陸曉昕

　　成都金螺科技有限公司，四川 成都 610061

　　摘要：研究金融推動科技創(chuàng)新的機(jī)理和作用能夠更好地發(fā)揮金融在科技創(chuàng)新中的作用。文章分析了金融推動科技創(chuàng)新的機(jī)理和作用，探討金融推動科技創(chuàng)新的特點，并提出構(gòu)建金融推動科技創(chuàng)新的路徑。

　　關(guān)鍵詞：金融；科技創(chuàng)新；機(jī)理　　文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A　　中圖分類號：F323

　　文章編號：2096-4137（2023）18-98-03　　DOI ：10.13535/j.cnki.10-1507/n.2023.18.32

　　目前，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已進(jìn)入“新常態(tài)”階段。經(jīng)濟(jì)發(fā)展從勞動資源密集型向知識技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變，技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動成為時代發(fā)展的新驅(qū)動。金融是社會資源配置的樞紐，也是推動科技創(chuàng)新的重要杠桿，我國高度重視金融對科技創(chuàng)新的推動作用。然而，在實踐方面，金融推動科技創(chuàng)新方面仍有不足，科技創(chuàng)新是一個漫長且高風(fēng)險的過程，金融在科技創(chuàng)新各個階段都缺乏有效的支持。高科技在金融行業(yè)的擴(kuò)張，帶來了金融業(yè)態(tài)的巨大改變，金融的科技化需求提升，而學(xué)術(shù)界對金融推動科技創(chuàng)新的內(nèi)在作用規(guī)律認(rèn)識不夠充分，在理論方面有待進(jìn)一步深入，在實踐方面的指導(dǎo)作用不夠明顯。在深化改革的今天，研究金融推動科技創(chuàng)新的機(jī)理和作用，提高對金融推動科技創(chuàng)新的重視程度，構(gòu)建金融推動科技創(chuàng)新的路徑，對科技創(chuàng)新和社會發(fā)展具有至關(guān)重要的意義。

　　1　金融推動科技創(chuàng)新機(jī)理和作用

　　1.1　金融推動科技創(chuàng)新的主體

　　（1）需求主體?？萍夹推髽I(yè)是科技創(chuàng)新的實施主體，也是金融推動科技創(chuàng)新的需求主體?？萍夹推髽I(yè)通過研發(fā)將新的產(chǎn)品、新的技術(shù)投入市場，從而創(chuàng)造價值?？萍夹推髽I(yè)既是技術(shù)創(chuàng)新的推動力，也是金融的需求方，在發(fā)展的各個階段具有不同的資金需求。高校和科研機(jī)構(gòu)也是專門從事科技創(chuàng)新的機(jī)構(gòu)，可以為科技創(chuàng)新提供高質(zhì)量的人才資源，但高校和科研機(jī)構(gòu)的科技創(chuàng)新依賴于財政的支持和補(bǔ)給，且其科技創(chuàng)新最終也是通過產(chǎn)學(xué)研的方式落地實施，從某種意義上來講，高校和科研機(jī)構(gòu)的科技創(chuàng)新也是在為企業(yè)創(chuàng)新。因此，金融推動科技創(chuàng)新的需求主體主要是指科技型的企業(yè)。

　?。?）供給主體?？萍紕?chuàng)新是一項長周期的活動，從立項、研發(fā)到成果轉(zhuǎn)化再到產(chǎn)出，每個階段都需要有強(qiáng)大的資金投入，由于企業(yè)在各個階段對資金的需求是不同的，因此，在不同階段金融供給的主體也是不同的。不同的金融服務(wù)路徑通過不同的融資渠道，作用到科技創(chuàng)新活動的不同階段，進(jìn)而發(fā)揮金融服務(wù)功能?？萍夹推髽I(yè)的成長周期一般分為種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期和衰退期五個階段，因衰退期是一個循環(huán)的結(jié)束和另一個循環(huán)的開始，所以，本文供給主體的探討不包含該階段。

　　種子期是科技創(chuàng)新項目的立項研發(fā)階段，具有顯著的創(chuàng)新性特點。在該階段，因項目尚未成形，項目的市場價值和經(jīng)濟(jì)價值的實驗比較遙遠(yuǎn)，屬于純投資階段，風(fēng)險非常大，一旦發(fā)生任何問題，都會導(dǎo)致投資人血本無歸，因此，該階段融資的難度很高。同時該階段的任務(wù)主要是人員的智力研發(fā)投入，在資金投入上相對較低。因此，該階段的資金以企業(yè)自有資金、政策性金融和天使基金為主。

　　創(chuàng)業(yè)期是科技成果向產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)化的階段。在該階段，企業(yè)將研發(fā)的項目進(jìn)行生產(chǎn)，各方面的開支不斷增大，需要大量的資金支持。雖然該階段研發(fā)已經(jīng)進(jìn)入尾聲，技術(shù)風(fēng)險相對較小，但隨著產(chǎn)品進(jìn)入市場，市場風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險隨之加大。在種子期，很多企業(yè)已消耗了企業(yè)大量的財力物力等，所以創(chuàng)業(yè)期很多企業(yè)僅僅是維持著生存的狀態(tài)，發(fā)展的能力非常弱，利用銀行貸款融資的可能性低，因此，該階段的資金以政府性金融為主。

　　成長期是企業(yè)的產(chǎn)品得到了市場的認(rèn)可并快速發(fā)展的時期。在該階段，企業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)品不斷成熟，市場逐漸打開并發(fā)展，企業(yè)的銷售渠道增加，現(xiàn)金流向穩(wěn)定，企業(yè)品牌和綜合能力提升，具備了一定的抗風(fēng)險能力，投資風(fēng)險低，但由于規(guī)?；a(chǎn)和企業(yè)的成熟發(fā)展，企業(yè)的資金風(fēng)險和管理風(fēng)險突出。因此，該階段的資金以銀行資金和風(fēng)險資本為主。成熟期是企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定階段。該階段，企業(yè)的產(chǎn)品獲得一定的市場占有率，企業(yè)在社會上獲得了一定的聲譽(yù)和知名度，生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，經(jīng)營業(yè)績高速增長，企業(yè)的現(xiàn)金能力更強(qiáng)、盈利能力穩(wěn)步提升。該階段，企業(yè)的融資渠道擴(kuò)大，不僅獲得銀行金融機(jī)構(gòu)貸款的青睞，且具備在資本市場上多樣化融資的能力。

　　1.2　金融推動科技創(chuàng)新的機(jī)理

　　以上分析可以看出，金融推動科技創(chuàng)新的力量主要是政策性金融、金融信貸融資和資本市場融資。政策性金融能為初創(chuàng)期的企業(yè)提供研發(fā)亟需的資金，支持科研項目的創(chuàng)立和發(fā)展，政府通過擔(dān)保公司資助的方式，利用擔(dān)保公司的杠桿效應(yīng)發(fā)揮作用，提高政策性金融的支持率，通過政策的傾斜等方式引導(dǎo)科技型企業(yè)的科技創(chuàng)新活動。金融信貸融資能夠緩解企業(yè)的融資困境，是推動科技創(chuàng)新重要的金融力量。資本市場融資不僅是為科技創(chuàng)新提高資本，還具有很強(qiáng)的帶動和刺激效益。由于科技創(chuàng)新具有高風(fēng)險、高收益的特點，是資本所青睞的對象，所以資本市場的融資可推動資源向科技型企業(yè)流動，刺激科技型企業(yè)科技創(chuàng)新。

　　1.3　金融推動科技創(chuàng)新的具體作用

　?。?）提供成本，分擔(dān)風(fēng)險?？萍紕?chuàng)新是一項高成本、周期長、高風(fēng)險的活動。高成本意味著科技創(chuàng)新需要大量的資本投入，周期長意味著科技創(chuàng)新短時間內(nèi)不會看到收益和成果，高風(fēng)險意味著科技創(chuàng)新失敗的幾率高，投資的風(fēng)險大?？萍紕?chuàng)新是一項知識創(chuàng)新活動，無論是在創(chuàng)新設(shè)備上還是在創(chuàng)新的人力資源上要求都比較高，在成本方面的投入也比較高。而科技型企業(yè)一般是中小企業(yè)，在有形資產(chǎn)方面比較有限，財產(chǎn)以無形資產(chǎn)為主，無形資產(chǎn)量化難度高、價值波動大，因此，僅僅依靠企業(yè)自身的資產(chǎn)完成創(chuàng)新活動是很難的，一旦創(chuàng)新失敗，那么投入的成本就會面臨難以收回的困境，如果成本主要依靠企業(yè)的自身資產(chǎn)，那么企業(yè)將會立即陷入破產(chǎn)的境地。金融資產(chǎn)可以為科技創(chuàng)新提供資本、分擔(dān)風(fēng)險。科技創(chuàng)新需要外部資金的支持，并可獲得進(jìn)一步的發(fā)展，雖然外部資金需要承擔(dān)創(chuàng)新失敗的風(fēng)險，但外部資金也有能從投資科技創(chuàng)新中獲得高收益和高回報的概率。

　　（2）解決企業(yè)長期資本來源問題。通過上文的分析可以看出，科技創(chuàng)新是分階段的，在各個階段中對資金的需求是不同的，由于科技創(chuàng)新的特殊性，在不同階段不同的金融主體對科技創(chuàng)新的支持是不同的。多層次、多體系的金融為科技創(chuàng)新的全周期提供合適的金融產(chǎn)品，能促使經(jīng)濟(jì)資源跨時間、跨地域、跨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，為科技創(chuàng)新提供穩(wěn)定的資本來源，解決科技創(chuàng)新的資本來源問題，促進(jìn)科技創(chuàng)新的發(fā)展。

　　2　金融推動科技創(chuàng)新的特點

　　2.1　金融推動科技創(chuàng)新具有時滯性

　?。?）金融主要通過政策性金融、商業(yè)性金融、資本市場金融的支持來滿足科技創(chuàng)新的資金需求。政策性金融發(fā)揮的是引導(dǎo)作用，主要作用于科技創(chuàng)新項目的起步階段。由于該階段收益的不明顯性和不確定性、技術(shù)的高風(fēng)險性，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)為了規(guī)避風(fēng)險不支持，政策性金融發(fā)揮著最重要的作用。但政策性金融受到政策影響和政府層層部門審批的影響，效率相對較低，在服務(wù)科技創(chuàng)新時具有滯后性。

　?。?）政策性金融為科技項目提供支持助力科技創(chuàng)新的發(fā)展。在科技創(chuàng)新項目發(fā)展相對穩(wěn)定時，在政策的引導(dǎo)下，金融融資進(jìn)入到科技創(chuàng)新中，但由于科技創(chuàng)新項目的特殊性，商業(yè)性金融對科技創(chuàng)新的融資始終保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，惜貸現(xiàn)象突出，嚴(yán)格把控放款的速度和規(guī)模，從而導(dǎo)致金融服務(wù)科技創(chuàng)新的滯后性。

　　（3）科技創(chuàng)新進(jìn)入到成熟時期，科技企業(yè)可以通過發(fā)行股票等方式，在資本市場上獲得融資，然而由于我國股票市場制度還不夠成熟，還有許多需要健全和完善的地方，在上市的過程中不僅需要煩瑣的手續(xù)，且流程也不規(guī)范，影響了獲得資本的效率，從而導(dǎo)致金融服務(wù)科技創(chuàng)新存在滯后。

　　2.2　金融推動科技創(chuàng)新具有時變性

　?。?）政策的制定和執(zhí)行是金融推動科技創(chuàng)新發(fā)揮作用的有效保障。科技創(chuàng)新項目具有高風(fēng)險、高收益的特點，需政府制定政策進(jìn)行管理。目前，我國金融推動科技創(chuàng)新的政策并不理想，政策與實際情況不符，配套政策不健全，現(xiàn)有政策的執(zhí)行效率低，政策的連貫性、系統(tǒng)性差，政策執(zhí)行與科技創(chuàng)新融資多樣化之間存在矛盾，在不同時期政策執(zhí)行力度不一，導(dǎo)致不同階段的政策效果不同，從而導(dǎo)致金融推動科技創(chuàng)新具有時變性。

　?。?）金融環(huán)境的復(fù)雜多變性導(dǎo)致金融推動科技創(chuàng)新具有時變特點。金融體系的風(fēng)險多種多樣，風(fēng)險來源也多種多樣，風(fēng)險的復(fù)雜性使金融機(jī)構(gòu)在對高風(fēng)險、高收益項目支持時非常謹(jǐn)慎。我國金融體系在發(fā)展的過程中，建立了以國有銀行為核心、商業(yè)銀行為主導(dǎo)的科技金融體系，但大型商業(yè)銀行的發(fā)展目標(biāo)受到國家政策的影響，具有高度的不確定性，而科技創(chuàng)新項目對資金需求具有多樣化、分散化的特點，導(dǎo)致了金融推動科技創(chuàng)新的時變性。

　　3　構(gòu)建金融推動科技創(chuàng)新的路徑

　　3.1　構(gòu)建政策性金融推動科技創(chuàng)新的路徑

　　政策性金融推動科技創(chuàng)新可從直接和間接兩個方面入手。從直接方面來講，可以采用稅收優(yōu)惠、貸款貼息、資本金投入、無償資助等方式推動科技創(chuàng)新；從間接方面來講，可以采用資助企業(yè)信用擔(dān)保公司的方式。所謂稅收優(yōu)惠，顧名思義就是降低稅率、少收稅的方式，是各國支持科技創(chuàng)新常用的一種政策性金融措施。貸款貼息是指由政府資金補(bǔ)貼科技創(chuàng)新專項利息支出，從而降低科技創(chuàng)新的融資成本。資本金投入適用于重大的科技創(chuàng)新項目和有債務(wù)問題的科技創(chuàng)新項目，通過股權(quán)融資的方式，保證科技創(chuàng)新項目的進(jìn)行。無償資助是指將資金直接支付給科技創(chuàng)新項目無償使用，為了促進(jìn)科技創(chuàng)新項目對資金的有效使用，無償資助應(yīng)當(dāng)引入競爭機(jī)制，最好以科技創(chuàng)新基金的形式提供資金。而政府資助企業(yè)信用擔(dān)保公司的方式是指政府利用信用擔(dān)保公司的杠桿效益，將資助資金的數(shù)額增加，滿足多個科技創(chuàng)新項目的資金需求。

　　3.2　構(gòu)建金融信貸融資推動科技創(chuàng)新的路徑

　　由于商業(yè)銀行融資部門對于低風(fēng)險的偏向性，以商業(yè)銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)針對科技創(chuàng)新的金融產(chǎn)品非常有限，而這種現(xiàn)狀是短期內(nèi)很難改變的，可以通過開發(fā)科技創(chuàng)新專項貸款、專人信息采集等方式，加強(qiáng)對科技創(chuàng)新的推動和支持。同時，科技創(chuàng)新企業(yè)的有形抵押物有限，為了解決科技創(chuàng)新企業(yè)的抵押物少的問題，作為金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)創(chuàng)新抵押貸款的形式，比如增加無形資產(chǎn)抵押的方式，建立科技創(chuàng)新企業(yè)信用評級體系等，實現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)與科技創(chuàng)新企業(yè)的雙向收益和發(fā)展。中小型的金融機(jī)構(gòu)、民間金融對于推動科技創(chuàng)新具有非常重要的意義。中小型金融機(jī)構(gòu)、民間金融的貸款形式更加靈活，貸款流程更加便捷，對當(dāng)?shù)氐目萍夹推髽I(yè)的了解也更加詳細(xì)，通過大力發(fā)展中小型的金融機(jī)構(gòu)、民間金融，可以有效推動科技創(chuàng)新。

　　3.3　構(gòu)建資本市場融資推動科技創(chuàng)新的路徑

　　資本市場是投資者與籌資者直接連接的路徑。資本市場既能規(guī)避資金使用過程中的暗箱操作等行為，具有高透明性，又能通過股票的流動性實現(xiàn)資金供給的長期化。不僅如此，資本市場融資還可有效地監(jiān)管科技創(chuàng)新的活動，具有監(jiān)管成本低、效率高的特點，能有效滿足科技創(chuàng)新企業(yè)多樣化的資金需求，與間接融資相比，資本市場的直接融資優(yōu)勢明顯。構(gòu)建資本市場融資推動科技創(chuàng)新的路徑，應(yīng)當(dāng)構(gòu)建多層次、多樣化且適用于科技創(chuàng)新企業(yè)的資本市場體系，構(gòu)建二板市場、三板市場、產(chǎn)權(quán)交易市場、以風(fēng)險資本為主的私人權(quán)益資本市場，各層級市場具有互補(bǔ)性和遞增性，分工明確，能滿足科技型企業(yè)多元化的資金需求，拓寬融資渠道。

　　4　結(jié)語

　　綜上所述，金融對科技創(chuàng)新具有很大的推動作用，其中政府性金融、金融信貸融資、資本市場的融資是推動科技創(chuàng)新的主要力量，政府性金融對科技創(chuàng)新的支持力度最大，資本市場是其次，金融信貸的支持力度最低。研究金融推動科技創(chuàng)新的機(jī)理和作用，構(gòu)建多層次、全方位的金融體系，對于推動科技創(chuàng)新非常必要。

　　作者簡介：陸曉昕（1975-），男，廣東臺山人，成都金螺科技有限公司中級會計，研究方向：財務(wù)管理。

　　參考文獻(xiàn)

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　?。ㄘ?zé)任編輯：周羿廷）

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