廖惠霞（四川華能涪江水電有限責(zé)任公司）

　　摘要：在社會不斷發(fā)展的今天，人們對電力的需求越來越大，伴隨著電力制度的不斷更新，不管是電力行業(yè)，還是電力公司，都將在國家的宏觀控制和市場監(jiān)督之下，以單獨的電力市場和公司法人身份，參與市場競爭。在新的市場環(huán)境下，電力行業(yè)要想在激烈的市場競爭中存活并發(fā)展，需要大量的資本來支撐。龐大的資金需求量給電力公司的融資結(jié)構(gòu)、融資能力帶來了較大的挑戰(zhàn)。怎樣為電力公司提供發(fā)展所需要的資本，使公司的財務(wù)狀況能夠持續(xù)改善，成為目前電力公司最關(guān)心的問題。在此情況下，有必要對電力公司的多元化融資模式進(jìn)行深入探討。

　　關(guān)鍵詞：電力公司；融資；策略

　　中圖分類號：F276.6 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

　　電力公司是資本密集行業(yè)，其發(fā)展必須有足夠的資本來保障。如何快速高效地籌集到所需資本，成了公司在競爭中取勝的關(guān)鍵問題。在很長一段時間內(nèi)，部分電力公司通常依靠財政補(bǔ)貼和銀行貸款進(jìn)行籌資，這種籌資途徑相對狹窄，因而制約著電力公司的發(fā)展。在如今的市場經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境中，一些新的融資方式日趨完善，并且已經(jīng)在很多產(chǎn)業(yè)中取得了良好的效果。隨著智能電力的不斷發(fā)展，電力公司對于融資的需求也越來越多。

　　一、電力公司融資的基本原則

　　企業(yè)在提出資金需求的時候，要面對的問題之一就是資金來源。財務(wù)準(zhǔn)則是企業(yè)從事特定財務(wù)行為的指導(dǎo)方針，電力公司在制定財務(wù)戰(zhàn)略時遵循基本的融資原則，有助于實現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。

　?。ㄒ唬┳⒅厝谫Y的多元化原則

　　公司在融資時，應(yīng)該對內(nèi)源融資和外源融資的比例以及股權(quán)融資與債務(wù)融資的結(jié)構(gòu)比例進(jìn)行考量。選擇單一的融資方式，不僅會導(dǎo)致公司的融資規(guī)模受到限制，還會使風(fēng)險過于集中。單一融資費用比多渠道融資費用高，因此，公司應(yīng)該以金融市場流向的變化為基礎(chǔ)，來決定公司所需資金的來源，對資產(chǎn)進(jìn)行有效的配置，并在分散風(fēng)險的基礎(chǔ)上，拓寬自己的融資渠道。這樣可以減少對單一融資方式的過分依賴，從而降低融資風(fēng)險。

　?。ǘ┳⒅厝谫Y的及時性原則

　　從資本的時間價值理論來看，同一數(shù)量的資本，在不同的時期體現(xiàn)的價值是不一樣的。電力公司在進(jìn)行籌資的時候，要想籌集到足夠的資本，往往需要一定的時間。因此，在籌資過程中，各供電企業(yè)的經(jīng)營者和財務(wù)管理人員，必須對資金的運(yùn)用時機(jī)作出正確的預(yù)判，并根據(jù)企業(yè)的實際融資狀況，選擇合適的籌資時機(jī)，及時獲得所需的資本。否則，公司可能會因為過早籌集資金，造成資金閑置，增加公司的利息開支，導(dǎo)致資金浪費。或者因資金到賬延遲，導(dǎo)致公司的運(yùn)營虧損。

　　（三）注重融資的均衡性原則

　　公司的資本成本太高，會對財務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生影響，公司需要承擔(dān)更多的生產(chǎn)經(jīng)營費用，這不僅降低了公司的收益，還會給公司帶來運(yùn)營風(fēng)險。因此，企業(yè)的財務(wù)部門不僅要考慮到運(yùn)營發(fā)展所需要的資本，還要考慮到財務(wù)費用，財務(wù)費用要控制在可接受的范圍之內(nèi)。通常，財務(wù)費用和財務(wù)風(fēng)險成反比，在某些情況下，財務(wù)費用降低意味著更高的風(fēng)險，而財務(wù)風(fēng)險降低則意味著所需的費用更高。由此，在投資過程中，要兼顧投資收益和投資風(fēng)險的均衡性[1]。

　　二、電力公司融資的權(quán)衡因素

　　對于電力公司來說，要想順利地獲得融資并實現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)，應(yīng)該關(guān)注多方面的因素。

　?。ㄒ唬┻x擇最優(yōu)融資時機(jī)

　　電力公司要全面分析經(jīng)營策略，制定有效的融資決策。公司內(nèi)外部環(huán)境的特性及其變化均對資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，公司環(huán)境處于動態(tài)變化之中，相應(yīng)的決策也應(yīng)具備動態(tài)性和系統(tǒng)性。因此，企業(yè)在設(shè)計資本結(jié)構(gòu)時，必須充分考量環(huán)境因素，結(jié)合經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定性、資本市場成熟度、利率變動、所得稅政策調(diào)整、國家貨幣政策變化、企業(yè)技術(shù)水平、人才素質(zhì)差異、資產(chǎn)變現(xiàn)能力、代理關(guān)系協(xié)同度以及產(chǎn)品市場發(fā)展趨勢等多方面因素，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，達(dá)到優(yōu)化狀態(tài)。這樣，企業(yè)才能更有效地利用負(fù)債的積極作用，提升公司價值。

　?。ǘp少企業(yè)融資成本

　　電力公司要合理調(diào)整投資策略，科學(xué)控制投資成本。財務(wù)費用對于工程的持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要，合理地調(diào)整資金投入策略，確保工程的費用支出維持在平均水平。這樣不僅提升了工程的經(jīng)濟(jì)效益，降低了潛在風(fēng)險，還提高了工程在多變市場環(huán)境中的適應(yīng)性與競爭力。當(dāng)前個別發(fā)電企業(yè)電費定價偏高，很大程度上源于對工程投入的管理不夠精細(xì)，依賴價格上漲來彌補(bǔ)高額的資本支出。這種短視的做法不僅不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，還可能對整個行業(yè)造成負(fù)面影響。

　　為了改變這一現(xiàn)狀，發(fā)電企業(yè)不僅要采取更加科學(xué)、理性的成本控制措施，嚴(yán)格控制融資成本，避免浪費和超額支出，還要合理控制投資成本，確保資金在關(guān)鍵領(lǐng)域和環(huán)節(jié)高效利用。這樣，可以確保企業(yè)投資成本維持在合理水平，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益最大化，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。

　?。ㄈ┨暨x最佳融資模式

　　電力公司要分析項目風(fēng)險，合理選擇融資模式。在項目融資中，對項目風(fēng)險進(jìn)行評估和分析是非常重要的。只有對工程項目的風(fēng)險進(jìn)行準(zhǔn)確的分析，才能有效預(yù)防并縮小風(fēng)險發(fā)生的范圍，并根據(jù)分析結(jié)果選擇合理有效的融資模式。對項目的風(fēng)險，要定性、定量分析和判斷，將各種風(fēng)險因素對項目現(xiàn)金流量的影響進(jìn)行量化，在此基礎(chǔ)上制定合理的還本付息方案[2]。

　?。ㄋ模┟鞔_最優(yōu)融資時間

　　電力公司要精確分析債務(wù)時效，合理進(jìn)行債務(wù)清償。融資債的存續(xù)時間，能夠反映企業(yè)債務(wù)償還順序。當(dāng)一筆債務(wù)未被延長時，公司可以用所擁有的資金來支付。如果還款期太過密集，企業(yè)償還債務(wù)的壓力也會相對較大，甚至?xí)?dǎo)致破產(chǎn)。因此，對債務(wù)清償期進(jìn)行合理的設(shè)置尤為重要。

　　在確定債務(wù)的期限時，應(yīng)遵循幾個基本原則：第一，平衡債務(wù)所能帶來的資金流量。第二，符合當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際情況。第三，目前債務(wù)與遠(yuǎn)期債務(wù)的比率要適度。

　　三、電力公司融資的策略探討

　?。ㄒ唬┿y行信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

　　什么是銀行信貸？銀行信貸是銀行將部分存款暫時借給企事業(yè)單位使用,在約定時間內(nèi)收回并收取一定利息的經(jīng)濟(jì)活動。在很長一段時間里，銀行向發(fā)電工程投入了大量的資本，因為目前用電收入比較穩(wěn)定，各家銀行對發(fā)電企業(yè)相對比較偏好，所以，對于電力公司來說，銀行信貸是主要的融資渠道。

　　與其他融資渠道相比，銀行信貸具有較強(qiáng)的優(yōu)越性：第一，融資程序相對簡單，融資周期短。第二，利率相對較低，所需費用較少。第三，更具彈性，能更好地利用金融杠桿。第四，能夠?qū)具M(jìn)行有效的監(jiān)督，解決代理人問題。

　　什么是銀團(tuán)貸款？銀團(tuán)貸款是我國銀行業(yè)中比較新興的融資模式，它以單個銀行為主體，以自身利益為基礎(chǔ)，對企業(yè)進(jìn)行融資。

　　銀團(tuán)貸款是指一家或幾家銀行作為主導(dǎo)，通過雙方合作，按照一定的比率，對借款人進(jìn)行的一項中長期貸款。該模式的主要特征：第一，放款數(shù)額大。單次放款額度從3000萬到150億美金不等。第二，放款時間長。放款時間從1年到12年不等。第三，放款風(fēng)險低。銀團(tuán)由多個銀行按照特定的放款數(shù)額構(gòu)成，每個放款人所承受的風(fēng)險按照放款數(shù)額來分配，降低放款人的風(fēng)險。第四，提高借款人的可見性。由于借款人與許多銀行都有信用聯(lián)系，他們在金融社區(qū)中的聲望得到提升，會為未來的持續(xù)外部籌資奠定堅實的基礎(chǔ)。因此，銀團(tuán)貸款也為我國電力公司的融資模式探索出了一條新途徑[3]。

　　（二）支持資產(chǎn)的證券化融資

　　資產(chǎn)證券化融資，是指資產(chǎn)的持有者將那些當(dāng)前缺乏流動性，但在未來能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，經(jīng)過巧妙的組合與打造，轉(zhuǎn)化為在資本市場上可交易的金融產(chǎn)品。這一過程涉及對現(xiàn)有資產(chǎn)的重新包裝、風(fēng)險隔離和信用增級，最終通過發(fā)行以這些資產(chǎn)為支持的證券，在資本市場上籌集資金，購買那些經(jīng)過轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)。這種方式的本質(zhì)在于，財務(wù)公司將未來的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給了投資者，而非進(jìn)行股權(quán)的讓渡。

　　利用專業(yè)的信托機(jī)構(gòu)在資本市場上進(jìn)行融資操作，原始權(quán)益人能夠借提升信用等級，在資本市場上以更低的成本籌集資金。這種融資模式為那些在傳統(tǒng)融資渠道上受限的企業(yè)提供了新的融資途徑。在資產(chǎn)證券化的過程中，發(fā)起人出售的并非債務(wù)本身，而是資產(chǎn)未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流。因此，通過這種方式，發(fā)起人不僅能夠獲得所需的資金，還不會增加負(fù)債比率，而且還能保持原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)不變。

　　對于我國這樣一個對資金安全、收益持續(xù)性和穩(wěn)定性有著極高要求的國家來說，盡管目前在資產(chǎn)證券化方面還存在一些問題，但考慮到電力工業(yè)作為國家重要的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，完全有理由在這一領(lǐng)域進(jìn)行試點探索。因此，電力公司可以選擇一家信譽(yù)良好、實力雄厚的發(fā)電財務(wù)公司作為中介機(jī)構(gòu)，通過設(shè)立特殊的載體，利用其信譽(yù)高的優(yōu)勢，構(gòu)建一種能夠為發(fā)電企業(yè)提供高信用等級擔(dān)保的新型融資模式。

　?。ㄈ┙㈦娏π袠I(yè)的投資理財基金

　　投資基金是一種大眾化的信托投資方式，是指通過基金管理公司或其他發(fā)起人，向投資人發(fā)放利益憑證，集合公眾手里的零星資金，交給擁有一定專業(yè)知識和資深投資經(jīng)歷的人士來經(jīng)營和運(yùn)營，并以聲譽(yù)較高的金融機(jī)構(gòu)作為募集資金的受托人[4]。

　　根據(jù)不同投資者的需要，基金管理人可以將投資基金劃分為封閉型和開放型，公司型和契約型。封閉型基金，基于固定金額的收入憑證，在規(guī)定期限內(nèi)，基金經(jīng)理根據(jù)投資者的具體目標(biāo)和戰(zhàn)略，進(jìn)行投資。在封閉期限內(nèi)，投資者不能要求管理人對所持的資產(chǎn)進(jìn)行贖回，只能根據(jù)供求關(guān)系來買賣收入憑證。

　　與封閉型基金不同，開放型基金設(shè)立之初不設(shè)規(guī)模，不設(shè)存期，投資者可根據(jù)資產(chǎn)凈值隨時從管理人處購買或贖回。基金經(jīng)理將投資者的資金投入各個領(lǐng)域，其中，投入某一領(lǐng)域的資金被稱為“產(chǎn)業(yè)投資基金”。這是一種基于資本未上市公司的融資渠道，也是資本運(yùn)營和監(jiān)督的一種手段。其借鑒了西方市場經(jīng)濟(jì)國家“創(chuàng)投基金”的運(yùn)作模式，通過融資的形式，設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金公司，將基金的資金委托給公司進(jìn)行托管，并對基金的收益進(jìn)行有效的經(jīng)營和運(yùn)用。

　?。ㄋ模┎捎萌谫Y租賃的形式

　　融資租賃是基于承租人與出租人之間的關(guān)系，由出租人購買租賃物，并將租賃物租給承租人，使承租人有權(quán)利使用租賃物，再由承租人付給出租人一定租金的新融資模式。它打破了原有的借貸和公司信貸的固定模式，以“融物”的形式進(jìn)行融資[5]。租賃公司以自身的優(yōu)勢，向承租人提供一套有效的設(shè)備，從而緩解電力公司在生產(chǎn)經(jīng)營中資金短缺的困境，在某種程度上對電力公司來說是一種有效的融資方式。

　　目前，部分電力公司面臨著巨大的資金需求。個別電力公司存在著設(shè)備陳舊、技術(shù)落后的問題，迫切需要更新。因此，電力公司可以利用集團(tuán)財務(wù)公司的資金力量，利用融資租賃的方式，對資金短缺的企業(yè)進(jìn)行設(shè)備補(bǔ)給，同時也對設(shè)備生產(chǎn)商或供應(yīng)商提供資金支持，幫助其回籠資金。

　　由于電力公司自身的生產(chǎn)特性，個別企業(yè)的設(shè)備利用率相對較低，閑置時間相對較長，有的甚至只用了一次或者幾次[5]。如果企業(yè)能夠通過“回購租賃”對這些設(shè)備進(jìn)行有效的開發(fā)利用，就能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)間的相互交換，從而有效地激活企業(yè)的現(xiàn)有資源，提升資源利用效率。

　　四、結(jié)語

　　通過列舉并對比不同的融資方式，我們發(fā)現(xiàn)，在使用這些融資方式的過程中，每一種方式都具有一定的適用性，它們都有自己的優(yōu)點和缺點。因此，電力公司要針對不同的方式，靈活運(yùn)用，不要拘泥于某一種方式，要結(jié)合具體情況，選擇一種或兩種方式相結(jié)合。電力公司只有對各個項目的不同的融資方案進(jìn)行可行性研究，對市場進(jìn)行全面的調(diào)研分析，獲得有效的信息資源，全面了解投資項目的施工過程，才能制定科學(xué)合理的項目融資策略。

　　參考文獻(xiàn)

　　[1]張潤怡.電力企業(yè)融資成本控制的問題與對策[J].上海商業(yè), 2023(12):82-84.

　　[2]陳會珍.“雙碳”背景下的企業(yè)新能源投資項目融資[J].中國管理信息化,2023(21):4-7.

　　[3]吳吉林.“雙碳”背景下電力能源基礎(chǔ)設(shè)施投融資策略研究 [J].金融客,2023(10):46-48.

　　[4]曹曉華.我國分布式光伏發(fā)電融資風(fēng)險及對策分析[J].商業(yè)2.0,2023(27):46-48.

　　[5]葛琳娜.發(fā)電企業(yè)數(shù)字供應(yīng)鏈金融應(yīng)用模式研究:以晉能控股電力集團(tuán)為例[J].會計之友,2023(11):2-9.

　　作者簡介：廖惠霞（1976—），女，本科，中級會計師，研究方向為企業(yè)融資。

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