方借款。
民生銀行所披露的2006年報中，民生銀行及審計師普華永道按照實質(zhì)大于形式的原則，對過去發(fā)生的沒有被嚴格界定為關(guān)聯(lián)交易的授信貸款進行了披露。2007年以來，民生銀行董事會不斷加強對關(guān)聯(lián)交易的管理力度，主要工作包括：一是加強關(guān)聯(lián)交易培訓(xùn)，加深相關(guān)各方對關(guān)聯(lián)關(guān)系的理解，使利益相關(guān)各方對關(guān)聯(lián)交易達成共識，共同做好關(guān)聯(lián)交易的管理工作；二是組織關(guān)聯(lián)交易合規(guī)檢查，保證關(guān)聯(lián)交易的合規(guī)審核；三是完善流程，嚴格審批；四是加大披露范圍，增強透明度。
民生銀行董事會2007年2月通過的《關(guān)聯(lián)交易控制委員會工作細則（修訂稿）》強化了關(guān)聯(lián)交易控制委員會的職責(zé)。該細則要求，關(guān)聯(lián)交易控制委員會由不少于3名董事組成，其中獨立董事占多數(shù)，至少應(yīng)有一名獨立董事為會計專業(yè)人士。設(shè)委員會主席一名，由獨立董事?lián)?。委員會的主要職責(zé)包括管理關(guān)聯(lián)交易，并制定相應(yīng)的關(guān)聯(lián)交易管理制度。
“關(guān)聯(lián)交易控制委員會有最終裁決權(quán)，被否就等于做了終審判決”，民生銀行董事會關(guān)聯(lián)交易控制委員會主席張克表示。作為民生銀行獨立董事之一的張克是國內(nèi)最大的會計師事務(wù)所--信永中和會計師事務(wù)所的董事長和首席合伙人。張克介紹，2007年就有3筆較大的關(guān)聯(lián)交易被關(guān)聯(lián)交易控制委員會否決。
2008年，民生銀行董事會關(guān)聯(lián)交易控制委員會共召開7次會議，審議了多項議案。除了推進一系列制度建設(shè)以外，一些股東企業(yè)和股東企業(yè)的關(guān)聯(lián)企業(yè)等儼然在審核之列。
機構(gòu)普遍看好
2006年以來，民生銀行主動進行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)型，包括推進事業(yè)部改革和流程銀行建設(shè)，加快新一代核心系統(tǒng)的建設(shè)等等，這些改革發(fā)展的重大舉措都為民生銀行未來的健康發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。隨著過去幾年來民生銀行主動進行的戰(zhàn)略調(diào)整和經(jīng)營轉(zhuǎn)型的成效逐步顯現(xiàn)，隨著公司業(yè)務(wù)事業(yè)部改革的成效充分顯現(xiàn)，機構(gòu)投資者對于民生銀行的投資價值和未來的增長潛力越來越認同。
今年上半年，一些機構(gòu)投資者紛紛增倉民生銀行股票。到6月底，易方達50指數(shù)證券投資基金和興業(yè)趨勢投資混合型證券投資基金分別持有民生銀行2.57億股和2.06億股，進入了民生銀行的前十大股東之列。平安集團則因為對深發(fā)展的投資而戰(zhàn)略性減持民生銀行的股份，退出了民生銀行十大股東之列。
今年以來，眾多證券公司的研究機構(gòu)紛紛看好民生銀行的發(fā)展前景。4月22日，光大證券發(fā)布股票研究報告，判定民生銀行是二季度最有望跑贏行業(yè)的銀行之一；7月17日，國金證券公司研究報告指出，海通證券股權(quán)的高價處置、資產(chǎn)質(zhì)量的改善、貸款的快速增長等一系列的改變使得他們對民生銀行業(yè)績增長的信心提升；7月22日，中信證券公司研究報告在維持“增持”評級的同時，把民生銀行目標價位上調(diào)到10.5元。
6月5日，民生銀行發(fā)布了啟動H股發(fā)行的公告。6月8日，中金公司發(fā)布公司研究報告指出，H股發(fā)行拓寬了融資平臺，增加了民生銀行補充資本金的選擇。招商證券公司研究報告則認為，H股上市將為民生銀行新三年戰(zhàn)略規(guī)劃奠定堅實資本基礎(chǔ)，這對公司未來兩年加快開設(shè)分支機構(gòu)和貸款擴張，實現(xiàn)新三年戰(zhàn)略規(guī)劃意義重大，并維持“強烈推薦”評級。
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