【摘要】近年來，我國PPP項目發(fā)展迅速，為社會經(jīng)濟發(fā)展注入了新的活力，政府調(diào)動社會資本共同參與重大項目，進一步優(yōu)化了資源配置。PPP項目具備多參與方、投資規(guī)模較大及交易結構復雜等特點，采取何種策略防范投融資中可能出現(xiàn)的風險至關重要。本文就PPP項目投融資風險及防范展開研究，以供參考與借鑒。

　　PPP是政府與社會或私人建立的合作關系，PPP通過實現(xiàn)合作關系的建立，簽訂保障雙方權利和義務的合同，依托合同推進合作，促進預期目標的實現(xiàn)。PPP模式可向企業(yè)轉(zhuǎn)移政府的部分責任，可緩解政府的財力、人力等方面負擔，還可降低諸多企業(yè)投資面臨的風險。因此，有必要加大PPP模式的推行力度。

　　PPP項目投融資風險

　　投資控制階段風險

　　首先，項目前期存在手續(xù)風險。PPP項目需要開發(fā)證明、履行建設手續(xù)，新增PPP入庫項目也需要審批。在投資環(huán)節(jié)，PPP項目入庫或開發(fā)手續(xù)都是重要的管理內(nèi)容。當PPP項目出現(xiàn)違規(guī)審批，或開發(fā)建設中缺乏齊全的手續(xù)或入庫管理不夠完善，項目資金的合理性就會受影響，無法保證還款來源及項目資金到位。其次，項目建設過程中如果有項目公司資金不合理或超前、滯后等問題產(chǎn)生，會延長建造周期并增加成本。同時，缺乏建造經(jīng)驗或設計不到位會降低控制能力；未構建資金池，也容易導致后續(xù)施工出現(xiàn)成本超預算情況。最后，政府履約風險。當前受疫情影響，經(jīng)濟存在下行風險，不同地區(qū)政府間財力存在較大差異，履約能力也有所不同。PPP項目資金來源中債務性資金占比較大，若政府未及時履約，難免會降低項目公司償付能力，影響項目公司的有序運營。

　　融資階段風險

　　首先，項目資本注入不到位，缺乏明確的來源。社會資金方若注入的資金不充足，當向銀行申請貸款時，銀行會綜合考評項目情況，明確規(guī)定主體授信、擔保等，若銀行在把控項目風險時對風險評估過高，可能會阻礙融資的及時性，從而影響項目融資進度。債務性資金覆蓋不全，會阻礙PPP項目建設履約的及時性從而增加風險。其次，作為投融資主體的項目公司，需單獨融資。獨立融資不會導致公司信貸規(guī)模被占用，但母公司擔保情形除外。金融機構有必要具備獨立融資能力，準確判斷PPP項目投資基礎性條件。最后，債務性資金成本管控缺失合理性，會增加資金成本，超過政府發(fā)付費基數(shù)，融資成本就會陷入失控局面。若通過母公司進行PPP項目擔保，一旦項目虧損，影響資金流正常運轉(zhuǎn)甚至導致資金流斷裂，會進一步影響信用體系以及母公司運行的有序性。社會資本方若存在信用不良記錄，也會增加項目資金成本及融資風險。

　　PPP項目投融資風險防范策略

　　持續(xù)提升項目本身盈利水平

　　政府與社會資本精誠合作，全方位保障項目的建設與運營，深入發(fā)掘項目的綜合效益。PPP項目具備更高的盈利水平，能夠間接降低項目投融資風險并提升各方資金利用效率。PPP項目公司需要充分利用社會及政府等方面的資源，提升PPP項目運營的可持續(xù)性。同時，PPP項目有必要綜合考慮風險、技術及經(jīng)濟等方面的因素，為資金成本投入控制提供保障，做好PPP項目新效益增長點的挖掘工作。當PPP項目達到更高盈利水平后，能很好地吸引閑置社會資金，并增強其他金融機構投資PPP項目的意愿。

　　嚴格篩選投融資的PPP項目

　　PPP項目質(zhì)量高，通過投融資帶給政府與社會的公共效益也更大，金融機構與社會資本方的收益也將得到有效保障。因而，必須嚴格篩選投融資的PPP項目。投融資前，各方需對PPP項目類別予以充分考慮，評估預期投資收益率，做好可能的風險因素與防范機制的設計及股權策劃與融資等工作，確保第一時間發(fā)現(xiàn)不可控因素多、風險高、預期收益率低的項目并剔除。邀請專家團隊分析PPP項目的可行性，立足于政府、社會資本等角度對項目質(zhì)量進行綜合評估判斷，確保篩選出高質(zhì)量的項目，盡可能的減少投融資風險并為后續(xù)風險管理提供便利。

　　優(yōu)選參與項目建設的社會資本

　　社會資本方的優(yōu)劣會對項目公司正常投資建設及運營管理PPP項目產(chǎn)生較大影響，選擇優(yōu)質(zhì)的社會資本方是提升項目公司管控能力、規(guī)避潛在風險及提升項目效益的關鍵所在。政府在引進社會資本時，需聯(lián)系經(jīng)驗豐富的專家、學者，組建專家組，由專家組甄選社會資本，嚴格制定預審引入社會資本的規(guī)則，篩選出具備充足自有資金、雄厚資本、優(yōu)秀內(nèi)控管理、豐富投資經(jīng)驗與較強籌融資能力的優(yōu)質(zhì)社會資本方并邀請其投資項目，憑借其各方面的優(yōu)勢增強項目風險抵抗能力和盈利能力。政府可通過制定相關優(yōu)惠政策吸引社會資本方憑借自有資金投入項目公司股權，同樣能降低項目融資成本，合理優(yōu)化項目資本結構，促進項目預期收益的提高。

　　增強合同意識，健全績效考核體系

　　PPP項目普遍具有較長的合作周期，涉及投資、管理及建設等多方面內(nèi)容，項目文件專業(yè)性較強，且存在一定的關聯(lián)性?，F(xiàn)階段，PPP項目交易結構設計與合同編制等工作，多由咨詢公司負責處理，在簽訂合同過程中一旦出現(xiàn)誤解合同條款或理解存在偏差等情況，勢必會影響融資進度，甚至會引起資金不充足或建設超出成本預算等情況，影響建設質(zhì)量及后續(xù)移交與費用結算等工作，不利于政府與社會資本長期合作。針對此類情況，在確定PPP項目后，有必要合理劃分項目管理人員職責，通過專業(yè)的解讀使項目各方對合同相關條款形成深刻全面的理解，特別是違約條款，以增強項目履約意識和合規(guī)意識，盡量落實相關的預防規(guī)避工作，降低嚴重違約情況發(fā)生的可能性。此外，績效考核是PPP項目的重要管控手段，管理人員應予以高度重視。PPP項目績效考核包含建設過程、移交環(huán)節(jié)及運營期間等諸多方面，完善的績效考核體系能減少政府固定支出費用并提高企業(yè)積極性，因而要通過完善健全績效考核制度，促進政企長效合作機制的構建。

　　拓展投融資渠道，提升項目征信

　　債務融資是常見的PPP項目融資方式，但銀行貸款占比較大，融資渠道過于單一化。PPP項目的運營回收周期通常在20年左右，而銀行貸款多以10年為周期，兩者在時間錯配方面的問題較為顯著。對此，在PPP項目投融資管理中，可綜合考慮債權、股票、私募基金及其他金融工具，也可通過引入設備基金及保險基金等形式拓展投融資渠道。此外，PPP項目應高度重視征信問題，確保包含政府、社會資本等各方在內(nèi)的資金質(zhì)量，避免PPP項目征信受影響。

　　結語

　　綜上所述，PPP項目在投融資及建設運行中存在一定風險，尤其是投融資環(huán)節(jié)，潛在風險較大。政府及項目企業(yè)應深入分析研究風險來源，精準把控風險類別，并擬定對應的投融資風險防控措施，確保防控的科學性、可行性與有效性，在保障PPP項目能夠有序進行的同時，帶動經(jīng)濟效益的提升，助力預期效益目標的實現(xiàn)。

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