秦羽

　　北京京能國(guó)際控股有限公司東北分公司 吉林省長(zhǎng)春市

　　摘要：企業(yè)并購(gòu)實(shí)際上是企業(yè)發(fā)展的一種方式，通過(guò)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的并購(gòu)，可以迅速地?cái)U(kuò)張自身的實(shí)力，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)資源的合理分配，進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，降低交易成本，最終實(shí)現(xiàn)利益最大化。但企業(yè)并購(gòu)也不是百利而無(wú)一害，其中涉及的風(fēng)險(xiǎn)眾多，在并購(gòu)的過(guò)程中很可能受多方面因素的影響，給企業(yè)自身帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)，最終可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在經(jīng)濟(jì)方面受到一定的損失，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)?；诖?，對(duì)企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合進(jìn)行研究，以供參考。

　　關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)；財(cái)務(wù)；整合

　　引言

　　通過(guò)并購(gòu)重組的方式，企業(yè)可實(shí)現(xiàn)一加一大于二的局面，在資源配置，市場(chǎng)份額，社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)力等多方面實(shí)現(xiàn)雙贏。但并購(gòu)失敗的案例也比比皆是，并購(gòu)過(guò)程稍有疏忽，就會(huì)將企業(yè)置于破產(chǎn)的邊緣。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)并購(gòu)中不可忽視的因素。因此，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的合理有效把控，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)成功并購(gòu)的先決條件。但并購(gòu)過(guò)程中存在諸多可變因素，如果沒(méi)能提前洞察財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并加以防范和規(guī)避，定會(huì)降低成功的可能性，甚至將企業(yè)置于不可逆的境地中。最后建議企業(yè)在并購(gòu)活動(dòng)中慎重選擇標(biāo)的企業(yè)、合理確定交易對(duì)價(jià)、資金籌集多元化、避免支付方式單一、重視整合工作以規(guī)避并購(gòu)失敗風(fēng)險(xiǎn)。

　　1 企業(yè)并購(gòu)的定義

　　《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》中指出：“企業(yè)合并是將單獨(dú)的主體或業(yè)務(wù)集合為一個(gè)報(bào)告主體。”美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)頒布的關(guān)于《企業(yè)合并》意見(jiàn)書(shū)中指出： “企業(yè)合并指一家公司與另一家公司或幾家公司或非公司組織的企業(yè)合成一個(gè)會(huì)計(jì)主體。這一會(huì)計(jì)個(gè)體繼續(xù)從事以前彼此分離、相互獨(dú)立的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。”我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——企業(yè)合并》中指出“企業(yè)合并是將兩個(gè)或兩個(gè)以上單獨(dú)的企業(yè)合并形成一個(gè)報(bào)告主體的交易或事項(xiàng)。”

　　2 企業(yè)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)

　　2.1 法律風(fēng)險(xiǎn)

　　政府不同時(shí)間出臺(tái)相關(guān)的法律法規(guī)都細(xì)微的不同，種業(yè)企業(yè)若未覺(jué)察到，或未能按照當(dāng)前或當(dāng)?shù)氐姆烧叩挠嘘P(guān)規(guī)定進(jìn)行并購(gòu)整合活動(dòng)，或在其進(jìn)行并購(gòu)整合過(guò)程中違反當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)準(zhǔn)入等方面的限制，而導(dǎo)致種業(yè)企業(yè)未能按照合理的操作進(jìn)行并購(gòu)整合活動(dòng)，引發(fā)相關(guān)的法律訴訟，從而可導(dǎo)致并購(gòu)整合失敗。種業(yè)企業(yè)并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)主要包含法律問(wèn)題處理不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)法律體系不完善風(fēng)險(xiǎn)。法律問(wèn)題處理不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)，是指在種業(yè)企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，地區(qū)不同，出臺(tái)的種業(yè)行業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)對(duì)其同一事件可能會(huì)有不同的界定，從而種業(yè)企業(yè)可能未能合法、合規(guī)、合理的進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)，從而導(dǎo)致種業(yè)企業(yè)產(chǎn)生并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)種業(yè)企業(yè)并購(gòu)整合相關(guān)的法律體系不完善，并購(gòu)雙方試圖回避或轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，從而降低并購(gòu)收益的不確定性。

　　2.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要指種業(yè)企業(yè)在并購(gòu)期關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)變化、財(cái)務(wù)狀況及現(xiàn)金流方面的不確定性而發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而造成種業(yè)企業(yè)在并購(gòu)整合過(guò)程中無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)收益最大化，主要包括支付風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)。支付風(fēng)險(xiǎn)依據(jù)并購(gòu)支付方式可分為現(xiàn)金支付、股權(quán)支付及杠桿支付，無(wú)論采用哪種支付方式都會(huì)有其潛在的風(fēng)險(xiǎn)。例如，現(xiàn)金支付方式較為簡(jiǎn)單，但其會(huì)對(duì)并購(gòu)企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金流要求較高，資金壓力會(huì)較大，易出現(xiàn)現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)在并購(gòu)期涉及的融資風(fēng)險(xiǎn)主要是借入型籌資風(fēng)險(xiǎn)，即種業(yè)企業(yè)通過(guò)借入資金的形式進(jìn)行融資，而在種業(yè)企業(yè)并購(gòu)資金龐大的情況下，易造成種業(yè)企業(yè)可以償債的可能性較低，從而可能造成并購(gòu)中斷，造成并購(gòu)整合項(xiàng)目的失敗。

　　2.3 整合風(fēng)險(xiǎn)

　　在并購(gòu)?fù)瓿珊螅髽I(yè)需要對(duì)被收購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、工作人員、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、管理模式、企業(yè)文化等方面進(jìn)行整合重組，以實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的目的。整合的難易程度決定著整合風(fēng)險(xiǎn)的大小，整合重組是否順利完成標(biāo)志著并購(gòu)是否成功。這一環(huán)節(jié)的實(shí)施也是企業(yè)并購(gòu)中的重點(diǎn)環(huán)節(jié)。對(duì)標(biāo)的企業(yè)并購(gòu)以后，需要對(duì)雙方公司各個(gè)方面進(jìn)行整合。譬如與利益直接相關(guān)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)方面，并購(gòu)之后或許會(huì)出現(xiàn)品牌變動(dòng)、銷售市場(chǎng)重疊、客戶與供應(yīng)商變化等問(wèn)題，對(duì)這些方面的處理將影響著整合風(fēng)險(xiǎn)的大??；對(duì)員工的整合再安置問(wèn)題，也屬于并購(gòu)整合的一項(xiàng)內(nèi)容，以技術(shù)人才占主導(dǎo)的研發(fā)型和創(chuàng)作型企業(yè)更應(yīng)該重視這一方面；對(duì)公司文化方面，應(yīng)注意并不會(huì)有兩家公司的企業(yè)環(huán)境、宗旨、目標(biāo)等完全相同，所以這些也是文化整合的一部分內(nèi)容。人人同心，團(tuán)結(jié)一致，企業(yè)才能蓬勃發(fā)展

　　3 企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合策略

　　3.1 基于企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)制定財(cái)務(wù)整合計(jì)劃

　　在實(shí)際操作中，并購(gòu)企業(yè)要根據(jù)其戰(zhàn)略目的來(lái)進(jìn)行兼并，而整合的目的就是明確發(fā)展方向，而統(tǒng)一的目的則是為了促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，而這一過(guò)程的核心就是資產(chǎn)的整合，財(cái)務(wù)管理對(duì)于企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開(kāi)展有一個(gè)良性的協(xié)調(diào)與連接作用；因此，在進(jìn)行合并的時(shí)候，要有一個(gè)清晰的財(cái)務(wù)整合的目的，根據(jù)這個(gè)目的去做，可以提高工作的效率和品質(zhì)。對(duì)其進(jìn)行系統(tǒng)化的處理，適時(shí)地修正問(wèn)題和缺陷，加上各種方案的監(jiān)督和監(jiān)督，提高員工的工作熱情；從而從本質(zhì)上保證了企業(yè)的金融一體化工作的質(zhì)量和效益。

　　3.2 制定完善的整合評(píng)價(jià)體系

　　并購(gòu)后的整合活動(dòng)應(yīng)將兩家企業(yè)文化、財(cái)務(wù)管理體系不同的企業(yè)合并為一個(gè)企業(yè)，這對(duì)并購(gòu)雙方來(lái)說(shuō)都是較大的變動(dòng)，對(duì)整合人員的專業(yè)素質(zhì)和工作態(tài)度等均提出較高的要求。考慮到整合工作的重要性和復(fù)雜性，為保證財(cái)務(wù)整合效率和整合效果，企業(yè)應(yīng)做好財(cái)務(wù)整合的事后監(jiān)督和績(jī)效考核工作。在整合前，管理層應(yīng)制定一套科學(xué)合理的財(cái)務(wù)整合績(jī)效評(píng)價(jià)體系；在整合后，應(yīng)對(duì)整合工作人員的工作過(guò)程和工作效果進(jìn)行考核，并依據(jù)考核評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)財(cái)務(wù)整合中不完善的地方進(jìn)行及時(shí)修正。

　　3.3 做好財(cái)務(wù)整合的頂層設(shè)計(jì)和流程規(guī)范

　　財(cái)務(wù)整合內(nèi)容繁雜，涉及的項(xiàng)目較多，要綜合考慮并購(gòu)雙方的財(cái)務(wù)目標(biāo)、組織結(jié)構(gòu)和人力資源等。為保證財(cái)務(wù)整合規(guī)范、高效地進(jìn)行，企業(yè)需要做好財(cái)務(wù)整合的頂層設(shè)計(jì)和流程規(guī)范。在整合開(kāi)始前，管理人員應(yīng)經(jīng)過(guò)充分討論，制訂較為完備的財(cái)務(wù)整合方案，做好頂層設(shè)計(jì)，并對(duì)整合流程進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范，保證財(cái)務(wù)整合工作規(guī)范進(jìn)行；在整合過(guò)程中，要對(duì)兩家公司的財(cái)務(wù)體系進(jìn)行系統(tǒng)梳理，并結(jié)合實(shí)際情況動(dòng)態(tài)調(diào)整財(cái)務(wù)整合方案，保證財(cái)務(wù)整合規(guī)范進(jìn)行。

　　3.4 注意財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范

　　企業(yè)并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的快速擴(kuò)張，與此同時(shí)，并購(gòu)方也面臨著企業(yè)價(jià)值評(píng)估、杠桿收購(gòu)、融資等方面的風(fēng)險(xiǎn)，若不加以防范，企業(yè)將陷入較大的財(cái)務(wù)困境，甚至造成企業(yè)破產(chǎn)等嚴(yán)重后果。對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，從企業(yè)管理者到每一位職工都要樹(shù)立起良好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)，認(rèn)清財(cái)務(wù)整合在公司并購(gòu)中的重要性。在整合前，并購(gòu)方在選擇融資方式時(shí)應(yīng)該適度利用杠桿，盡量避免給企業(yè)帶來(lái)過(guò)大的融資壓力。

　　結(jié)束語(yǔ)

　　隨著經(jīng)濟(jì)的一體化和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)和溝通越來(lái)越多，而信息化、優(yōu)化和科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和革新也為我國(guó)的并購(gòu)創(chuàng)造了機(jī)遇。并購(gòu)可以有效地將公司的資源集中起來(lái)，通過(guò)重組來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型和轉(zhuǎn)型，從而促進(jìn)企業(yè)的快速發(fā)展，所以，在并購(gòu)過(guò)程中，公司要做的就是充分了解公司的財(cái)務(wù)重組，從而提高企業(yè)在并購(gòu)中的重要性，在根本上提高資源的利用率，為企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

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