央行降息，哭爹喊娘和興高彩烈的，有可能表錯(cuò)了情。

　　央行官員表示，并不代表謹(jǐn)慎的貨幣政策發(fā)生變化，但這句喊話沒(méi)有抑制住市場(chǎng)的熱情，全球股市與大宗商品大漲，向中國(guó)央行的降息政策致敬。有人進(jìn)一步推測(cè)，這是降息周期的開(kāi)始，遠(yuǎn)不是結(jié)束。

　　央行降息是利率市場(chǎng)化的開(kāi)端，2013年就有利率市場(chǎng)化路線圖，取消5年期存款基準(zhǔn)利率，培育大額存單交易市場(chǎng)，建立債券收益率曲線，最終實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。從民營(yíng)銀行方面則是，建立存款保險(xiǎn)制度，逐步放開(kāi)民營(yíng)銀行。

　　央行此次實(shí)行不對(duì)稱降息，取消了5年期的存款基準(zhǔn)利率，放寬存款利率上限到1.2倍，此舉立竿見(jiàn)影，資金較充裕的銀行存款利率下滑，而一些地方銀行一步上浮到位，以爭(zhēng)奪存款。

　　存款利率總體下行，金融脫媒繼續(xù)，銀行存款將繼續(xù)下降。10月份金融機(jī)構(gòu)人民幣存款減少1866億元，今年月度新增存款顯疲乏之勢(shì)。截止1到10月，今年月度平均人民幣新增存款約為8000億元，低于2013年的1萬(wàn)億元，和2012年的近9000億元的月度平均水平。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融、債券回購(gòu)、打新股等都占據(jù)了極大的資金量。僅P2P一項(xiàng)，根據(jù)P2P網(wǎng)貸門戶網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)今年全年網(wǎng)貸成交量2400億元，是去年的兩倍還多，貸款余額預(yù)計(jì)達(dá)900億元。截至2014年1季度末，我國(guó)貨幣基金市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)1.5萬(wàn)億元。

　　貸款利率下降對(duì)大型企業(yè)想必大有好處，有些拆東墻補(bǔ)西墻的企業(yè)，可以從利息的壓迫下稍微喘口氣，以便宜的新貸款替代高昂的舊貸款。溫州等地中長(zhǎng)期貸款以及一些地方的鐵公基中長(zhǎng)基貸款逾期，說(shuō)明貸款利率下降緩解這些融資絞索非常重要。

　　另?yè)?jù)融360網(wǎng)站徐瑾表示，購(gòu)房者貸款100萬(wàn)，期限30年，下調(diào)利率后，按等額本息方式每月少還263元，按等額本金方式，每月少還300多元，省出了全家的電話費(fèi)。而總計(jì)分別可省6萬(wàn)元、9萬(wàn)元，省出一輛家用型小跑車的價(jià)格，對(duì)價(jià)格極端敏感的剛性需求購(gòu)房者，利率下調(diào)是場(chǎng)及時(shí)雨，有助于房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　利率下降并沒(méi)有辦法解決中小企業(yè)融資難、三農(nóng)貸款難等問(wèn)題，不管利率處于什么水平，傳統(tǒng)大中型銀行沒(méi)有針對(duì)中小企業(yè)信用控制的完整辦法，只能靠電商供應(yīng)鏈金融、立足于當(dāng)?shù)氐男∥y行來(lái)解決。

　　現(xiàn)在融資基本上是旱的旱死，澇的澇死，大型企業(yè)重點(diǎn)項(xiàng)目不僅能夠得到銀行貸款，上市融資渠道，還有債券渠道。中國(guó)的資金如果繼續(xù)輸送到低效大型企業(yè)與項(xiàng)目，降息就是為中國(guó)經(jīng)濟(jì)吹冷氣。

　　此次降息有利于利率市場(chǎng)化，有利于降低負(fù)債者成本，卻無(wú)助于降低整體交易成本，無(wú)助于建立創(chuàng)新者金融鏈條，這是實(shí)體改革的任務(wù)，跟銀行利率關(guān)系不大。

　　中國(guó)央行降息可以視作針對(duì)美國(guó)加息周期的未雨綢繆，否則中國(guó)利率已經(jīng)很高，美國(guó)稍微一加息，資金回流，中國(guó)央行只能干瞪眼。

　　降息是普通工具，不是調(diào)控中國(guó)經(jīng)濟(jì)的仙丹。

　　葉檀

關(guān)注讀覽天下微信， 100萬(wàn)篇深度好文， 等你來(lái)看……