本刊記者林蔓

　　本統(tǒng)計(jì)期內(nèi)（4 月1 日至4 月23 日），市場(chǎng)急劇下跌后震蕩中仍有回升，韌性依舊。外部貿(mào)易摩擦雖然仍有反復(fù)，但邊際上超預(yù)期空間有限，擾動(dòng)減弱。國(guó)內(nèi)一季度宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)較好，中長(zhǎng)期政策面利好預(yù)期對(duì)股指形成較強(qiáng)支撐。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，本期內(nèi)，滬深兩市共588只個(gè)股登上龍虎榜，營(yíng)業(yè)部合計(jì)買入1348.63億元，賣出1337.55億元，總體呈現(xiàn)凈買入11.08億元的狀態(tài)。

　　統(tǒng)計(jì)期內(nèi)，紫光國(guó)微（002049）的營(yíng)業(yè)部?jī)糍I入較多，為3.57億元。

　　紫光國(guó)微公布2024 年年報(bào)，公司2024 年?duì)I業(yè)收入為55.1億元，同比下降27.2%；歸母凈利潤(rùn)為11.8億元，同比下降53.4%；扣非歸母凈利潤(rùn)為9.26 億元，同比下降61.3%。紫光國(guó)微表示，2024年，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的市場(chǎng)環(huán)境和特種集成電路行業(yè)周期波動(dòng)等不利因素，公司聚焦主業(yè)發(fā)展，堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，保證研發(fā)投入力度，拓展產(chǎn)業(yè)鏈條，同時(shí)全面提升管理效能，積極應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，推動(dòng)公司高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。公司全年研發(fā)投入12.86億元，占營(yíng)業(yè)收入比例23.33%；全年取得發(fā)明專利85項(xiàng)，實(shí)用新型專利19項(xiàng)。

　　紫光國(guó)微年報(bào)顯示，2025年，公司特種集成電路業(yè)務(wù)將圍繞產(chǎn)品品類拓展、應(yīng)用領(lǐng)域延伸及市場(chǎng)占有率提升，強(qiáng)化研發(fā)投入與技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)優(yōu)化供應(yīng)鏈與生產(chǎn)效率，鞏固成本優(yōu)勢(shì)。安全芯片業(yè)務(wù)將持續(xù)迭代創(chuàng)新產(chǎn)品，拓展新行業(yè)應(yīng)用，推動(dòng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)；汽車電子領(lǐng)域?qū)盐哲囈?guī)高端域控芯片機(jī)遇，推動(dòng)THA6第二代產(chǎn)品陸續(xù)產(chǎn)出，完善產(chǎn)品矩陣。石英晶體頻率器件業(yè)務(wù)將發(fā)揮研發(fā)與生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，提升市場(chǎng)占有率及盈利能力，并關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)投資與合作機(jī)會(huì)，探索多元化運(yùn)營(yíng)模式。

　　4月，市場(chǎng)主要指數(shù)探底回升，走勢(shì)分化。外部環(huán)境的不確定性顯著壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，市場(chǎng)風(fēng)格向防御性板塊傾斜。資金面呈現(xiàn)“存量博弈”特征，ETF份額持續(xù)攀升，險(xiǎn)資、社保等長(zhǎng)線資金通過(guò)權(quán)重股配置傳遞穩(wěn)市信號(hào)，但成交額持續(xù)回落至萬(wàn)億以下，顯示投資者在政策細(xì)節(jié)明朗前觀望情緒濃厚，風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)仍需更多催化劑。機(jī)構(gòu)指出，當(dāng)前市場(chǎng)定價(jià)邏輯圍繞政策對(duì)沖預(yù)期展開，盡管超高關(guān)稅對(duì)雙邊貿(mào)易的邊際壓制效應(yīng)減弱，但外部貿(mào)易摩擦的反復(fù)仍對(duì)出口鏈及科技產(chǎn)業(yè)構(gòu)成情緒壓制。

　　國(guó)聯(lián)證券表示，短期來(lái)看，政策預(yù)期與基本面修復(fù)的共振對(duì)股指形成托底，但指數(shù)上行空間受制于增量政策落地的節(jié)奏與力度。若后續(xù)財(cái)政和貨幣出臺(tái)超預(yù)期政策，或推動(dòng)市場(chǎng)突破當(dāng)前震蕩區(qū)間；反之，若政策真空期延長(zhǎng)，疊加外部風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)，股指或面臨階段性回調(diào)壓力。展望后市，市場(chǎng)短期或延續(xù)震蕩整固格局，重點(diǎn)關(guān)注兩大變量：一是國(guó)內(nèi)政策窗口期的具體舉措，尤其是中央政治局會(huì)議后可能的政策加碼；二是中美貿(mào)易關(guān)系的邊際變化，若關(guān)稅沖突進(jìn)一步升級(jí)，或加劇估值壓力。

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