施月娥

　　( 傳化集團財務(wù)有限公司)

　　【摘要】財務(wù)公司作為企業(yè)集團內(nèi)部專業(yè)的金融機構(gòu)，在統(tǒng)籌企業(yè)集團融資方面具有獨特優(yōu)勢。融資是企業(yè)日常經(jīng)營不可或缺的一環(huán)。對于企業(yè)集團而言，其往往已形成頗具規(guī)模的業(yè)務(wù)與財務(wù)體系，這使得在融資方式的選擇上擁有更為廣闊的空間。財務(wù)公司應(yīng)當充分發(fā)揮自身的專業(yè)優(yōu)勢，通過優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)資源的合理配置并強化風險管理等一系列舉措，有效化解企業(yè)集團在融資過程中面臨的各類風險。

　　【關(guān)鍵詞】財務(wù)公司；統(tǒng)籌管理；融資管理

　　【中圖分類號】F274

　　一、引言

　　融資是市場經(jīng)濟條件下現(xiàn)代企業(yè)乃至企業(yè)集團必要的經(jīng)濟活動。企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展，離不開資金的保障；企業(yè)在不同的發(fā)展階段，會根據(jù)不同的戰(zhàn)略規(guī)劃與業(yè)務(wù)訴求，選擇適合自身的融資渠道和融資方法，使企業(yè)保持充足的流動資金和營運資金，促使各項經(jīng)濟活動順利開展。融資方式的選擇、融資行為的組合會伴生各種融資風險，融資風險的管控與防范反過來又會影響企業(yè)集團對于融資方式的選擇。和其他經(jīng)濟業(yè)務(wù)一樣，融資活動必然也會產(chǎn)生融資相關(guān)風險，如市場風險、政策風險、信用風險、流動性風險等，這些風險可能對企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展構(gòu)成嚴重威脅。財務(wù)公司作為企業(yè)集團內(nèi)進行資金融通與理財?shù)膶ＴO(shè)機構(gòu)，通過優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、降低融資成本、加強風險管理等措施，為集團提供更加穩(wěn)健、高效的金融支持，更好地服務(wù)于集團的戰(zhàn)略目標。

　　二、企業(yè)集團融資風險的主要類型

　?。ㄒ唬┢髽I(yè)內(nèi)外部原因?qū)е碌娜谫Y風險

　　按照風險作用的融資主體范圍，可將企業(yè)融資風險劃分為外部融資風險與內(nèi)部融資風險。企業(yè)內(nèi)部融資風險，是因企業(yè)自身的管理決策而產(chǎn)生的融資風險，比較典型的內(nèi)部融資風險包括融資方式不合理產(chǎn)生的融資風險、融資結(jié)構(gòu)錯配產(chǎn)生的融資風險等。一般而言，企業(yè)內(nèi)部融資風險相對可控，其風險后果對整個集團的不利影響較小[1]。企業(yè)外部融資風險是指來自宏觀政策層面以及行業(yè)政策層面的，發(fā)生于企業(yè)外部但會直接影響企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營與資金籌措的風險因素。如近幾年信用評級行業(yè)轉(zhuǎn)向強監(jiān)管，從政策層面進一步規(guī)范評級市場、解決整體評級虛高等問題，導(dǎo)致信用評級提升難度增大。

　　（二）融資方式不合理導(dǎo)致的融資風險

　　按融資方式劃分，通常分為股權(quán)性融資與債權(quán)性融資。企業(yè)所處發(fā)展階段不同，適用的融資方式也不同。在企業(yè)規(guī)模較小時，獲取債務(wù)融資如銀行信貸具有較大困難；待企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)前景，可通過出讓適當比例的股權(quán)進行融資；當企業(yè)達到上市條件后，大部分企業(yè)會選擇讓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化，大幅提升企業(yè)估值并大額融入股權(quán)資金；而當企業(yè)成為上市公司后，由于企業(yè)信譽和資產(chǎn)規(guī)?？焖偬嵘ㄟ^直接發(fā)行債券的直接債權(quán)融資或是銀行信貸的間接債權(quán)融資，都將會非常便利。在這個階段，企業(yè)更需要仔細衡量與測算不同融資方式所帶來的顯性財務(wù)成本與隱性的其他成本。若使用不合理的融資方式，會導(dǎo)致企業(yè)的成本增加，在生產(chǎn)和經(jīng)營過程中支付額外成本費用，間接影響企業(yè)的效益和內(nèi)部資金的合理優(yōu)化。

　?。ㄈ┤谫Y結(jié)構(gòu)不匹配導(dǎo)致的融資風險

　　融資結(jié)構(gòu)主要取決于融資來源與融資期限。融資來源主要是股權(quán)融資與債權(quán)融資的渠道選擇與分配；融資期限主要是指企業(yè)負債總額中長短期限的配比。最常見的是，一些企業(yè)受自身情況所限，其債務(wù)融資大部分是短期資金，沒有或是無法獲取長期資金，導(dǎo)致融資人員日常工作陷入短貸短還、舊債新還的負反饋循環(huán)中。一旦遇到信貸收緊或是企業(yè)自身經(jīng)營困難，隨時可能出現(xiàn)資金鏈斷裂的風險。因此，企業(yè)需要對融資結(jié)構(gòu)進行合理設(shè)計，并預(yù)先統(tǒng)籌確定好具體的償債計劃，以確保企業(yè)的資金能順暢周轉(zhuǎn)，避免出現(xiàn)重大財務(wù)危機。

　　（四）融資主體分散帶來的風險

　　企業(yè)集團的融資行為遠比普通企業(yè)復(fù)雜，通常有兩種模式：一種是通過財務(wù)公司、資金管理中心、財務(wù)管理部等公司或部門進行統(tǒng)籌管理；另一種是融資主體相對分散，如集團母公司、集團各成員單位各自為主體，相對獨立地與外部融資渠道進行接觸并開展業(yè)務(wù)，集團總部層面只作相對松散的指導(dǎo)或統(tǒng)籌，并不進行嚴格的統(tǒng)一管理。在這種模式下，每個成員單位可按自身的經(jīng)營需求來規(guī)劃自身的融資需求，使融資盡可能與自身的業(yè)務(wù)經(jīng)營與業(yè)務(wù)規(guī)劃相匹配。但在集團層面，由于缺乏統(tǒng)一性和協(xié)調(diào)性，難免會存在資金系統(tǒng)人員過多、集團統(tǒng)一籌劃能力不強、集團對全盤資金管控力度不夠等情況。根據(jù)短板原理，經(jīng)營情況弱或是融資能力差的成員單位往往會成為集團的短板，形成全集團的融資缺口，進而引發(fā)全集團的融資風險[2]。

　　三、財務(wù)公司統(tǒng)籌管理企業(yè)集團融資的必要性

　?。ㄒ唬┴攧?wù)公司的目標與企業(yè)戰(zhàn)略相統(tǒng)一

　　財務(wù)公司源于企業(yè)集團并服務(wù)于企業(yè)集團，對于企業(yè)集團的經(jīng)營管理、資金需求、業(yè)務(wù)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、擬定投資項目等內(nèi)部信息，財務(wù)公司比外部銀行有更深入的了解。因此，財務(wù)公司為企業(yè)集團提供的金融服務(wù)比外部金融機構(gòu)更具定向性和定制性。當企業(yè)集團出現(xiàn)數(shù)額巨大的資金需求時，財務(wù)公司可提供定制化解決方案，通過內(nèi)部資金籌措、財務(wù)公司信貸與外部銀行信貸相結(jié)合的綜合方式予以解決。

　?。ǘ┴攧?wù)公司實力強大，具有較好的資金管理基礎(chǔ)

　　企業(yè)集團設(shè)立財務(wù)公司的門檻非常高。其中可用數(shù)字描述的條件包括：（1）申請前一年，母公司的注冊資本不低于8 億元；（2）申請前一年，并表的集團資產(chǎn)總額不低于50 億元，凈資產(chǎn)率不低于30%；（3）申請前連續(xù)兩年，并表的成員單位營業(yè)收入總額每年不低于40 億元人民幣，稅前利潤總額每年不低于2 億元人民幣，另還有其他若干條硬性要求。從新的《財務(wù)公司管理辦法》征求意見稿可以看出，財務(wù)公司的設(shè)立門檻將被大幅提高，因此，申請或是已經(jīng)擁有財務(wù)公司的集團企業(yè)，無一不是體量巨大、跨產(chǎn)業(yè)、多子公司且存在多元化資金需求的集團企業(yè)，其融資管理更為復(fù)雜，也更顯重要，所以非常有必要由某個統(tǒng)一的部門來歸口統(tǒng)籌管理全集團的融資需求[3]。

　?。ㄈ┴攧?wù)公司統(tǒng)籌集團融資具有先天優(yōu)勢

　　一方面，財務(wù)公司作為非銀行金融機構(gòu)，由其統(tǒng)籌集團公司的融資行為，特別是在信貸融資渠道，屬于同業(yè)行為。財務(wù)公司具有集團成員站位與金融機構(gòu)站位的雙重視角，能更好地兼顧兩種角色的訴求，從而更優(yōu)地匹配資金的供需。由財務(wù)公司統(tǒng)籌管理企業(yè)融資行為，可以充分整合各成員單位的財務(wù)資源與金融資源，將資金安排到預(yù)期效益較好的融資項目中，優(yōu)化內(nèi)部資金使用時間，提升資金配置效率。

　　另一方面，財務(wù)公司是企業(yè)集團的“內(nèi)部銀行”，其基本職能可概括為“資金歸集平臺、資金結(jié)算平臺、資金監(jiān)控平臺、金融服務(wù)平臺”。財務(wù)公司統(tǒng)籌全集團融資管理是其天然屬性之一。在某種程度上，財務(wù)公司的主要功能是為企業(yè)集團管好資金；在財務(wù)公司獲取相關(guān)資質(zhì)后，可對集中起來的資金進行同業(yè)拆借、投資等業(yè)務(wù)，以實現(xiàn)資金的保值增值，為全集團實現(xiàn)增收增利。

　?。ㄋ模┛梢暂^好地實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)

　　從企業(yè)集團構(gòu)成來看，由于各成員企業(yè)的規(guī)模、效益、資質(zhì)、評級甚至所屬行業(yè)不同，從銀行可獲得的授信額度也不同。財務(wù)公司統(tǒng)籌管理企業(yè)集團融資服務(wù)，在對集團的所有資源進行整合與系統(tǒng)配置后，發(fā)揮規(guī)模效益及協(xié)同效應(yīng)，爭取更高額度的銀行授信規(guī)模，并在集團內(nèi)部進行切分。同時，財務(wù)公司作為同業(yè)金融機構(gòu)，更具備與銀行的議價能力，能夠獲取成本更低的融資服務(wù)，有效降低融資成本。

　　四、財務(wù)公司統(tǒng)籌企業(yè)集團融資管理的實現(xiàn)路徑

　?。ㄒ唬┙M建基于財務(wù)公司統(tǒng)籌方式的融資組織架構(gòu)

　　針對企業(yè)集團龐大而復(fù)雜的投融資需求，集團總部層面需要設(shè)計一套匹配經(jīng)營需求、投資需求且適時更新的融資規(guī)劃與保障方案。融資決策、融資風控與融資統(tǒng)籌管理可由不同的部門分別行使相應(yīng)的職能，如集團總部設(shè)立財經(jīng)委員會統(tǒng)一進行全集團投融資決策，由集團層面的風控委員會統(tǒng)一進行投融資體系的風險把控，由財務(wù)公司統(tǒng)籌全集團投融資管理。實現(xiàn)投融資體系的“三權(quán)分立”，將職責邊界明確區(qū)分，最大程度降低融資風險發(fā)生的概率，使企業(yè)資金的使用更具效率。當然亦可將投融資體系的決策權(quán)與實施權(quán)都歸口于財務(wù)公司行使，實現(xiàn)決策與執(zhí)行的一體化，這樣更有益于決策執(zhí)行到位，便于在執(zhí)行過程中的及時反饋信息，從而實現(xiàn)決策的動態(tài)調(diào)整。

　　（二）制定企業(yè)集團統(tǒng)一、完整的融資規(guī)劃

　　財務(wù)公司作為全集團融資統(tǒng)籌管理的執(zhí)行者，應(yīng)更加注重提升融資管理實施環(huán)節(jié)的效率，并根據(jù)業(yè)務(wù)開展狀況，不斷優(yōu)化完善。首先，財務(wù)公司應(yīng)牽頭根據(jù)企業(yè)集團整體資金需求，制定合理的融資計劃。財務(wù)公司需加強對成員單位的資金歸集，提升自身經(jīng)營能力，這是財務(wù)公司擴大對成員單位信貸服務(wù)的基礎(chǔ)。其次，財務(wù)公司應(yīng)及時對集團總部及成員單位的融資方式、融資需求、融資期限、投資計劃等進行統(tǒng)計與分析，并根據(jù)內(nèi)外部融資環(huán)境的變化，制定年度融資工作方案或資金需求保障方案，并根據(jù)集團實際情況實時更新。最后，財務(wù)公司應(yīng)安排相關(guān)部門與不同的融資渠道接洽，制定相對完善的融資年度方案。

　　（三）牽頭統(tǒng)籌優(yōu)化融資渠道管理

　　一方面，要維護傳統(tǒng)的銀行渠道，提升授信規(guī)模。在當前國內(nèi)融資環(huán)境下，銀行信貸融資始終是企業(yè)界最常用的融資方式，因此，財務(wù)公司首先要做好銀行融資渠道的管理與維護；憑借金融同業(yè)機構(gòu)的身份，通過同業(yè)拆借、即期結(jié)售匯、發(fā)行金融債等手段，拓展融資渠道；加強與銀行的戰(zhàn)略合作關(guān)系，積極擴大授信合作關(guān)系，擴大銀行的授信規(guī)模，做好融資資源儲備工作。

　　另一方面，要結(jié)合多元化融資需求，整合外部資源，推進融資創(chuàng)新。隨著國家金融市場體制與機制的改革，我國的融資渠道和方式正在日趨多元化。財務(wù)公司具備整合企業(yè)集團外部多樣化融資渠道的能力，能夠主動爭取各類金融機構(gòu)的支持與合作。在此基礎(chǔ)上，財務(wù)公司擅長靈活處理債務(wù)融資與股權(quán)融資、表內(nèi)融資與表外融資以及境內(nèi)融資與境外融資之間的平衡關(guān)系，致力于積極為集團探索并實施各類融資創(chuàng)新方案，以推動集團的穩(wěn)健發(fā)展[4]。

　?。ㄋ模┴攧?wù)公司統(tǒng)籌企業(yè)集團融資管理的主要方式

　　1. 統(tǒng)借統(tǒng)還。由財務(wù)公司作為企業(yè)集團內(nèi)外融資的主要責任部門，特別是在對外部融資方面，全面負責制定全集團的融資方案、統(tǒng)一實施籌措資金、統(tǒng)一開展對外部融資渠道的維護、統(tǒng)一管理全集團融資條線及人員、統(tǒng)一實施資金歸還，這種方式基本上涵蓋全集團融資行為的各個環(huán)節(jié)，是一種相對較為嚴格的資金管理方式。

　　2. 統(tǒng)籌管理。相對于統(tǒng)借統(tǒng)還，統(tǒng)籌管理更為靈活。財務(wù)公司統(tǒng)一管理全集團的融資方案、融資及人員，并統(tǒng)一維護外部融資渠道；然而，具體融資行為的實施不一定通過財務(wù)公司或集團總部，融資體量較大的成員單位或板塊可以以獨立的法人資質(zhì)和業(yè)務(wù)主體進行，但仍需納入全集團的統(tǒng)一融資管理體系。

　?。ㄎ澹┴攧?wù)公司統(tǒng)籌企業(yè)集團融資管理的保障措施

　　統(tǒng)籌企業(yè)集團的融資管理，需要有相應(yīng)的匹配措施進行保障，主要包括預(yù)警機制、信息化建設(shè)支持以及績效考核機制。

　　1. 信息化建設(shè)支持。當前, 金融行業(yè)都在提倡金融科技引領(lǐng)，而金融科技的最基礎(chǔ)條件就是信息系統(tǒng)的支持。財務(wù)公司統(tǒng)籌融資管理職能，涉及全集團的資金歸集、資金劃轉(zhuǎn)、信貸發(fā)放、同業(yè)業(yè)務(wù)往來，這些職能和業(yè)務(wù)的開展，無一不用到信息系統(tǒng)。使用信息系統(tǒng)能有效促進全集團資金統(tǒng)籌目標的達成，對資金進行實時管控，提升資金使用效率與財務(wù)公司運營效率。

　　2. 績效考核機制支持。在融資管理過程中，應(yīng)構(gòu)建針對各成員單位的個性化資金及資本成本考核指標體系，并將這一體系全面融入融資決策的制定、執(zhí)行以及后續(xù)監(jiān)管的各個環(huán)節(jié)。企業(yè)集團對于財務(wù)公司統(tǒng)籌融資管理職責所產(chǎn)出的降本與增效，也應(yīng)制定相應(yīng)的績效獎勵政策。

　　3. 制定科學(xué)的融資風險預(yù)警機制?；谄髽I(yè)集團內(nèi)外部的融資資源狀況，需將與企業(yè)財務(wù)狀況緊密相關(guān)的各項指標進行有機融合，并開展實時分析，以便準確評估企業(yè)潛在的融資風險。在此基礎(chǔ)上，設(shè)定合理的預(yù)警閾值，并啟用系統(tǒng)自動提示功能，從而構(gòu)建一個既科學(xué)又高效的融資風險預(yù)警體系。這也是企業(yè)管理水平和決策水平的重要體現(xiàn)，是企業(yè)的核心競爭力之一[5]。

　　五、結(jié)語

　　總體而言，企業(yè)融資行為是企業(yè)最重要的日常經(jīng)營行為之一。企業(yè)集團作為跨產(chǎn)業(yè)、多成員的大型融資主體，在不同階段、面臨不同資金需求以及內(nèi)外部環(huán)境條件時，存在著不同的融資風險。財務(wù)公司作為企業(yè)集團內(nèi)部的金融機構(gòu)，具有對集團內(nèi)部資金進行統(tǒng)籌管理的獨特優(yōu)勢。通過集中管理全集團的融資活動，財務(wù)公司可以實現(xiàn)對資金的統(tǒng)一調(diào)度和合理配置，避免出現(xiàn)資金閑置或過度集中的問題。更為重要的是，財務(wù)公司統(tǒng)籌管理全集團融資，對于提高資金使用效率、降低融資成本、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、加強風險管理以及促進企業(yè)集團戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)，具有重要意義。因此，企業(yè)集團應(yīng)充分利用財務(wù)公司的專業(yè)優(yōu)勢，加強內(nèi)部協(xié)作與溝通，共同推動集團融資活動的健康發(fā)展。

　　主要參考文獻：

　　[1] 靳彥斌. 國有企業(yè)集團融資風險識別與防控[J]. 財會研究,2023(03):53-58.

　　[2] 汪秀英. 企業(yè)集團融資管理與風險應(yīng)對策略[J]. 國際商務(wù)財會,2023(05):69-71+75.

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　　[4] 鄭冬妹. 企業(yè)集團融資風險管控探析[J]. 商場現(xiàn)代化,2023(11):186-188.

　　[5] 李軍. 企業(yè)集團財務(wù)公司金融風險管理策略研究[J].活力,2024,42(20):127-129.

　　責編：楊雪

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