在新發(fā)展格局下，我國社會、經(jīng)濟面臨深刻變革，人口老齡化、“碳中和”目標、經(jīng)濟數(shù)字化轉(zhuǎn)型以及金融改革開放等，都給財富管理市場帶來新的機遇和挑戰(zhàn)。近期，我國財富管理領(lǐng)域頻現(xiàn)大動作，尤其是同在9月10日官宣落地的養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點和“跨境理財通”業(yè)務(wù)試點，正是當前財富管理行業(yè)新趨勢、新特點的體現(xiàn)。

　　未來，我國財富管理市場還將呈現(xiàn)哪些新變化和新趨勢？統(tǒng)一監(jiān)管下，財富管理金融機構(gòu)應(yīng)如何定位實現(xiàn)差異化發(fā)展？如何推動財富管理創(chuàng)新以滿足居民養(yǎng)老金融需求，支持多層次養(yǎng)老金融體系建設(shè)？

　　9月12日，中國金融四十人論壇在青島主辦第四屆金家?guī)X財富管理論壇，來自監(jiān)管層、金融行業(yè)以及研究機構(gòu)的專家學(xué)者共論“新格局下財富管理之路”。

　　中國財富管理市場發(fā)展?jié)摿薮?/p>

　　十三屆全國政協(xié)常委、經(jīng)濟委員會主任尚福林表示，與國際財富管理市場先進實踐相比，我國財富管理市場形成較晚，發(fā)展的前景和潛力巨大。結(jié)合當前經(jīng)濟發(fā)展的目標任務(wù)和我國實際，尚福林認為要實現(xiàn)財富效用最大化，財富管理市場要聚焦三大使命。

　　使命一是服務(wù)人民美好生活向往。一要提前謀劃人口老齡化趨勢下的財富管理需求，二要關(guān)注規(guī)模不斷擴大的長尾客戶群體，三要深挖高凈值客戶需求。

　　使命二是服務(wù)社會全面轉(zhuǎn)型。一方面，踐行ESG（環(huán)境、社會及公司治理）投資理念，將為經(jīng)濟社會全面綠色轉(zhuǎn)型提供支撐；另一方面，資管行業(yè)服務(wù)社會轉(zhuǎn)型也符合自身利益。特別是這次疫情，讓更多人意識到負責任的社會形象，能夠獲得更廣泛的社會認同，主動支持綠色發(fā)展正成為金融業(yè)自覺選擇。

　　使命三是服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。財富管理是引導(dǎo)居民資金、社會資本流入實體經(jīng)濟的重要渠道。一方面，在加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局的過程中，勢必釋放出巨大的資金需求。各類財富管理機構(gòu)、產(chǎn)品需要圍繞國家發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)揮資源稟賦特點，引導(dǎo)財富資金通過債權(quán)、股權(quán)、信貸等流向重點領(lǐng)域，合理匹配資金端的風險偏好和資產(chǎn)端的配置需要，支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。另一方面，要清醒地認識到，金融的利潤來源于實體經(jīng)濟部門，財富積累分享的是實體經(jīng)濟發(fā)展的紅利。

　　國務(wù)院參事、中國銀保監(jiān)會原副主席王兆星發(fā)表演講時表示，在新時期新格局下，我國財富管理蘊藏著巨大的發(fā)展空間與潛力。應(yīng)該按照安全性、增值性和流動性的基本原則和優(yōu)先順序，促進財富管理市場健康可持續(xù)發(fā)展。

　　聚焦中觀維度，王兆星提出八方面建議：

　　一是加強財富管理市場的透明度建設(shè)。要加大財富管理產(chǎn)品和市場的信息披露力度，穿透識別并評估底層資產(chǎn)風險，避免風險積累。

　　二是加強財富管理市場的內(nèi)在約束機制建設(shè)。讓市場在促進金融資源高效配置中發(fā)揮決定性作用。

　　三是加強財富管理市場的法制化建設(shè)。加強監(jiān)管部門與公安、司法、紀檢監(jiān)察等部門合作，堅決打擊財富管理領(lǐng)域的洗錢、欺詐金融犯罪活動。

　　四是加強財富管理市場的監(jiān)管體系建設(shè)。必須加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，統(tǒng)一監(jiān)管標準，完善審慎監(jiān)管、功能監(jiān)管、行為監(jiān)管、市場監(jiān)管的密切協(xié)調(diào)。

　　五是加強財富管理市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。包括產(chǎn)品發(fā)行系統(tǒng)、登記系統(tǒng)、交易系統(tǒng)、清算系統(tǒng)等。

　　六是加強投資者合法權(quán)益的保護體系建設(shè)。要加快完善相關(guān)體制機制，如加快制定《金融投資者權(quán)益保護條例》；進一步加強金融知識普及和風險教育，及時做好政策解讀和預(yù)期引導(dǎo)。

　　七是加強財富管理市場重大風險的監(jiān)測與處置機制建設(shè)。必須堅持底線思維，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

　　最后，也是最重要的基礎(chǔ)建設(shè)，是專業(yè)人才和專業(yè)機構(gòu)建設(shè)。

　　上海新金融研究院理事長屠光紹指出，當前，中國的財富管理市場規(guī)模已經(jīng)很大，如果能很好地和資本市場對接，一定會為資本市場的功能深化提供強大的動力。這種動力主要體現(xiàn)在三個層面：

　　首先是資金資本的供給作用。財富管理的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，會為資本市場提供源源不斷的資金供給，擴大資金資本的規(guī)模；財富管理的機構(gòu)越來越多樣化，可以豐富資金資本渠道；財富管理行業(yè)發(fā)展和機構(gòu)化程度的提高，也會改善資金資本結(jié)構(gòu)，為資本市場提供更穩(wěn)定、更長期的資金。

　　第二是財富管理機構(gòu)對資本市場的支撐作用。長期以來，中國的資本市場缺乏專業(yè)的機構(gòu)投資者。通過財富管理行業(yè)的發(fā)展，可以加快發(fā)展機構(gòu)投資者，為資本市場提供重要的支撐。

　　第三，可持續(xù)投資（ESG）的引領(lǐng)作用。近幾年，財富管理機構(gòu)在資本市場投資過程中，越來越重視價值投資及可持續(xù)投資，也叫社會責任投資。“我認為它一定會對資本市場功能深化，特別是在可持續(xù)、社會責任等方面，起到重要的引領(lǐng)作用。”屠光紹說。

　　新時期新格局下的財富管理

　　全國社會保障基金理事會原副理事長王忠民認為，只有把握好全面覆蓋個人、企業(yè)、城市、社會系統(tǒng)，財富管理才能走上“康莊大道”，這其中既包括增量財富，也包括存量財富；既包括金融化的財富，也包括非金融化的財富，乃至智力財富。

　　他表示，新時期財富管理面臨三大新格局。

　　首先就是數(shù)字化時代。數(shù)字化服務(wù)會改變一切，特別是改變財富構(gòu)成和金融邏輯。在數(shù)字化服務(wù)當中，基于云邏輯帶來的云故事和數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域值得關(guān)注。其中，在數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域，加密是必要技術(shù)手段和商業(yè)邏輯。

　　第二大格局是“ 碳達峰、碳中和”。“30·60”目標實際上明確了 ESG和綠色資產(chǎn)的方向。在有效的碳排放權(quán)交易市場和碳價之下，收益曲線將和碳排放曲線緊扣在一起。不僅是理念和政策，這樣的交易邏輯將滲透到所有端口。新時期的減碳技術(shù)擁有者能從這一市場中獲取足夠的收益，在經(jīng)營收益和技術(shù)成長之外帶來第三條收益渠道。

　　第三大格局是中國廣大的居民財富從以固定收益資產(chǎn)為主逐步向以權(quán)益資產(chǎn)為主切換。所有的基金中，權(quán)益類基金比其他的基金增長速度要快，這是時代的必然趨勢。

　　中國金融四十人論壇常務(wù)理事朱云來從資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)構(gòu)成、資產(chǎn)名義收益與真實收益、經(jīng)濟增長動力、權(quán)益與負債、實體經(jīng)濟部門杠桿率、資本市場的發(fā)展與開放等多個角度出發(fā)，全面勾勒了我國財富管理領(lǐng)域的 “新格局”框架，并分析了財富管理行業(yè)的發(fā)展趨勢。

　　就人們普遍關(guān)注的養(yǎng)老問題，朱云來在演講中提供了一個框架模型。該模型假設(shè)一個人22歲就業(yè)，按2020年全國居民人均收入、消費支出為起點，參考美國等成熟國家增速，及我國過去10 年的平均CPI，預(yù)計未來30-40年收入 /消費增速，并按60歲退休、預(yù)期壽命 80歲規(guī)劃，假定養(yǎng)老基金年投資收益率 6%左右，最后計算出：每年投入6000 元左右，即可在退休前攢夠供后續(xù)退休生活使用的資金。

　　他最后強調(diào)， 走好新格局下的財富管理之路，需要做到以下幾點：建立系統(tǒng)分析框架、提高市場數(shù)據(jù)質(zhì)量；確定財富管理目標、創(chuàng)建業(yè)績標定機制；鼓勵專業(yè)機構(gòu)發(fā)展、普及大眾理財常識；提高穩(wěn)定金融收益、控制降低價格通脹。

　　為人口老齡化積攢更多社會財富

　　中國光大集團副總經(jīng)理王毅發(fā)表主題演講表示，面臨嚴峻的人口老齡化趨勢，我國為了養(yǎng)老所積攢的社會財富還遠遠不夠。未來應(yīng)以更廣闊的視野、更大的智慧和更密切的協(xié)同合作推動第三支柱養(yǎng)老保險體系的發(fā)展。

　　他表示，我國養(yǎng)老三大支柱發(fā)展不平衡，第三支柱發(fā)展明顯落后。從中美養(yǎng)老金結(jié)構(gòu)對比來看，2019年，美國三大支柱養(yǎng)老金合計占GDP比重為13 4.39%，同期中國僅為8.74%。美國第三支柱占養(yǎng)老總資產(chǎn)的比重為 44.33%，中國第三支柱占比幾乎為零。

　　從稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點來看，第三支柱發(fā)展不及預(yù)期的原因之一是過度依賴稅收遞延：一是2018年個稅制度改革后，在個稅起征點提高、專項抵扣擴大、個人適用稅率調(diào)低的情況下，侵蝕了第三支柱的目標客戶群體。二是對于實際能享受到稅延優(yōu)惠的、需要繳個稅的10%的富裕人群來說，1000元的月度扣除獲得感不強。由此也形成了一個悖論，政府是否應(yīng)該把精力放在最富裕的10%的群體養(yǎng)老問題上？三是稅收征管。個人繳稅一般通過單位代扣代繳，自由職業(yè)者和個體工商戶很難納入政策覆蓋范疇，征管便利和信息平臺互通上也需要改進。

　　基于此，未來推動第三支柱發(fā)展，要從四方面考慮：

　　第一，著眼于個人所得稅調(diào)節(jié)收入分配功能的恢復(fù)，來夯實第三支柱養(yǎng)老保險產(chǎn)品。在現(xiàn)行稅制下，應(yīng)考慮擴大人口適用面，納入個體工商戶和自由職業(yè)者等，可以考慮建立自動繳費機制，建立在一定限額下靈活的繳費機制，建立追繳費機制。最重要的是要讓個人所得稅在共同富裕的大背景下發(fā)揮收入調(diào)節(jié)功能。

　　第二，應(yīng)該跳出稅延思路發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險?？山⒒趥€人全生命周期的財富積累模型，加大宣傳，提高公眾認識度。

　　第三，夯實基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。建立以賬戶制為基礎(chǔ)的個人養(yǎng)老金制度，社保、銀行、稅務(wù)和產(chǎn)品管理機構(gòu)不同平臺互聯(lián)互通。

　　第四，完善監(jiān)管規(guī)則，加強財富管理機構(gòu)的制度約束和能力建設(shè)，而這是第三支柱行穩(wěn)致遠最關(guān)鍵的支撐。

　　打造一流金融生態(tài)

　　在以“統(tǒng)一監(jiān)管下財富管理差異化發(fā)展”為主題的全體大會二上，中國人民銀行金融穩(wěn)定局局長孫天琦，新華基金總經(jīng)理于春玲，中國光大銀行首席業(yè)務(wù)總監(jiān)、光大理財董事長張旭陽和興銀理財總裁顧衛(wèi)平先后發(fā)表主題演講。

　　在以“人口老齡化背景下養(yǎng)老金融體系建設(shè)”為主題的全體大會三上，中國人民銀行研究局局長王信、華夏銀行行長張健華、中國社會科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文、中國銀保監(jiān)會保險資金運用監(jiān)管部副主任羅艷君和郵儲銀行資產(chǎn)負債部總經(jīng)理劉麗娜先后發(fā)表主題演講。

　　本屆論壇的舉辦地——青島，擁有我國唯一以財富管理為主題的金融綜合改革試驗區(qū)。位于青島嶗山區(qū)的金家?guī)X金融區(qū)正是財富管理綜合改革試驗區(qū)的核心區(qū)和主陣地。此次論壇上，嶗山區(qū)委副書記、區(qū)長王鋒介紹了嶗山區(qū)金融業(yè)目前的發(fā)展成就和一流的金融生態(tài)。嶗山區(qū)制定產(chǎn)業(yè)集成政策，對新落戶法人金融機構(gòu)給予最高1.5億元落戶補助，并在全省率先推出免申即享政策平臺，2020年全區(qū)兌現(xiàn)金融產(chǎn)業(yè)政策資金 1.7億元。光大理財、青銀理財、恒豐理財3家理財子公司相繼落戶，光大理財產(chǎn)品管理規(guī)模突破萬億，嶗山區(qū)獲批成為全國首批養(yǎng)老理財試點區(qū)域，財富管理特色加速凸顯。金家?guī)X金融區(qū)獲批全省唯一金融科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)，2萬平方米金融中心科技大廈滿載運營，金融科技企業(yè)達到49家。

　　目前，全區(qū)金融機構(gòu)和類金融企業(yè)總數(shù)突破1000家，其中大型法人金融機構(gòu)21家；聚集備案私募基金492只，管理基金規(guī)模818億元，分別占全市的 39%、64%；稅收過億元的金融樓宇達到16座。在金融產(chǎn)業(yè)的強力拉動下，嶗山區(qū)綜合實力不斷提升，2020年始終保持正增長，全年GDP增長5.5%；2021 年上半年，全區(qū)實現(xiàn)生產(chǎn)總值473.5億元，增長15.7%，位居全市第三。

　　2015年3月，為給中國金融改革發(fā)展提供人才和智力支撐，推動青島市財富管理金融綜合改革試驗區(qū)建設(shè)，中國金融四十人論壇與青島市政府達成戰(zhàn)略合作， 并召開閉門研討會。 2016年3月和6月，青島市四十人金融教育發(fā)展基金會和四十人金融研究院先后在嶗山區(qū)注冊成立。首屆及第二屆、第三屆金家?guī)X財富管理論壇分別于2017年5月、2018年1月、2019年12 月召開。

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