本刊記者牛朝閣

　　約328.85億元人民幣（356.57億港元），這是寧德時(shí)代在港交所上市的融資額。而這筆資金，將被寧德時(shí)代投進(jìn)海外的匈牙利建廠業(yè)務(wù)。

　　在港交所上市儀式上，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)、CEO曾毓群說(shuō)，公司在港股上市，意味著寧德時(shí)代更廣泛地融入全球資本市場(chǎng)。

　　業(yè)內(nèi)人士觀點(diǎn)認(rèn)為，寧德時(shí)代赴港上市的真實(shí)意圖，可能是在國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力的情況下，積極吸納全球資本，推進(jìn)海外業(yè)務(wù)。

　　尋找新的關(guān)鍵增長(zhǎng)點(diǎn)

　　寧德時(shí)代港股IPO歷程迅速。從時(shí)間來(lái)看，寧德時(shí)代在今年2月遞交相關(guān)文件后，5月便完成上市。從啟動(dòng)到完成僅用時(shí)128天，上市速度超過(guò)了很多公司。

　　寧德時(shí)代之所以在港股開(kāi)啟“閃電戰(zhàn)”，其產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)趨緩，需要尋找新的關(guān)鍵增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　2024年，寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)收入同比下滑9.7%，該公司2018年上市以來(lái)首次出現(xiàn)營(yíng)收同比下滑。其中占據(jù)該公司近七成的“動(dòng)力電池系統(tǒng)”較上一年下滑11.29%。

　　全球動(dòng)力電池裝機(jī)量還在增長(zhǎng)。韓國(guó)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)SNE Research公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，全球電動(dòng)汽車(chē)（包括純電動(dòng)汽車(chē)、插電式混合動(dòng)力汽車(chē)、混合動(dòng)力汽車(chē)）電池裝機(jī)量較去年同期增長(zhǎng)38.8%。

　　據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，今年4月，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝車(chē)量同比增長(zhǎng)52.8%。但是，寧德時(shí)代裝車(chē)量占比較上月減少2.94個(gè)百分點(diǎn)，跌破40%。同期，占比不及寧德時(shí)代的比亞迪、中創(chuàng)新航和國(guó)軒高科，他們的裝車(chē)比例都在增長(zhǎng)。

　　4年前，寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中的裝車(chē)量占比為52.1%。從那時(shí)開(kāi)始，不少車(chē)企開(kāi)啟了“去寧化”，降低對(duì)寧德時(shí)代的依賴。

　　有車(chē)企開(kāi)始自主研發(fā)電池，如廣汽集團(tuán)與中創(chuàng)新航合作自建因湃電池。還有車(chē)企開(kāi)始引入其他供應(yīng)商，分散訂單，如特斯拉增加LG新能源、比亞迪、松下等供應(yīng)商，理想汽車(chē)引入欣旺達(dá)、蜂巢能源等，小鵬汽車(chē)引入億緯鋰能、中創(chuàng)新航等。

　　當(dāng)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)陷入增長(zhǎng)困局，海外市場(chǎng)就成為寧德時(shí)代的關(guān)鍵增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　“對(duì)寧德時(shí)代來(lái)說(shuō)，與其在國(guó)內(nèi)‘卷’，不如去開(kāi)拓廣闊的海外市場(chǎng)。尤其是全球第二、第三大汽車(chē)市場(chǎng)美國(guó)和歐洲，還沒(méi)有成規(guī)模的本地動(dòng)力電池企業(yè)，對(duì)電池的需求十分龐大。”北方工業(yè)大學(xué)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究中心研究員張翔告訴記者，引入國(guó)際資本，支撐未來(lái)的海外業(yè)務(wù)，可能是寧德時(shí)代此次快速“闖港”主要目的。

　　儲(chǔ)備港幣，支撐海外項(xiàng)目

　　海外建廠及運(yùn)營(yíng)需大量外幣，通過(guò)此次港股上市，寧德時(shí)代或?qū)?chǔ)備相應(yīng)港幣資金，為海外項(xiàng)目提供支撐。

　　“大量歐元、美元等外匯是動(dòng)力電池企業(yè)海外建廠及運(yùn)營(yíng)的剛需，在港股成功上市，又有豪華的國(guó)際資本改善股東結(jié)構(gòu)，寧德時(shí)代可以儲(chǔ)備相應(yīng)外匯資金，為海外項(xiàng)目提供支撐。”張翔說(shuō)。

　　本刊記者從寧德時(shí)代處了解到，本次港股募資將主要用于海外產(chǎn)能建設(shè)，募資所得的90%將投向匈牙利項(xiàng)目第一期及第二期建設(shè)，以進(jìn)一步提升本地化供應(yīng)能力。該基地總規(guī)劃產(chǎn)能為100GWh，建設(shè)分3期推進(jìn)，總投資金額預(yù)計(jì)不超過(guò)73億歐元。截至2024年12月31日，寧德時(shí)代已向該項(xiàng)目投入約7億歐元。

　　匈牙利電池廠是寧德時(shí)代最重要的海外工廠之一，建成投產(chǎn)后能為奔馳、寶馬、大眾等多個(gè)車(chē)企供貨。

　　早在2018年，寧德時(shí)代就曾嘗試在美國(guó)建立電池生產(chǎn)基地，2022年也曾宣布過(guò)50億美元的投資計(jì)劃，但上述計(jì)劃并未得到落實(shí)。

　　值得注意的是，欣旺達(dá)、億緯鋰能等中國(guó)動(dòng)力電池供應(yīng)商近年來(lái)也紛紛布局匈牙利，以進(jìn)駐歐洲市場(chǎng)。今年4月8日，億緯鋰能公告稱旗下公司已收到來(lái)自匈牙利方面關(guān)于建立電池制造廠的建筑許可，而2024年10月，欣旺達(dá)的匈牙利工廠也開(kāi)始進(jìn)入施工階段。

　　寧德時(shí)代在港募資海外建廠，也得到機(jī)構(gòu)投資者的肯定。盤(pán)點(diǎn)寧德時(shí)代在港上市的基石投資者，“多元”是關(guān)鍵詞。

　　既有此前就合作換電等業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)能源巨頭中石化，還有主權(quán)基金KIA（科威特投資局）、知名投資機(jī)構(gòu)高瓴資本等集體入場(chǎng)，總共涵蓋了來(lái)自15個(gè)國(guó)家和地區(qū)的主權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)資本、長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)資金及多策略基金等。

　　這樣豪華的股東陣容，即便在新能源企業(yè)赴港上市的熱潮中也并不多見(jiàn)。例如，不久前向港交所遞交招股書(shū)的儲(chǔ)能龍頭海辰儲(chǔ)能，它的前五大外部股東分別是峰和資本、朝希資本、農(nóng)銀國(guó)際、眾遠(yuǎn)新能源、經(jīng)緯創(chuàng)投。

　　張翔指出，出海面臨政治、資金等多方面的挑戰(zhàn)，如何在不同市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)本地化生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)，是動(dòng)力電池企業(yè)需要解決的問(wèn)題。

　　責(zé)編：孫庭陽(yáng)suntingyang@ceweekly.cn

　　美編：孫珍蘭

　　寧德時(shí)代在港交所上市

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